Die Gold- und Silberpreise gaben diese Woche bei dünnem Handel nach, da die US-Märkte am Montag wegen des Labor Day geschlossen blieben. Im europäischen Handel notierte Gold heute Morgen bei 1.925 US-Dollar, 15 US-Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, und Silber bei 23,05 US-Dollar, 1,10 US-Dollar niedriger.
Feiertage sind der Feind der Spekulanten. Handelspositionen über ein Wochenende zu halten ist riskant, erst recht über ein verlängertes Wochenende wie das vergangene. Die Spekulanten begannen am vergangenen Mittwoch, ihre Positionen zurückzufahren, und brachten die Silberpreise gefährlich nahe an ihre Stopp-Marken. So war es für die Swaps an der Comex ein Leichtes, sie mit einigen Leerverkäufen aus dem Markt zu drängen.
Spekulanten machen sich in der Regel nicht klar, dass ihr Handelsverhalten für Market Maker und die Handelsabteilungen der Bullion-Banken eine unschätzbare Information darstellt. Diese wissen, wie nervös die Kunden von Broker A oder Broker B voraussichtlich sind, wenn sie in den Markt einsteigen. Sie haben die Qualität der spekulativen Käufe während der vorherigen Rally beurteilt und entsprechend gehandelt. Kommentatoren, die selbst kaum oder gar nichts im Handel riskierten, lasen aus ihrer grundsätzlich optimistischen Haltung heraus die Charts und behaupteten, Silber werde zum Mond fliegen. Genau das schafft für Market Maker profitable Gelegenheiten.
Am 15. August, als der Silberpreis mit 22,25 US-Dollar seinen Tiefpunkt erreichte, war die Kategorie Managed Money an der Comex netto mit 6.670 Kontrakten short, im Wert von 742.037.500 US-Dollar. Bis zum 29. August waren sie in Verluste getrieben worden und gingen mit 16.479 Kontrakten netto long, im Wert von 2.035.156.500 US-Dollar. Erneut gerieten sie in die Zange, als der Preis gestern zeitweise auf 22,86 US-Dollar einbrach. Das Ausmaß ihrer gemeinsamen Verluste bei diesem dritten Ausschlag wird sich in den in Kürze erwarteten Zahlen des Commitment of Traders zeigen.
Es ist die kollektive Dummheit der Spekulanten, die dazu geführt hat, dass sie so gründlich geschröpft wurden. Dennoch hat sich die technische Lage von Silber deutlich verbessert, sodass Grund zu der Erwartung besteht, dass eine nachfolgende Rally nun besser fundiert sein wird, da die Schar der Dummköpfe aus dem Markt geschüttelt wurde.
Die Bewegungen bei Gold waren gedämpfter. Das liegt teilweise an einem geringeren Maß an Spekulation im Comex-Kontrakt in Verbindung mit einer niedrigen Liquidität im Edelmetallmarkt. Und das Open Interest, der beste allgemeine Indikator für das Interesse der Spekulanten insgesamt, bleibt historisch niedrig, wie die nächste Grafik zeigt.
Spekulanten werden durch die Widerstandsfähigkeit des Dollars und die Hartnäckigkeit der Anleiherenditen abgeschreckt, die in den nächsten beiden Grafiken dargestellt sind.
Obwohl alle eine Rezession und damit einen Rückgang der Inflation gemessen am Verbraucherpreisindex sowie eine Rückkehr zu niedrigeren Zinsen erwarten, scheint dies nicht einzutreten. Eine nüchterne Betrachtung der beiden obigen Grafiken legt nachdrücklich nahe, dass der Dollar frühere Rückgänge konsolidiert und dass die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe deutlich steigen wird. Doch der Zeitpunkt ist entscheidend.
Es besteht kaum ein Zweifel, dass höhere Anleiherenditen die Probleme der Banken verschärfen werden. Die nächste Grafik zeigt, in welchem Umfang Banken mit Anleiheverlusten Schutz im Bank Term Funding Programme der Fed suchen, das eingerichtet wurde, um Bankenzusammenbrüche aufgrund von Bewertungsverlusten zu verhindern.
Mit 108 Mrd. US-Dollar steigt er weiter …