Der Ausverkauf bei Edelmetallen, der Ende Juli begann, setzte sich in dieser Woche fort, verlor jedoch an Dynamik, wobei Silber sogar einen leichten Wochengewinn verzeichnet. Im frühen europäischen Handel notierte Gold bei 1.892 US-Dollar, nachdem es gestern bis auf 1.885 US-Dollar gefallen war; das entspricht einem Wochenverlust von 19 US-Dollar. Silber notierte bei 22,78 US-Dollar, nachdem es am Dienstag bis auf 22,30 US-Dollar gefallen war, liegt aber nur 10 Cent über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. An der Comex war der Umsatz im Goldkontrakt gedämpft, bei Silber hingegen moderat bis rege.
Bei Silber zeigte der Commitment-of-Traders-Bericht vom 8. August, dass die Kategorie Managed Money mit 3.781 Kontrakten netto short war, wobei die Long- und Short-Positionen, die den Saldo bilden, sehr gering waren. Es scheint, als hätten sich die Marktteilnehmer aus diesem Kontrakt zurückgezogen. Und die Swaps halten ungewöhnlicherweise eine Netto-Long-Position von 499 Kontrakten. Es ist die Kategorie Non-Reported, die ihre Netto-Long-Position abgebaut hat. Diese folgt als Nächstes.
Da das Open Interest an der Comex niedrig ist (es war zuletzt noch niedriger, nämlich 114.421 am 3. Juli, verglichen mit 137.406 am Mittwoch), ist Silber reif für einen kräftigen Bear Squeeze, sobald das Interesse an Gold zurückkehrt.
Die Papiermärkte gehen davon aus, dass zwei Faktoren gegen Gold wirken: ein Dollar, der sich nach den jüngsten Tiefstständen stabilisiert zu haben scheint, und steigende Zinsen. In den vergangenen zwei Wochen ist deutlich geworden, dass niedrigere Zinsen noch weiter entfernt sind und die Renditen von Staatsanleihen weiter steigen. Die Renditen von US-, Eurozonen- und britischen Anleihen erreichen mehrjährige Höchststände. Für die Swaps, die ihre Short-Positionen eindecken wollen, ist dies ein Geschenk des Himmels, doch sie haben noch einen gewissen Weg vor sich, wie die nächste Grafik zeigt.
Diese bestehen überwiegend aus den Handelsabteilungen von Edelmetallbanken, die vor zwei Problemen stehen. Die leitenden Händler sind vermutlich im Urlaub und haben ihren Nachwuchskräften die Anweisung hinterlassen, nichts Voreiliges zu unternehmen, und in der kommenden Woche findet der BRICS-Gipfel in Johannesburg statt, der erhebliche Auswirkungen auf den Goldpreis haben könnte. Außerdem nähert sich der Septemberkontrakt für Gold an der Comex dem Verfall, und sie werden den Preis so steuern wollen, dass die Optionen mit einem Ausübungspreis von 1.900 US-Dollar wertlos verfallen.
In diesem Sinne lässt sich der Rückgang unter 1.900 US-Dollar in dieser Woche als Test der Marktlage verstehen. Doch der BRICS-Gipfel beginnt am kommenden Dienstag, und im Verlauf des zweitägigen Treffens werden die Gerüchte über eine neue, durch Gold gedeckte Währung für die Handelsabwicklung entweder bestätigt oder zu den Akten gelegt. Eine goldgedeckte Währung ist für Fiat-Währungen wie ein Dracula, und die Beziehung zwischen Gold und Dollar dürfte entsprechend reagieren.
Die BRICS-Konferenz findet jedoch vor dem Hintergrund eines fallenden Rubels und eines fallenden Renminbi gegenüber dem Dollar statt, da die Kosten des Ukraine-Kriegs und die erneute Instabilität am chinesischen Wohnimmobilienmarkt wieder in den Schlagzeilen sind. Wichtiger ist jedoch der Rückgang der chinesischen Exporte, der darauf hindeutet, dass die Volkswirtschaften der USA und Europas schrumpfen, während die Zinsen weiter steigen. Das Gespenst der 1970er Jahre ist zurück.