Fazit: Diese Woche liefert gemischte Zahlen. Die Gesamtbestände sanken saisonbereinigt weiter, jedoch nur langsam. Die implizite Nachfrage brach erneut ein, was jedoch wahrscheinlich ein Datenproblem ist. Die Nettoimporte fielen auf extrem niedrige Niveaus, und sollte das zutreffen, werten wir es als bärisch, dass die Bestände nicht stärker sanken. Ein Teil der Erklärung für die niedrige implizite Nachfrage dürfte jedoch sein, dass die Nettoimportdaten nicht korrekt sind. Der Markt legte dennoch aufgrund eines deutlichen Rückgangs der Förderung zu. Wichtig ist jedoch, dass dieser Rückgang nicht preis- oder bohrbedingt, sondern vorübergehend ist. Wir erwarten, dass sich die Preiswirkung frühestens in einigen Wochen deutlich zeigt.
Dennoch gehen wir davon aus, dass die Bestände künftig weiter sinken dürften.
- Die gesamten Erdölbestände stiegen um 2,1 Mio. Barrel weniger als üblich, aber stärker als erwartet.
- Die Rohölbestände blieben gegenüber der Vorwoche unverändert, obwohl sie zu dieser Zeit typischerweise sinken. Der Hauptabbau erfolgte bei Benzin: -0,9 Mio. Barrel gegenüber einem saisonalen Plus von 1,5 Mio. Barrel. Dies wurde durch einen starken Aufbau bei Propan ausgeglichen (+3,9 Mio. Barrel, 2,2 Mio. Barrel mehr als üblich). Ohne Propan sanken die gesamten Erdölbestände um 4,3 Mio. Barrel gegenüber dem Normalwert.
- Der Produktabsatz (Nachfrage) ist diese Woche erneut eingebrochen, und zwar um 1,4 Mio. Barrel/Tag gegenüber der Vorwoche, bei einem saisonalen Anstieg von +0,2 Mio. Barrel/Tag. Wichtig ist, dass der Produktabsatz eine implizite Größe ist: Produktion (+ Anpassungen) + Nettoimporte – Bestandsveränderungen. Wenn die Nachfrage wie in den vergangenen Wochen mehrfach so stark einbricht, spiegelt dies daher oft schlicht fehlerhafte Daten an anderer Stelle wider. Da es keine weiteren Anzeichen für einen Einbruch der US-Nachfrage gibt, gehen wir davon aus, dass dies auch hier der Fall ist.
- Auch die Nettoimporte gingen zurück, und zwar um 1 Mio. Barrel/Tag gegenüber der Vorwoche, und liegen nun gewaltige 2,3 Mio. Barrel/Tag unter dem Vorjahresniveau. Der Rückgang der Nettoimporte war hauptsächlich auf höhere Exporte zurückzuführen.
- Die Raffinerieauslastung sank diese Woche um 1,5 %, bleibt mit 92,5 % aber weiterhin sehr hoch.
- Die US-Förderung sank diese Woche um 100 Tsd. Barrel/Tag. Die Hälfte davon entfällt jedoch auf Alaska, die andere Hälfte auf sturmbedingte Probleme im Golf von Mexiko. Tatsächlich ist die Schieferölförderung in der vergangenen Woche wahrscheinlich weiter gestiegen.
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