Zum ersten Mal seit mehreren Handelssitzungen hat die Nachfrage aus Asien über Nacht Gold und Silber heute Morgen nach oben getrieben. Das sollte ein Weckruf für die westlichen Edelmetallmärkte sein.
Gold blieb über die Woche nahezu unverändert, Silber legte hingegen im ruhigen Handel nach dem Feiertag am 4. Juli zu. Heute Morgen in Europa notierte Gold bei 3.335 US-Dollar, per saldo 2 Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Silber erreichte mit 37,45 US-Dollar ein neues Jahreshoch und lag im gleichen Zeitraum 70 Cent im Plus.
Beide Kontrakte entwickeln sich weiterhin unterschiedlich: Die allgemeine Gleichgültigkeit gegenüber Gold spiegelt sich in einem niedrigen Open Interest an der Comex wider, während der Preis nahe seinen Rekordständen bleibt:
Die plausible Erklärung ist, dass wir im Westen im Sommerschlaf liegen, während die asiatische Nachfrage bei Rücksetzern physisches Metall akkumuliert. Das schien sich heute Morgen leicht zu ändern: Durch die asiatische Nachfrage während der Handelszeiten in Hongkong und Schanghai stiegen beide Metallpreise erstmals seit Wochen. Dies deutet darauf hin, dass das Kaufen bei Rücksetzern wahrscheinlich die Liquidität aufgezehrt hat.
Diese Woche zeigte der Affluent Investor Snapshot von HSBC, dass Anleger mit Portfolios von 100.000 bis 2.000.000 US-Dollar ihre Goldallokation von 5 % auf 11 % mehr als verdoppelt haben; laut der Umfrage planen „jeder Zweite“ der vermögenden Anleger, weiteres Gold zu kaufen.
Aber Moment – wie kann das stimmen, wenn das Interesse an Gold an den westlichen Kapitalmärkten nahezu null ist? Die Antwort lautet: Nur 4 der zwölf befragten Märkte lagen außerhalb Asiens: die USA, Großbritannien, Mexiko und Australien. Wir wissen nicht, ob eine Gewichtung nach Ländern vorgenommen wurde. Klar ist jedoch, dass diese Umfrage das asiatische Interesse abbildet: Die übrigen Länder sind China, Indien, Hongkong, Singapur, Indonesien, Malaysia, Taiwan und die VAE.
Kein Wunder, dass die Asiaten den Goldpreis treiben, wenn ihre vermögenden Anleger Gold kaufen. Ihre Zahl wächst zudem rasant. Und es gibt weitere Gruppen, die physisches Gold kaufen – Zentralbanken, Regierungsbehörden, Family Offices und sogar Millionen chinesischer Hausfrauen über Goldansparkonten bei Banken.
In den vier nicht-asiatischen Ländern ist Gold nicht einmal eine regulierte Anlageform und kam deshalb bisher nicht infrage. In unserer behaglichen, dollargetriebenen Welt der Papierwährungen begreifen wir nicht, was die Asiaten verstehen: Unsere Währungen scheitern, und der einzige Ausweg ist, sie gegen Gold zu verkaufen.
Die wenigen von uns, die dies verstehen, kaufen stattdessen Silber als günstigen Weg, dem Wertverfall der Währungen zu entgehen, da Gold bereits gestiegen ist. Das sehen wir an der Comex, wo Silber mit Unterstützung der Terminnachfrage gestiegen ist:
Bemerkenswert ist jedoch der jüngste Rückgang des Open Interest, während Silber neue Höchststände erreicht. Das ist äußerst positiv und deutet auf eine Kapitulation der Short-Positionen hin. Daher dürfte der Preis kurzfristig deutlich weiter steigen. Als Nächstes folgt der technische Chart, der diese Analyse bestätigt:
Nicht nur die 40 US-Dollar sind in Reichweite, sondern auch noch höhere Preise zeichnen sich ab, denn das Gold-Silber-Verhältnis fällt seit Trumps „Liberation Day“ am 2. April wie ein Stein (was mit anderen Worten Käufe von Silber relativ zu Gold auslöst). Dieser Trend dürfte sich fortsetzen, da Trump weiterhin mit neuen Zöllen droht. Diese Woche waren es 50 % auf importiertes Kupfer.
Es besteht kaum ein Zweifel, dass die US-Handelspolitik und die damit verbundene Unsicherheit den Dollar nach unten treiben, nicht nur gegenüber Gold und Silber, sondern auch gegenüber anderen Rohstoffen. Der handelsgewichtete Dollarindex zeigt dies am besten:
Ausländer besitzen 40 Billionen US-Dollar, 30 % mehr als das gesamte US-BIP, und liegen in all ihren Anlagekategorien im Minus. Es ist wahrscheinlich nur eine Frage sehr kurzer Zeit, bis sie ernsthaft beginnen, ihr Dollar-Engagement aufzulösen. Das würde Gold und insbesondere Silber, gemessen in diesen an Wert verlierenden Dollar, erheblich steigen lassen.