Gestern (Donnerstag) wurden Zahlen veröffentlicht, wonach das US-BIP im zweiten Quartal auf das Jahr hochgerechnet um 2,4 % gewachsen ist, gegenüber einer Erwartung von 2 %. Die robuste Konsumnachfrage dürfte eine geldpolitische Lockerung durch die Fed hinauszögern, weshalb Gold und Silber auf die Nachricht hin deutlich abgewertet wurden. Heute Morgen lag Gold im europäischen Handel bei 1.948 $, 13 $ unter dem Schlusskurs vom letzten Freitag, nachdem es vor der BIP-Meldung bis auf 1.982 $ gestiegen war. Silber notiert bei 24,12 $, 43 Cent niedriger, nach einem Hoch von 25,14 $.
An der Comex war der Umsatz bei Gold-Futures gestern hoch, und das Open Interest sank nach vorläufigen Schätzungen um 13.194 Kontrakte. Die kurzfristige Aufwärtsstimmung seit Ende Juni ist weitgehend korrigiert worden, da die Netto-Long-Position der Kategorie Managed Money (Hedgefonds) reduziert wurde. Dies spiegelt sich im Open Interest von Gold wider, das unsere nächste Grafik zeigt.
Nach diesem Maßstab ist Gold keineswegs überkauft, was uns sagt, dass der aktuelle Rücksetzer als gesunde Korrektur zu verstehen ist. Den Hintergrund bildeten höhere Zinsen als erwartet und ein Dollar, der sich gegenüber anderen Währungen seitwärts bewegt hat. Der handelsgewichtete Index des Dollars bildet die aktuelle Position des Dollars gegenüber diesen Währungen ab. Er folgt als Nächstes.
Per saldo hat sich der handelsgewichtete Index in diesem Jahr bisher kaum verändert. In den Tagen nach der Ankündigung Russlands, eine neue goldgedeckte Währung für die Handelsabwicklung auf die Tagesordnung des BRICS+-Gipfels im August zu setzen, fiel der Index jedoch unter die entscheidende Marke von 100,5. Damit bestätigte sich, dass es sich bei dem Muster seit Ende Januar um eine Wimpelformation handelte, auf die wahrscheinlich eine deutliche Abwärtsbewegung folgt. Die Erholung, die den Bruch der Marke von 100,5 testet, ist bei einem Muster dieser Art völlig normal, bevor der Index weiter nachgibt.
Ob diese Einschätzung zutrifft, wird die Zeit zeigen, doch die Wahrscheinlichkeit spricht stark dafür. Allerdings handelt es sich hier nur um den Dollar gegenüber den anderen Papierwährungen, aus denen sich der Index zusammensetzt. Nahezu alle von ihnen stehen vor denselben wirtschaftlichen Problemen: einer Kombination aus drohender Rezession, schrumpfender Bankkreditvergabe, anhaltender Verbraucherpreisinflation und dennoch höheren Zinsen. Die Ähnlichkeit mit den Schwierigkeiten der 1970er Jahre ist auffallend, für Marktteilnehmer ohne Erinnerung daran jedoch verwirrend.
Darüber hinaus steigt derzeit der Ölpreis, im letzten Monat um 17 %, ebenso wie die Preise für Grundnahrungsmittel. Man kann Russland dafür verantwortlich machen, doch die Inflation ist ein Problem, das einfach nicht verschwindet.
Zusätzlich zu den Vorbildern der 1970er Jahre kommen weitere Faktoren hinzu, etwa ein militärischer Krieg in der Ukraine, Säbelrasseln um Taiwan und ein Finanzkrieg, der unweigerlich auf Gold hinauslaufen wird – der Höhepunkt dessen, dass sich China und in geringerem Maße Russland mit Edelmetall rüsten, bevor sie die Papiergeld-Seele des westlichen Bündnisses angreifen. Diese Seele ist die Notwendigkeit, die Kombination aus ausufernden Haushaltsdefiziten und wachsenden Schulden durch die Entwertung ihrer Währungen zu finanzieren.
Diese Faktoren führen zunehmend wahrscheinlich zum Ende der Ära der Papierwährungen. Zinsen und der handelsgewichtete Index des Dollars werden dann bedeutungslos. Und das Ende des Papiergelds bedeutet die Rückkehr zum gesetzlichen Geld der Geschichte – dem physischen Gold.