Was meinte J.P. Morgan?
Der folgende Wortwechsel fand am 18. Dezember 1912 statt, als J.P. Morgan – der einflussreichste amerikanische Finanzier und Bankier seiner Zeit – vor dem Kongress als Zeuge aussagen musste.
Mr Untermyer:
Ich möchte Ihnen einige Fragen zu dem Thema stellen, das Sie heute Morgen angesprochen haben, nämlich zur Kontrolle des Geldes. Die Kontrolle über den Kredit schließt doch die Kontrolle über das Geld ein, nicht wahr?
Mr Morgan:
Eine Kontrolle über den Kredit? Nein.
Mr Untermyer:
Aber die Grundlage des Bankgeschäfts ist doch der Kredit, nicht wahr?
Mr Morgan:
Nicht immer. Das [der Kredit] ist ein Zeichen des Bankgeschäfts, aber es [der Kredit] ist nicht das Geld selbst. Geld ist Gold, und nichts anderes.
Samuel Untermeyer war Chefberater des Pujo-Unterausschusses des Bankenausschusses des Repräsentantenhauses (House Committee on Banking and Currency), der eingesetzt wurde, um den Einfluss der Wall-Street-Bankiers und -Finanziers auf das Geld und den Kredit der Nation zu untersuchen. Er versuchte festzustellen, ob ein „Geldtrust“ existierte, der die amerikanische Wirtschaft und das Finanzwesen kontrollierte, und ob Mr Morgan dazugehörte.
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Der obige Austausch ist nur ein kleiner Teil der mehr als dreistündigen Aussage von Mr Morgan, aber er ist der aufschlussreichste Teil ihres Gesprächs über das Geld. Er berührt einen Punkt, der heute nur selten verstanden wird und den Mr Morgan so präzise und knapp formulierte: „Geld ist Gold, und sonst nichts.“
Bemerkenswert ist, dass er häufig falsch zitiert wird, er habe gesagt: „Gold ist Geld, und sonst nichts.“ Das ist zwar ebenfalls richtig, verfehlt aber den entscheidenden Punkt. Offenkundig definierte Mr Morgan Geld auf eine Weise, die dem modernen Denken ungewohnt und daher rätselhaft ist. Deshalb wird das Zitat häufig, ob wissentlich oder nicht, so verändert, dass es heute verständlich ist. Für das moderne Denken wohl noch verwirrender und vielleicht etwas schockierend: Mr Morgan, der ein Jahrhundert später weiterhin eine herausragende historische Gestalt des amerikanischen Finanzwesens ist, sagte nicht, „Geld ist der Dollar“; es ist allein Gold und sonst nichts.
Mr Morgan definierte auch nicht Gold. Seine Aussage hob lediglich hervor, wie Gold verwendet wird, nicht, was es ist. Letzteres lässt sich als natürliches Element mit der Ordnungszahl 79 im Periodensystem definieren.
Doch in den Worten von Mr Morgan steckt noch viel mehr, und zwar in beiden Antworten auf die Fragen von Mr Untermyer. Eine eingehendere Analyse zeigt, was Mr Morgan und alle anderen, die seiner Aussage zuhörten, offensichtlich über Geld und Kredit verstanden. Hätten sie dieses klare Verständnis nicht gehabt, wäre Mr Morgan gebeten worden, seine Definition von Geld zu erläutern. Solche Fragen wurden nicht gestellt.
Was wussten also Mr Untermyer und die anderen Anwesenden bei jener Anhörung des Kongresses damals, das heute viele nicht verstehen? Was meinte Mr Morgan? Und was erkannten sie intuitiv über Geld und Kredit, das heute nicht weithin bekannt ist?
Mr Morgan definierte mehr als nur das Geld. Er legte das Wesen des Vorgangs offen, durch den Menschen für ihre Arbeit bezahlt werden, und dieser Vorgang ist wiederum das Rückgrat unserer kapitalistischen Gesellschaft. Geld entsteht durch den Marktprozess, nicht durch den Staat.
Geld entsteht wie jedes andere Gut und jede andere Dienstleistung. Sie alle sind das Ergebnis von Arbeit, die sorgfältig auf eine Aufgabe verwendet und über einen gewissen Zeitraum vollendet wird, um ein nützliches Ergebnis hervorzubringen. Ein Landwirt erzeugt Nahrungsmittel, ein Bauunternehmer ein Haus, ein Hersteller ein Auto und so weiter. All dies sind nützliche Produkte. Ebenso werden nützliche Dienstleistungen erbracht, etwa wenn ein Friseur Haare schneidet oder ein Kellner Speisen serviert. Und um auf den Punkt von Mr Morgan einzugehen: Ein Goldminenarbeiter setzt Arbeit und Zeit ein, um ein nützliches Gut herzustellen, das wir Geld nennen.
Banker hingegen schaffen im scharfen Gegensatz dazu Geldersatz, der Dollar, Euro, Franken, Pfund usw. heißt. Doch so wie künstliche Süßstoffe kein Zucker sind, ist Geldersatz kein Geld. Diese Währungen werden durch gesetzliche Zahlungsmittelvorschriften in Umlauf gezwungen, die den Umlauf von Gold als Währung zwangsläufig weitgehend verdrängt haben. Die bedauerliche Folge ist, dass die inneren Eigenschaften und Merkmale des Goldes vielen unvertraut geworden sind, die dann die wahre Natur und den wahren Nutzen des Goldes nicht mehr erkennen.
Nationale Währungen wie Dollar, Euro, Franken, Pfund und alle übrigen beruhen auf Kredit und nicht auf geleisteter Arbeit. Folglich lassen sie sich am besten als „Schuldwährung“ beschreiben, ein passender Begriff, der bewusst gewählt wurde, um ihre wahre Natur auszudrücken, indem er ihre vollständige und völlige Abhängigkeit vom Kredit offenlegt.
Eine talentierte, fleißige und ehrliche Person kann sich leichter auf Kredit Geld leihen als jemand ohne diese Eigenschaften, und Kredit kann nützlich sein. Mit Kredit kann man heute Güter und Dienstleistungen erhalten, im Vertrauen darauf, dass die Bezahlung in der Zukunft durch die Arbeit der den Kredit nutzenden Person erfolgt.
Ebenso gewähren Banken Darlehen in der Erwartung – und in der Hoffnung –, dass in der Zukunft Arbeit geleistet wird, um das Darlehen zurückzuzahlen. Man kann also eine Schuldwährung von einer Bank im Vertrauen darauf leihen, dass sie zurückgezahlt wird. Doch manchmal wird dieses Vertrauen enttäuscht. Nicht alle Versprechen werden gehalten, sodass Kredit die Unsicherheit der Rückzahlung mit sich bringt und einen grundlegenden Risikounterschied zwischen Geld und Schuldwährung deutlich begründet.
Alle Schuldwährungen sind mit einem Kontrahentenrisiko behaftet, Gold hingegen nicht. Der Grund ist einfach. Schuldwährungen sind Finanzvermögen. Sie sind nicht greifbar, und ihr Wert beruht auch nicht auf geleisteter Arbeit. Genauer gesagt sind sie Verbindlichkeiten von Banken, und wie jeder Buchhalter weiß, sind es die Aktiva einer Bank – und nicht ihre Passiva –, die Wert haben.
Schuldwährung ist durch Kredit gedeckt, genauer gesagt durch die Darlehen in den Bankbilanzen. Werden diese Darlehen nicht zurückgezahlt, ist die Fähigkeit der Bank, ihre Verbindlichkeiten – die Schuldwährung der Bank – zu erfüllen, beeinträchtigt, was sich nachteilig auf die Schuldwährung dieser Bank auswirkt. Sind die Darlehensausfälle hinreichend groß, kann dies zu Bankenansturm und letztlich zu Bankenzusammenbrüchen führen.
Wie Mr Morgan gegenüber Mr Untermyer erläuterte, ist Kredit kein Geld. Daher sind Dollar kein Geld und zirkulieren lediglich als Schuldwährung anstelle von Geld. Diese Tatsache – dass nationale Währungen Verbindlichkeiten von Banken sind – erklärt, warum sie ein Kontrahentenrisiko aufweisen, und macht vor allem deutlich, warum Geld Gold ist.
Wenn Sie ein Gut oder eine Dienstleistung mit einer Goldmünze bezahlen, wird ein greifbarer Vermögenswert, der das Produkt aufgewendeter Arbeit ist – Gold –, gegen etwas anderes von Substanz und Wert getauscht, das ebenfalls das Produkt aufgewendeter Arbeit ist, nämlich das erworbene Gut oder die erworbene Dienstleistung. Bei Gold erlischt der Austausch in dem Moment, in dem Gut und Gold den Besitzer wechseln. Vergleichen Sie dieses Ergebnis jedoch mit dem Dollar oder jeder anderen Schuldwährung.
Wenn Dollar zum Erwerb eines Gutes oder einer Dienstleistung verwendet werden, erlischt der Austausch nicht. Ein Gegenstand von Substanz – das Gut oder die Dienstleistung – wird gegen Kredit in Form eines Geldersatzes getauscht, der als Schuldwährung zirkuliert. Das Gut ist nicht bezahlt, weil der Verkäufer, der die Dollar erhält, nun ein Kontrahentenrisiko trägt. Der Austausch erlischt erst, wenn der Verkäufer diese Dollar in einem anderen Austausch zum Kauf eines Gutes oder einer Dienstleistung an jemand anderen weitergibt. Darin liegt die verborgene Bedeutung der Aussage von Herrn Morgan, die 1912 weithin verstanden wurde, heute jedoch weniger.
Nur Geld kann den Kauf eines Gutes oder einer Dienstleistung bezahlen; nur ein greifbarer Vermögenswert lässt einen Austausch erlöschen. Gold ist seit 5.000 Jahren Geld, wenngleich von Zeit zu Zeit auch andere greifbare Vermögenswerte verwendet wurden, in der Regel aus Zweckmäßigkeit in außergewöhnlichen Lagen oder Notlagen oder, im Fall von Silber, um Münzen in kleinen Stückelungen für Austauschvorgänge von geringem Wert bereitzustellen.
Was wäre also das Ergebnis gewesen, wenn die Erde ohne Gold entstanden wäre? Es erscheint logisch zu folgern, dass Geld sich nie aus der Vorgeschichte heraus entwickelt hätte, was bedeutet, dass auch die Marktwirtschaft sich nie aus der Vorgeschichte heraus entwickelt hätte.
Gold ist also etwas Besonderes. Es war zentral für die Entwicklung der Zivilisation. Und Gold ist einzigartig. Andere greifbare Vermögenswerte verschlechtern sich, laufen an, verrotten, werden aufgebraucht, erschöpft oder abgenutzt und verschwinden früher oder später, während Gold angesammelt wird und nicht verschwindet. Abgesehen von der unbedeutenden Menge Gold, die durch den Abrieb von Münzen oder durch Schiffswracks und vergrabene, noch nicht aufgefundene und geborgene Schätze verloren gegangen ist, existiert alles im Lauf der Geschichte geförderte Gold noch, ob zu Barren, Münzen oder anderen Formen verarbeitet.
Gold wurde in der gesamten Geschichte gefördert, weil es als Geld verwendet wird. Auch wenn Gold heute nicht mehr so weit verbreitet als Währung zirkuliert wie 1912, ist es dennoch Geld.
Die Aussage von Herrn Morgan fiel nur wenige Jahre nach der Panik von 1907 und dem Zusammenbruch der Knickerbocker Trust Company, einer der damals größeren Banken in New York City. Wir haben in den vergangenen Jahrzehnten Bankenstürme erlebt, doch diese ereigneten sich innerhalb einer Welt der Schuldwährung. Historisch wurden Bankenstürme vom Bedürfnis nach Sicherheit getrieben, mit anderen Worten: das eigene Vermögen zu bewahren, indem man das Kontrahentenrisiko vermeidet. Sicherheit erreichte man, indem man die flüchtigen und vergänglichen Versprechen der Schuldwährung in Gold umtauschte, den ultimativen sicheren Hafen. Eine Bank schuldet Ihnen Ihre Schuldwährung, während Gold Geld ist, das Sie besitzen.
Der letzte echte Bankensturm in Gold ereignete sich während der Weltwirtschaftskrise, die außerhalb der Lebenserinnerung fast aller Menschen liegt. Das erklärt, warum so wenige Menschen das Risiko der Verwendung von Schuldwährung beachten; sie hatten nicht die Gelegenheit, aus eigener Erfahrung zu lernen.
Ein altes Sprichwort besagt, dass Weisheit damit beginnt, die Dinge beim richtigen Namen zu nennen. Herr Morgan wählte seine Worte in jener Anhörung vor dem Kongress treffend und weise.
„Geld ist Gold, und nichts anderes.“
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