Eine Reihe von Lesern und Bloggern hat zuletzt die Vermutung geäußert, zwischen Amerika und China müsse es bei der Verlagerung von physischem Gold aus den westlichen Kapitalmärkten eine Absprache geben. Sie gehen davon aus, dass Regierungen wissen, was sie tun, und dass daher ein größeres Spiel im Gange ist, von dem wir nichts wissen.
Tatsächlich betrachten China und die westlichen Kapitalmärkte Gold sehr unterschiedlich. Am Londoner Edelmetallmarkt werden Sie kaum jemanden finden, der Gold als Geld ansieht; und wenn Gold für diese Marktteilnehmer kein Geld mehr ist, ist die chinesische Nachfrage danach keine geldpolitische Frage. Vielmehr bedroht sie das Geschäft der Edelmetallbanken, weil ein nützlicher finanzieller Vermögenswert, der ein Vielfaches seines physischen Wertes an Gebühren, Provisionen, Handelsspannen und Zinsen einbringen kann, von chinesischen „Tanten“ aus dem Markt gesaugt wird.
Es ist offensichtlich, dass nahezu alle westlichen Zentralbanker diese Ansicht teilen und glauben, dass Gold nie wieder eine geldpolitische Rolle spielen wird. Wir wissen auch, dass marxistisch geschulte Regierungsberater in China von der Abneigung der Keynesianer gegen Gold abgeschirmt waren und stattdessen mit Marx’ Überzeugung aufgewachsen sind, dass der westliche Kapitalismus sich eines Tages selbst zerstören wird. Daraus folgt, dass sie vermutlich glauben, auch die westlichen Papierwährungen würden untergehen.
Darüber hinaus können wir nur spekulieren, doch die folgenden Schlussfolgerungen darüber, warum die Chinesen Gold anhäufen, erscheinen am plausibelsten:
- • In China herrscht die grundsätzliche Auffassung, dass Gold letztlich Geld ist, sodass es sich stets lohnt, es durch den Verkauf möglicherweise wertloser Fremdwährung anzuhäufen.
- • Die Ermutigung der Bürger, Gold anzuhäufen, erreicht zwei Ziele: Wer über echtes Vermögen verfügt, das es zu schützen gilt, ist in schwierigen Zeiten möglicherweise weniger aufsässig; und zweitens verringert der private Goldkauf den Handelsüberschuss, was wiederum den Aufbau von Fremdwährungsreserven verringert.
- • Gold wird in ganz Asien allgemein als überlegenes Geld anerkannt, was dem langfristigen regionalen Interesse Chinas entspricht.
- • Die chinesische Regierung (und/oder die Kommunistische Partei) kauft Gold für sich selbst. Die Annahme, sie wolle mit Gold den Renminbi stärken, ergibt praktisch wenig Sinn, abgesehen vielleicht von etwas Schönfärberei zugunsten der Glaubwürdigkeit der Währung. Vielmehr scheint sie Gold aus nicht genannten strategischen Gründen anzuhäufen.
• Indem China den Westen knapp an Gold hält, gewinnt es im heutigen kalten Währungskrieg enormen Einfluss, und noch mehr, falls der Währungskrieg sich verschärft.
Die Vorstellung, Amerika stecke im Goldmarkt mit China unter einer Decke, muss daher Unsinn sein. Die Wahrheit hat vor allem mit unterschiedlichen Auffassungen über Gold zu tun.
Fortgeschrittene westliche Volkswirtschaften kommen seit geraumer Zeit ohne Gold als Geld aus. Die Ausweitung von Geldmenge und Krediten hat eine moderne Finanzbranche geschaffen, die vollständig von Papiergeld (Fiat-Geld) abhängt, und jeder im Mainstream der Finanzwelt ist darauf konditioniert, an die profitable Welt der Fiat-Währungen zu glauben. Man neigt daher dazu, die Möglichkeit abzutun, dass Gold jemals wieder Geld sein könnte.
- Deshalb sorgt sich der Westen weniger um den Verlust von physischem Gold, als er sollte, und China ist froh über die Gelegenheit, es zu kaufen. Man darf erwarten, dass China dies zu jedem Preis weiter tun wird, weil es weiß, dass Gold letztlich das einzige wahre Geld ist.