Die Hinweise verdichten sich, dass die Short-Positionen in Silber an der Comex und in London dringend glattgestellt werden sollen. Werden sie dafür die chinesischen Neujahrsferien nutzen?
In diesem Bericht konzentrieren wir uns auf Silber und zeigen, wie Silberderivate an der Comex und in London zunehmend an Bedeutung verlieren. Der Grund: Die Preisfindung hat sich nach Shanghai verlagert, dessen Aufschläge dazu führen, dass physisches Metall aus den Tresoren der Comex und Londons abfließt. Da Shanghai nächste Woche jedoch geschlossen ist, sind in den kommenden Tagen noch stärkere Preisverzerrungen zu erwarten. Tatsächlich ist Shanghai bereits jetzt geschlossen.
Nach einer soliden Erholung von den jüngsten beispiellosen Kursrückgängen bei Gold und Silber gerieten beide Metalle gestern erneut unter Druck, wobei Silber zeitweise um mehr als 10 % fiel. Die Preise eröffneten heute Morgen etwas höher. Im europäischen Morgenhandel lag Gold bei 4.950 US-Dollar, 20 US-Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Silber notierte bei 77,00 US-Dollar und lag damit per saldo 85 Cent im Minus.
Die Handelsvolumina an der Comex waren sehr niedrig, sogar niedriger als in den Ferienzeiten, wie die folgende Momentaufnahme zeigt:
Vor dem gestrigen Kurseinbruch sank das Silbervolumen am Dienstag auf 78.296 Kontrakte, weniger als die Hälfte des Werts vom 31. Dezember und ein Drittel weniger als am 2. Januar.
Das spekulative Interesse ist äußerst gering, wie das nächste Silberdiagramm zeigt; bei Gold ist ein ähnliches Muster zu erkennen:
Zudem notieren die Comex-Futures deutlich unter dem Shanghaier Niveau. Die nächste Abbildung zeigt den gestrigen Abendschluss in Shanghai:
Während Gold an der Shanghai Futures Exchange im Einklang mit der Comex gehandelt wird, lag der Silberkontrakt bei 89,17 US-Dollar zum Handelsschluss der SHFE mit einem Aufschlag von mehr als 13 % auf die Comex.
Fasst man all diese Belege zusammen, wird deutlich, dass der Markt nicht nur in Shanghai und nicht an der Comex bestimmt wird, und damit auch nicht in London, sondern dass der Silberpreis an der Comex falsch ist. Er ist der Preis für losgelöstes Papier, das für das physische Metall immer weniger Relevanz hat. Solange diese Verzerrung anhält, wird es jedoch Versuche geben, physisches Silber und Gold zu erwerben, indem Futures und Terminkontrakte zu Abschlägen gekauft werden, um die Lieferung zu verlangen.
Die Folgen zeigen sich im Rückgang der Bestände in den heutigen Silber-Tresorstatistiken der Comex:
5.107.820 Unzen wurden von „Registered“ (lieferbar) zu „Eligible“ verschoben, was nicht lieferbar ist. Dies ist in letzter Zeit ein deutlicher Trend. Darüber hinaus wurden 2.335.797 Unzen vollständig aus den Comex-Tresoren abgezogen, wodurch die Bestände rasch sinken. Auch dies ist ein anhaltender Abfluss, wie das nächste Diagramm zeigt:
Die Comex-Tresore haben seit Anfang Oktober, als es in London zu einer Lieferpanik kam, die die Leihzinsen auf nahezu 40 % trieb, 30 % ihrer gesamten Silberbestände verloren. Physische Liquidität kann nur wiederhergestellt werden, wenn die Comex-Futures über den Shanghaier Preisen notieren. Bis dahin werden die Bestände weiter abfließen.
An der Comex entspricht die theoretisch heute lieferbare Gesamtmenge lediglich 18.606 Kontrakten. Das Open Interest im März-Future beträgt hingegen 59.418 Kontrakte, deren erster Lieferavisierungstag (an dem Long-Positionen Lieferungen zugeteilt werden, für die sie die Mittel im Voraus bereithalten müssen) der 26. Februar ist, der Donnerstag der übernächsten Woche.
Natürlich ist zu erwarten, dass das Open Interest im März vor diesem Termin auf weniger als das verfügbare Silber sinkt. Dennoch ist es ein Termin, den man beobachten sollte, denn danach könnte das für die Lieferung verfügbare Silber zu einem ernsten Problem werden.
Auch wenn all dies ausgesprochen bullisch aussieht, bleibt Shanghai nächste Woche wegen der chinesischen Neujahrsferien geschlossen. Da Shanghai das eigentliche Preiszentrum für Silber ist und der erste Lieferavisierungstag am 26. Februar bevorsteht, könnten Händler der Bullion-Banken, die ihre Comex-Short-Positionen glattstellen wollen, gemeinsam darauf hinwirken, die Papierpreise zu drücken. Es könnte ihre letzte Gelegenheit dazu sein.
Dies lässt sich nicht prognostizieren, doch Vorsicht ist angebracht. Während Derivatehändler alles tun werden, um ihre Silberverluste zu begrenzen, besteht für sie das Risiko, dass sich die Tresorbestände noch schneller erschöpfen. Es ist ein gutes Beispiel für eine Situation, die Anleger, die physisches Metall ansammeln, ignorieren sollten, während Trader hin- und hergeworfen werden. Offenbar verlieren Silberderivate im Westen zunehmend an Bedeutung.