Warren Buffett über Gold

Meiner Ansicht nach ist nur ein Schluss möglich, denn bei der Aufteilung von Vermögenswerten in einem Portfolio, ob von einer Einzelperson oder einer Institution, gibt es nur zwei Möglichkeiten. Ihre Vermögenswerte sind entweder eine Geldanlage, was Gold nicht ist, oder Geld, was Gold tatsächlich ist.

Herr Buffett definiert Investieren als „… die Übertragung von Kaufkraft an andere in der Gegenwart, mit der begründeten Erwartung, in der Zukunft mehr Kaufkraft zurückzuerhalten“. Mit anderen Worten: Sie setzen Ihr Geld aufs Spiel in der Hoffnung, eine gute Entscheidung getroffen zu haben, sodass Ihnen aus Ihrer Investition künftig mehr Geld zurückfließt.

Beachten Sie jedoch, dass Herr Buffett bewusst den Begriff „Kaufkraft“ verwendet und nicht „Geld“. Ihm ist klar, dass Geld heute kein beständiger Maßstab für Vermögen mehr ist. Die Kaufkraft von 100 £ wird heute aufgrund der Inflation in einem Jahr geringer sein als 100 £. Der Erfolg einer Investition sollte daher anhand der Kaufkraft gemessen werden, um festzustellen, ob sie Ihr Vermögen tatsächlich mehrt.

Wäre Geld solide, um einen heute selten gehörten Begriff zu verwenden, würde es die Kaufkraft erhalten. Als Sir Isaac Newton um 1700 den klassischen Goldstandard einführte, setzte er eine Geldpolitik in Gang, die die Kaufkraft des Pfunds bewahren sollte, und das tat sie auch. Mehr als zwei Jahrhunderte lang blieb die Kaufkraft des Pfunds im Wesentlichen unverändert – bis 1914, als Newtons Erfindung trotz ihrer bemerkenswerten Bilanz aufgegeben wurde. Seitdem ist Geld nie wieder dasselbe gewesen. Doch wie steht es um Gold?

Herr Buffett erklärt, Gold sei „unfähig, irgendetwas hervorzubringen“. Wenn man sein Gold einschmelze, zu einem Würfel forme und Jahre später nachsehe, bemerkt er, sei der Würfel „unverändert in seiner Größe und weiterhin unfähig, irgendetwas hervorzubringen. Sie können den Würfel streicheln, aber er wird nicht reagieren“. Dasselbe lässt sich jedoch von allem Geld sagen.

Wenn Sie einen Stapel Pfundnoten in einem Tresor aufbewahren und Jahre später nachsehen, werden auch diese nicht „reagieren“. Auch sie sind unverändert, zumindest was ihr Aussehen betrifft. Doch wie steht es um die Kaufkraft dieses Stapels Pfundnoten? Das ist die entscheidende Frage, die gestellt werden muss.

Hat dieser Stapel Pfundnoten die Kaufkraft ebenso wirksam erhalten wie Gold? Die Antwort finden Sie in der folgenden Tabelle, die die jährliche Wertsteigerung von Gold gegenüber neun der wichtigsten Währungen der Welt in den vergangenen 12 Jahren darstellt.

Gegenüber dem britischen Pfund hat Gold im Durchschnitt um 16,4 % pro Jahr zugelegt. Dieses Ergebnis übertrifft die Zinsen, die in diesem Zeitraum mit Bankeinlagen zu erzielen waren, bei Weitem.

Der Unterschied zwischen dem, was man mit einer Bankeinlage verdiente, und dem steigenden Goldpreis ist derzeit besonders auffällig, weil die Zentralbanken der Marktwirtschaft nahezu null Zinsen auferlegen. Die kumulative schädliche Wirkung jahrelang unterdrückter Zinsen auf Sparer ist verheerend. Ihr Vermögen ist geschrumpft, weil sie mit ihren Ersparnissen nicht genug Zinsen erzielen können, um den Verlust an Kaufkraft durch Inflation und andere schleichende Abwertungen der nationalen Währungen auszugleichen.

Die niedrigen Einlagezinsen, die nun bereits seit mehreren Jahren andauern, sind ein Grund dafür, dass es so vielen Menschen zunehmend schwerfällt, den bisherigen Lebensstandard zu halten. Zusammen mit der obigen Tabelle erklärt dies auch, warum Gold eine umsichtige Alternative zu herkömmlichen Sparkonten sein kann, oder zumindest ein bedeutsamer Diversifikator, in dem man einen Teil seiner Ersparnisse hält, bis die Einlagezinsen wieder ein normales Niveau erreichen.

Zugegeben, die Wertsteigerung von Gold verlief nicht reibungslos. Obwohl Gold gegenüber dem britischen Pfund in 11 der vergangenen 12 Jahre gestiegen ist, reichten die jährlichen Veränderungsraten von einem Verlust von -2,0 % im Jahr 2004 bis zu einem erstaunlichen Jahresgewinn von 43,7 % im Jahr 2008, dem Jahr der Finanzkrise, was einen weiteren wichtigen Punkt verdeutlicht.

Gold ist ein sicherer Hafen. Diese Eigenschaft beruht darauf, dass Gold ein greifbarer Vermögenswert ist. Es ist Geld, das weder auf dem Versprechen einer Bank noch auf der Politik einer Zentralbank beruht.

Der Zusammenbruch von Northern Rock und Lehman Brothers sind Ereignisse, die nicht vergessen werden. Noch weitere Lehren wurden jedoch kürzlich aus dem Bankenkollaps in Zypern gezogen. Die Einlagen der Kunden wurden von den Währungsbehörden herangezogen, um zahlungsunfähige Banken zu retten. Selbst Sparer mit kleinen Einlagen waren von den eingeführten Kapitalverkehrskontrollen betroffen, da diese Beschränkungen Abhebungen verhinderten, mit Ausnahme geringfügiger Beträge, die über Geldautomaten ausgezahlt werden konnten.

Gold bietet somit zwei klare Vorteile gegenüber dem britischen Pfund und anderen nationalen Währungen. Erstens kann es die Kaufkraft erhalten, eine Eigenschaft, die besonders wichtig ist, wenn der Zins auf Bankeinlagen nicht hoch genug ist, um den inflationsbedingten Kaufkraftverlust auszugleichen. Zweitens beseitigt ein greifbarer Vermögenswert wie Gold die Unsicherheit, nicht zu wissen, ob das Geld bei einer Bank sicher ist.

Aus Herrn Buffetts verschiedenen Aussagen zu Geld und Investitionen geht hervor, dass er eine differenzierte Sichtweise hat. Er umgeht Gold und seine 5.000-jährige Geschichte als Geld, doch Sie sollten das nicht tun. Gold hat nach wie vor einen wichtigen Platz im Portfolio eines jeden Anlegers.

Angesichts von Warren Buffetts bekannten Ansichten über Gold ist es ironisch, dass einer der wenigen amerikanischen Politiker des 20. Jahrhunderts, die den Einsatz von Gold als Geld klar erkannten, ein gewisser Howard Buffett war – ein republikanischer Kongressabgeordneter aus Omaha, Nebraska, der vier Amtszeiten lang im Amt war, und Warrens Vater.