Nach einem kräftigen Anstieg in der vergangenen Woche gab es beim Gold diese Woche eine leichte Korrektur. Der Aufwärtsimpuls beim Silber hielt bis Mittwoch an, bevor der Preis vom Höchststand zurückfiel. Im europäischen Handel notierte Gold heute Morgen bei 2.168 US-Dollar, ein Minus von 11 Dollar, und Silber bei 25,05 US-Dollar, ein Plus von 65 Cent.
Das Merkmal dieser Märkte ist das außergewöhnliche Ausmaß, in dem Edelmetall aus der Comex abfließt. Seit Jahresbeginn wurden 95 Tonnen Gold aus den Händen etablierter Marktteilnehmer verschoben, vermutlich in die Kategorie „Other Reported“. Die eigentliche Überraschung ist jedoch Silber, für das bis heute Morgen 1.201 Tonnen zur Lieferung angedient wurden. Normalerweise handelt es sich bei diesen Lieferungen lediglich um Eigentümerwechsel innerhalb der bei der Comex registrierten Lager. Die Anzeichen deuten jedoch darauf hin, dass Silber tatsächlich mit dem Ziel übertragen wird, außerhalb des Lagersystems physisch geliefert zu werden.
Der Schlüssel zu dieser Aktivität ist Indien. Die indische Regierung hat ein produktionsabhängiges Förderprogramm für Solarenergie eingeführt. Reliance Industries investiert, wie andere auch, massiv in die Photovoltaikproduktion und nimmt die erste 5-Gigawatt-Phase einer 20-GW-Fertigungsanlage in Betrieb, deren Eröffnung für diesen Monat geplant ist. Branchenquellen haben mir mitgeteilt, dass Reliance, da es bei den Raffinerien nicht genügend Silber beziehen konnte, am Silbermarkt einschließlich der Comex kauft, was möglich ist. Es ist nahezu sicher Reliance, das den Großteil dieser 1.201 Tonnen übernimmt, und die Beschleunigung der Lieferungen in diesem Monat spiegelt die Inbetriebnahme von Phase 1 in Jamnagar wider.
Angesichts des massiven Anstiegs der weltweiten ESG-bezogenen Nachfrage erscheint es außergewöhnlich, dass der Silberpreis bisher nicht nennenswert gestiegen ist. Wie ich jedoch in einem Beitrag für meine Substack-Abonnenten diese Woche erläutert habe, hat China den Silberpreis gezielt gedrückt und zugleich erhebliche Mengen importiert, um seine Photovoltaikproduktion zu stärken. Da Indien seine Produktion nun im Rahmen staatlicher Programme rasch ausbaut, dürfte China seinen Einfluss auf den Preis verlieren.
Die nachstehende Grafik zeigt, dass sich Silber nach dem Preisanstieg im Jahr 2020 in einer dreijährigen Konsolidierung befindet, die eine bullische umgekehrte Kopf-Schulter-Formation beinhaltet. Da China seinen Einfluss auf die Preise verliert, scheint die Konsolidierungsphase zu enden.
Ausgehend vom Ausbruch, der nahe dem aktuellen Niveau liegt, deutet die Musteranalyse darauf hin, dass die Aufwärtsbewegung der vorherigen Bewegung entspricht, was ein Kursziel von 40 US-Dollar ergibt.
Gold
Kurzfristig orientierte Momentum-Händler sind beim Comex-Goldkontrakt eingestiegen, sodass Gewinnmitnahmen nach einem Anstieg von mehr als 100 Dollar in dieser Woche nicht überraschen. Diese Händler handeln lediglich Papiergold gegen den Dollar, und der handelsgewichtete Index des Dollars hat sich, wie die nachstehende Grafik zeigt, von Werten unter 103 moderat erholt.
Auch die Rendite von US-Staatsanleihen zog an, wodurch Gold in der Wahrnehmung mancher Händler vergleichsweise weniger attraktiv wurde.
Die Inflationszahlen in den USA steigen auf Monatsbasis weiter, und die Preise wichtiger Rohstoffe wie Kupfer und Öl sind gestiegen. Offensichtlich ist das Inflationsthema nicht erledigt. Kurzfristig könnte dies den Goldpreis weiter unter Druck setzen, doch letztlich wird sich die Sorge um die relativen Zinsen zwischen Gold und Staatsanleihen hin zur Besorgnis verschieben, dass dauerhaft hohe Zinsen den gesamten Komplex der Fiat-Währungen destabilisieren.
Schließlich ist dies der eigentliche Grund, aus Währungen und anderen Kreditformen in echtes Geld ohne Kontrahentenrisiko zu flüchten, nämlich in Gold.