Ausländer misstrauen dem Dollar zunehmend. Deshalb tauschen Zentralbanken, die ultimativen Insider, ihn gegen Gold ein. Der Wertverlust des US-Dollars ist den Amerikanern bislang nicht aufgefallen – noch nicht.
Die obige Grafik bewertet den Dollar, der lediglich imaginäres Geld ist, in echtem Geld, nämlich in Gold. Im Jahr 1968, als der Wechselkurs 35 US-Dollar je Unze Gold betrug, hätte man mit dem Verkauf von 28,57 Unzen Gold 1.000 US-Dollar erhalten; diese 1.000 US-Dollar wären heute nur noch 0,22 Unzen wert. Der Verlust wird in der obigen Grafik durch den Doppelpfeil dargestellt. Das Tempo, mit dem der Wert des Dollars sinkt, nimmt inzwischen zu, selbst bei Darstellung auf einer logarithmischen Skala.
Natürlich wird das Verhältnis fast immer umgekehrt dargestellt: Gold ist von 35 auf 4.540 US-Dollar gestiegen, was die Illusion erzeugt, Gold steige und der Dollar bleibe konstant. Diese Illusion täuscht weiterhin Anleger und Kommentatoren an den Kapitalmärkten der G7, nicht mehr aber die übrigen ausländischen Halter von Dollar, vor allem die Chinesen. Deshalb werden Gold und Silber aus London und New York abgezogen. Zentralbanken und Staatsfonds sowie zunehmend auch Akteure des privaten Sektors in Asien trennen sich von ihren überschüssigen Dollar und anderen G7-Währungen und tauschen sie in echtes Geld ohne Kontrahentenrisiko um.
„Langsam und dann plötzlich“, so beschrieb Hemingway den Bankrott. Staatsbankrotte sind nicht anders. Doch zeigen sie sich anders, nämlich durch den Vertrauensverlust in die Währung und die wachsende Erkenntnis, dass sie lediglich imaginäres Geld ist.
Das liegt noch vor uns; wie weit, lässt sich schwer sagen. In dieser Woche legten Gold und Silber eine Pause ein: Gold notiert bei 4.520 US-Dollar, nur 20 US-Dollar unter dem Stand vom vergangenen Freitag, und Silber ist mit 75,75 US-Dollar auf Wochensicht unverändert. Die Umsätze bei Silber an der Comex gingen zurück, was darauf hindeutet, dass die Seitwärtsbewegung eine Korrektur innerhalb eines positiven Trends ist, während die Umsätze bei Gold im Wochenverlauf zunahmen, was auf wachsenden Widerstand gegen weitere Preisanstiege hindeutet. Insgesamt betrachtet leidet Silber unter mangelnder Liquidität, während im Papiergold noch reichlich vorhanden ist. Das spielt jedoch kaum eine Rolle angesichts des nahezu vollständigen Desinteresses in den USA und in London. Dies spiegelt sich im niedrigsten Open Interest an der Comex seit einiger Zeit wider:
Ein sehr niedriges Open Interest bestätigt überverkaufte Marktbedingungen, wenn nur noch sehr wenige Verkäufer übrig sind und die Käufer desinteressiert sind. Zudem werden die Tresore der Comex durch Lieferandienungen und Tauschgeschäfte von Futures gegen physische Ware (Exchanges for Physical) von Edelmetall geleert:
Es zeigt sich, dass Gold inzwischen zu den wichtigsten Exportgütern der USA zählt, was nicht der Absicht der Neuausrichtung der Handelsbilanz durch die US-Regierung entsprach. Die Kehrseite dieser Exporte ist der Verkauf des Dollars, was sich im fallenden Dollar, bewertet in Yuan, niederschlägt, wobei China der wichtigste Verkäufer von Dollar für Gold und Silber ist:
Erst langsam, dann plötzlich: Wenn den westlichen Kapitalmärkten das physische Gold und Silber ausgeht, das sie nach China und an andere asiatische Käufer exportieren können, dürfte die Preiswirkung dramatisch sein. Anleger an den Kapitalmärkten der G7 werden dies zunächst für verrückt halten, zumal die Anleiherenditen in all ihren Währungen auf langjährige Höchststände steigen. Erst später werden sie erkennen, dass nicht Gold und Silber steigen, sondern ihre Währungen in einen schuldengetriebenen Zusammenbruch geraten. Und die Nordamerikaner, die ihr Gold bereitwillig exportieren, halten in ihren Portfolios von 160 Billionen US-Dollar schätzungsweise nur 0,2 % in Gold. Ihr Engagement im Zusammenbruch ihrer Dollar ist praktisch vollständig.