Während die Widerstandsfähigkeit der Gold- und Silberpreise die westlichen Kapitalmärkte vor ein Rätsel stellt, sehen die asiatischen Hegemonialmächte die Lage anders und tauschen weiterhin Fiat-Geld gegen Gold. Nun investiert Russland seine überschüssigen Öleinnahmen
Gold und Silber haben noch keine neuen Höchststände erreicht, doch die Widerstandsfähigkeit von Gold in dieser Woche ist bemerkenswert wegen ihrer festen Grundstimmung knapp unter dem Allzeithoch. Silber zeigt nach einer deutlichen Korrektur erste Anzeichen einer Bodenbildung. Im europäischen Handel am heutigen Morgen notierte Gold bei 2.518 US-Dollar und damit 15 US-Dollar über dem Stand vom vergangenen Freitag. Silber lag bei 28,80 US-Dollar und damit nur 5 Cent tiefer. Die Handelsvolumina in beiden Comex-Kontrakten waren moderat.
Das Open Interest an der Comex ging bei Gold auf einen Wert zurück, der nur wenig über dem langjährigen Durchschnitt liegt, eine gesunde Entwicklung. Bei Silber liegt das Open Interest deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt. Dies sind unsere nächsten Charts.
In beiden Fällen sinken die Preise nicht wesentlich mit, wenn das Open Interest zurückgeht. Offensichtlich scheitern die Versuche der Short-Seite, ihre Verbindlichkeiten zu verringern, wie der nächste Chart zur finanziellen Position der Swap-Kategorie im Goldkontrakt zeigt:
Trotz des Rückgangs des Open Interest von einem jüngsten Höchststand von 598.013 Kontrakten am 18. Juli weisen die Swaps (überwiegend die Handelsabteilungen von Edelmetallbanken) Rekordwerte bei den Brutto- und Nettoverbindlichkeiten auf, die von 19 Long- und 26 Short-Händlern getragen werden. Das entspricht einem kombinierten Verlust auf der Short-Seite von durchschnittlich 77,4 Milliarden US-Dollar bei 26 Händlern, also im Schnitt knapp 3 Milliarden US-Dollar je Händler. Deshalb halte ich es für möglich, dass ein höherer Goldpreis dazu führen könnte, dass ein oder mehrere Händler gerettet werden müssen.
Die Nachfrage aus Asien und von Zentralbanken hält unvermindert an und lässt London und die Comex knapp an physischer Liquidität bleiben. Die Comex war nie als Lieferbörse gedacht, doch nach meinen Aufzeichnungen wurden seit Ende November 2020, als Andienungen häufig wurden, nachdem sie zuvor selten gewesen waren, rund 2.136 Tonnen Gold und 24.072 Tonnen Silber zur Lieferung angedient. Das sind erstaunliche Zahlen, und sie schließen keine Tauschgeschäfte gegen physische Ware (Exchanges for Physical) ein, von denen ein erheblicher, aber unbekannter Teil in Londoner Terminkontrakte getauscht und anschließend geliefert wurde.
Die Prämie auf Gold in Schanghai ist heute minimal. Dort sind die großen Käufer in Gestalt der Banken jedoch nicht aktiv; sie kaufen in Schanghai nur, wenn ein Abschlag besteht. Die Banken hinterlegen ihre Verbindlichkeiten aus Goldkonten, indem sie physisches Gold an westlichen Märkten kaufen oder indem sie gekaufte Edelmetalle nicht von der Shanghai Gold Exchange abziehen.
Für chinesische Banken und Anleger hat die Stärke des Yuan den Goldpreis gedrückt, und niedrigere Yuan-Zinsen machen Gold noch attraktiver. Der Chart des Yuan (invertierte Skala) ist unten abgebildet:
Es scheint, dass auch Russland seine Goldbestände aufstockt. Laut der russischen Nachrichtenagentur Interfax erhöht Russland seine Goldkäufe auf täglich 8,2 Milliarden Rubel, was über 36.000 Unzen entspricht und durch einen Überschuss bei den Öleinnahmen finanziert wird. Dies ist ein klares Signal, dass Russland Gold gegenüber Fiat-Währungen bevorzugt, eine Sichtweise, die China in Bezug auf den Dollar teilt.
Und schließlich eine Aktualisierung des technischen Charts, in dem Gold an der oberen Trendlinie einer bullischen Flagge konsolidiert:
