Da die Umsätze an der Comex auf ein Rinnsal schrumpfen, fahren die Händler an den Gold- und Silbermärkten vor der Weihnachtspause ihre Aktivitäten herunter. In dieser Woche sind Gold und Silber in ruhigen Märkten bei dünner Liquidität leicht gestiegen. Im europäischen Handel am heutigen Morgen lag Gold bei 2.053 US-Dollar, 34 US-Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, und Silber bei 24,47 US-Dollar, 63 Cent mehr im selben Zeitraum.
Bei nur noch vier verbleibenden Handelstagen in diesem Jahr liegt Gold 12,6 % und Silber 2,2 % über dem Schlusskurs vom letzten Dezember. Gold hat sich besser entwickelt als sein langfristiger Durchschnitt, wurde aber möglicherweise von Aktien und Bitcoin in den Schatten gestellt. Folglich sehen wir, abgesehen von den überzeugten Goldanhängern, die stets eine lautstarke Minderheit sind, Gold nahe seiner Allzeithochs bei bemerkenswert geringem Anlegerinteresse. Doch das Investment-Establishment hat sich in den letzten vierzig Jahren zunehmend von Gold und physischen Metallen abgewandt.
Statt der Nachfrage von Anlegern waren es die Zentralbanken, die in diesem Jahr über 800 Tonnen Gold zu ihren Reserven hinzugefügt haben und damit die physischen Märkte dominiert haben. Ein Großteil davon wurde direkt von den Minen und Raffinerien geliefert, die sich dabei lediglich an den Marktpreisen orientierten. Zudem enthalten die Reservezuwächse keine Käufe von Staatsfonds, die, wenn sie bekannt wären, die weltweite staatliche Nachfrage vermutlich auf über 1.000 Tonnen steigen ließen.
Die nachstehende Grafik zu den Transaktionen der chinesischen Zentralbank zeigt, wie sie Dollar und US-Staatsanleihen zugunsten von Gold abstößt.
Die Grafik stammt aus einem Artikel von OMFIF und zeigt die Handelsstrategie der Volksbank. Und da die USA in eine Schuldenfalle geraten, wird China nicht das einzige Land sein, das diesen Handel betreibt.
Sollte sich dieser Trend im nächsten Jahr fortsetzen, wird der Druck auf das westliche Establishment der Edelmetallbanken zunehmend wachsen. Seine größte Befürchtung muss die dämmernde öffentliche Erkenntnis sein, dass nicht Gold steigt, sondern der Dollar und andere Währungen an Kaufkraft verlieren, deren Wert jenseits eines zunehmend brüchigen Vertrauens in sie bloßliegt.
In diesem Jahr wurden an der Comex 132.269 Gold-Kontrakte zur Lieferung gestellt. Das entspricht 13.226.900 Unzen oder über 411 Tonnen. Bei Silber beträgt die Zahl 135.510.000 Unzen oder 4.215 Tonnen.
Zuletzt hat die sanfte Kehrtwende der Fed eine Entlastungsrally an den Anleihemärkten weltweit ausgelöst, aber auch Befürchtungen eines fallenden Dollars geweckt. Als Nächstes folgt der handelsgewichtete Dollarindex. 
Die weithin erwartete geldpolitische Kehrtwende spiegelt sich seit dem 1. November in einem fallenden Dollar wider, der seither um fast 5% gefallen ist. Das ist ein erheblicher Verlust für den Carry Trade, bei dem Yen oder Euro verkauft werden, um wegen des Renditevorteils in US-Schatzwechsel zu investieren; dieser Vorteil hat sich zudem verringert. Dies könnte zu weiteren Dollar-Verkäufen japanischer und eurozonaler Institutionen führen, die höhere Renditen gesucht haben, als ihre eigenen Währungen bieten.
Daher dürfte der Ausblick auf weitere Dollar-Verkäufe hindeuten, aufgrund der großen Long-Positionen, die seit Anfang des Jahres aufgebaut wurden. Doch in der kommenden Woche könnte an den Papiermärkten Window Dressing zum Jahresende zu beobachten sein, da die Händler der Edelmetallbanken niedrigere Gold- und Silberpreise anstreben, zum Vorteil ihrer Handelsbücher und ihrer Jahresendboni.