Nach einem Artikel in der Nikkei Asia Review, der berichtete, China werde in Kürze einen auf Yuan lautenden Ölterminkontrakt einführen, herrscht einige Verwirrung darüber, was das bedeutet. Der Artikel wies darauf hin, dass ein Ölexporteur, der sich gegenüber China vertraglich zur Annahme von Yuan verpflichtet, diese beiden Terminkontrakte in Kombination mit den bestehenden, auf Yuan lautenden Goldterminkontrakten nutzen könnte, um als Bezahlung für Öl physisches Gold geliefert zu bekommen.
In diesem Artikel wurde ich wie folgt zitiert:
„Es ist ein Mechanismus, der voraussichtlich für Ölproduzenten attraktiv ist, die den Dollar lieber meiden und auch nicht bereit sind, die Bezahlung in Yuan für Öllieferungen nach China als gute Idee anzusehen“,i
Der Mechanismus der Einführung eines Öl-gegen-Yuan-Kontrakts könnte kaum klarer sein, und doch lief die Gerüchteküche auf Hochtouren und verwandelte sich in eine Stille Post. Einige Analysten schienen zu glauben, China genehmige eine Art neuen Öl-gegen-Gold-Kontrakt oder China werde das Gold liefern; beides ist unzutreffend.
Der Zweck dieses Artikels ist es, den vorgeschlagenen Öl-gegen-Yuan-Kontrakt, der schon seit einiger Zeit geplant ist, in seinen richtigen Zusammenhang zu stellen. Dazu ist die Kenntnis der Geschichte erforderlich, wie sich Chinas Politik der Internationalisierung des Yuan entwickelt hat. Sie wird durch eine Analyse ergänzt, wie die Partnerschaft zwischen China und Russland die Rolle der dominierenden Macht über die eurasische Landmasse übernimmt, eine Entwicklung, die sich nun auf den Nahen Osten ausdehnt.
Damit erfüllt sich die Prophezeiung des Begründers der Geopolitik, Sir Halford Mackinder, die er vor über einem Jahrhundert machte. Er bezeichnete die zusammenhängenden Kontinente Eurasien und Afrika als die Weltinsel und sagte, wer das Heartland kontrolliere, das zwischen der Wolga und dem Jangtse sowie dem Himalaya und der Arktis liege, kontrolliere die Weltinsel.ii Die chinesisch-russische Partnerschaft ist auf dem besten Weg, die Weltinsel zu kontrollieren, einschließlich Subsahara-Afrikas. Wir wissen, dass sich aufeinanderfolgende sowjetische und russische Führer von Mackinders Konzept haben leiten lassen.
Die Ereignisse der vergangenen Monate haben das Tempo beschleunigt, mit dem das Kernland seine Dominanz über die Weltinsel ausbaut, und sie sind entscheidend dafür geworden, dass sich das globale Machtgleichgewicht zugunsten des Kernlands verschiebt. Selbst politische Kommentatoren in den etablierten Medien nehmen kaum wahr, dass dies geschieht, von den künftigen Folgen ganz zu schweigen. Finanzkommentatoren und Ökonomen sind noch schlechter informiert, obwohl die währungspolitischen Folgen für den Wohlstand der Nationen und ihrer Bevölkerungen von überragender Bedeutung sind.
Dies ist der Hintergrund der Internationalisierung der chinesischen Währung. Um die Auswirkungen der Einführung von Yuan-Terminkontrakten besser zu verstehen, müssen wir mit den einschlägigen währungspolitischen Entwicklungen beginnen.
Die Achse Hongkong – London
Seit geraumer Zeit verfolgt China die Politik, den Dollar als Abwicklungswährung im Handel zu ersetzen. Schließlich dominiert China den internationalen Handel, und auf Basis der Kaufkraftparität konkurriert seine Volkswirtschaft mit der der USA und wird sie, falls dies nicht bereits geschehen ist, bald überholen. Aus chinesischer Sicht ist es ein ärgerlicher Anachronismus, von den Handelspartnern gezwungen zu werden, Zahlungen in Dollar anzunehmen und zu leisten, ein Überbleibsel des amerikanischen Imperialismus.
Darüber hinaus hat Chinas strategische Militäranalyse es davon überzeugt, dass Amerika den Dollar als Wirtschaftswaffe einsetzt, um die globale Hegemonie aufrechtzuerhalten und die eigene Wirtschaft auf Kosten anderer zu stützen. Daher gibt es klare strategische Gründe für China, bei möglichst großen Teilen seines internationalen und innerasiatischen Handels auf den Dollar zu verzichten.iii
Amerika wiederum hat sich Bestrebungen, den Dollar als weltweit dominierende Handelswährung zu ersetzen, entschieden widersetzt. Amerika hat alle Rohstoffe fest im Griff, weil die internationalen Märkte für physische Ware und für Derivate nahezu ausschließlich in Dollar bepreist werden. Zudem steht bei nahezu jeder Währungsabsicherung der Dollar auf einer Seite der Transaktion. Dies verschafft den Amerikanern enorme Kontrolle über die internationalen Märkte und erlaubt es ihnen sogar, das Rohstoffangebot durch die Schaffung von Terminkontrakten künstlich auszuweiten und die Preise niedriger zu halten, als sie es sonst wären. Auf diese Weise hat Amerika den Zusammenhang zwischen Geldmengen- und Preisinflation unterdrückt und die scheinbare Stabilität des Dollars erhöht. Dies ist zentral für die Illusion der amerikanischen Währungshegemonie. Chinas Politik, auf den Dollar zu verzichten, ist aus amerikanischer Sicht daher eine grundlegende Herausforderung ihrer globalen Vormachtstellung seit dem Krieg und kommt einer Kriegserklärung im Finanzbereich gleich.
Chinas Problem bei der Ablösung des Dollars ist das Fehlen eines internationalen Marktes für den Yuan. Zudem war es angesichts strenger Devisenkontrollen, die die Möglichkeiten chinesischer Bürger und Unternehmen zum Handel an den Devisenmärkten begrenzen, von vornherein schwierig, die nötige Liquidität im Yuan bereitzustellen, damit er für ausländische Gegenparteien akzeptabel wird. China musste sich einen Plan überlegen, und es war naheliegend, die bestehenden Finanzverbindungen zwischen Hongkong und London zu nutzen, um internationale Märkte für die eigene Währung aufzubauen.
Die Öffentlichkeit wurde sich der chinesischen Strategie im Juni 2012 bewusst, als Hong Kong Exchanges and Clearing ein erfolgreiches Angebot für die London Metal Exchange abgab. Hongkong ist zwar eine autonome Region, und China mischt sich offiziell zumindest nicht in die Angelegenheiten Hongkongs ein, doch hat China ein unmittelbares Interesse an bedeutenden Übernahmen dieser Art. China ist der weltweit größte Importeur von Industriemetallen, und London ist das globale Preiszentrum für Lagerbestände und physische Lieferung von Metallen.
Die LME beschloss Anfang dieses Jahres, eine Reihe von Terminkontrakten auf Edelmetalle anzubieten, die in Dollar bepreist werden und sich auf Gold konzentrieren. Der Goldkontrakt war ein großer Erfolg, was sich von selbst versteht, wenn man bedenkt, dass die Industrial and Commercial Bank of China, die sich in Staatsbesitz befindet, ein führender Förderer dieser Edelmetallkontrakte ist. Mit diesem Schritt stellt China seine Panzer auf dem Rasen der London Bullion Market Association ab. Irgendwann wird die LME mit ziemlicher Sicherheit lieferbare, in Yuan bepreiste Terminkontrakte anbieten, nicht nur für Edelmetalle, sondern auch für Industriemetalle.
Im Oktober 2013, fünfzehn Monate nach der Übernahme der LME, führte Boris Johnson als Bürgermeister von London eine Handelsdelegation nach Peking. Britische Handelsdelegationen sind ein wesentlicher Bestandteil der Aufgaben des Außenministeriums und die Art, wie Großbritannien bilaterale Handelsbeziehungen entwickelt. Da diese Delegationen über diplomatische Kanäle geplant werden, sind sie lange im Voraus vorbereitet und abgestimmt. Es war daher ungewöhnlich, dass George Osborne, der Schatzkanzler, sehr kurzfristig eine zweite Handelsdelegation auf die Beine stellte und Johnson in China traf.
Die Gründe für diese Wendung wurden nie überzeugend erläutert; wir können sie jedoch erschließen. Im Mai 2012 hatte David Cameron in London den Dalai Lama getroffen, was zu einem diplomatischen Eklat mit China führte. Trotz dieses früheren öffentlichen Streits, bei dem der Standpunkt bereits deutlich geworden war, wurde Osborne nach China entsandt. Zwar diente seine Handelsmission wahrscheinlich als Deckmantel für die Bemühungen der britischen Regierung, die Wogen zu glätten, doch die späteren Ereignisse legen nahe, dass über eine finanzielle Zusammenarbeit zwischen Hongkong und London gesprochen wurde und dass chinesische Pläne, Hongkong und London zur Verbesserung der internationalen Liquidität des Yuan zu nutzen, grundsätzlich vereinbart wurden. Nach Osbornes Besuch reiste David Cameron im darauffolgenden Monat selbst zu Gesprächen mit Präsident Xi nach Peking, was die Bedeutung der bilateralen Finanzbeziehungen mit China für Großbritannien bestätigte.
Im folgenden Jahr unternahm Großbritannien den ungewöhnlichen Schritt, eine Yuan-Anleihe über 3 Mrd. auszugeben, sowohl als Zeichen der Absicht als auch, um den Offshore-Yuan-Markt in London anzustoßen. Darauf folgte im März 2015 der Beitritt Großbritanniens als erste nicht-asiatische Nation und Gründungsmitglied zur Asiatischen Infrastruktur-Investmentbank (verkündet von niemand Geringerem als George Osborne). Die AIIB, die von China gegründet wurde und ihren Hauptsitz in Peking hat, ist die erste supranationale Organisation, die unabhängig von den Bretton-Woods-Institutionen ist, welche sämtlich von den USA kontrolliert werden. Diese Institutionen, angeführt von der Weltbank und dem IWF sowie mehreren regionalen Entwicklungsbanken, waren das Mittel, mit dem die USA mithilfe des Dollars die Weltfinanzen dominierten. Die Gründung der AIIB war für Amerika eine unwillkommene Entwicklung, und die USA äußerten tiefe Enttäuschung darüber, dass Großbritannien sich zum Beitritt entschlossen hatte.
Und schließlich wurde der Yuan nach sechs oder sieben Jahren der Lobbyarbeit beim IWF am 1. Oktober vergangenen Jahres endlich in den SZR-Korb aufgenommen, was ihn weiter als Währung für die Abwicklung des Handels und für die Aufnahme in die Reserven anderer Länder fördert.
Es kann keinen deutlicheren Beleg für Chinas Absicht, den Dollar durch die eigene Währung zu ersetzen, geben als die oben geschilderte Abfolge von Ereignissen. China erkannte, dass Großbritanniens Interessen mit den eigenen übereinstimmten, und konnte so Amerika von künftigen Entwicklungen ausschließen. Es hat eine mittelbare Kontrolle über Londons Börse für physische Metalle erlangt. Es hat einen nicht auf dem Dollar basierenden Konkurrenten zu Weltbank und IWF geschaffen und damit sichergestellt, dass die künftige Entwicklungsfinanzierung in Asien unter seiner Kontrolle steht. Und da schließlich mehr als 80 Mitgliedsländer der AIIB beitraten, hat es Amerikas Verbündete erfolgreich abgeworben. Die Aufnahme des Yuan in den SZR-Korb kann als Anerkennung der Bedeutung Chinas auf der Weltbühne verstanden werden.
Die letztendliche Absicht ist, alles, was nach China eingeführt und von dort ausgeführt wird, in Yuan zu bepreisen. Ein Großteil des transasiatischen Geschäfts wird bereits in Yuan abgewickelt, und sogar das entlegene Angola rechnet seine Öllieferungen nach China in Yuan ab. Mit der Zeit wird dies die Entwicklung von Yuan-Terminkontrakten für alle handelbaren Rohstoffe umfassen, die der Staat für bedeutsam hält. Der wichtigste davon ist ein standardisierter Ölkontrakt. Bevor wir jedoch auf die Entstehung des Ölkontrakts eingehen, sollten wir uns Chinas Goldstrategie in Erinnerung rufen.
Die Beherrschung des Marktes für physisches Gold
Erst seit relativ kurzer Zeit ist den westlichen Kapitalmärkten bewusst, dass die chinesische Nachfrage nach physischem Gold große Mengen der jährlichen Minenproduktion aufnimmt und dass das Land inzwischen mit Abstand die größte Bergbaunation ist, mit einer Fördermenge von über 450 Tonnen pro Jahr. Die Kenntnis über Chinas Gesamtnachfrage beschränkt sich auf die Auslieferungen aus dem Tresor der Shanghai Gold Exchange an die Öffentlichkeit, die bei etwa 2.000 Tonnen pro Jahr liegen und zusammen mit der öffentlichen Nachfrage in Indien nahezu die gesamte weltweite Minenförderung von etwa 3.000 Tonnen ausmachen.
Die SGE wurde 2002 gegründet, doch China begann bereits 1980 mit der Hinwendung zum Kapitalismus, als die erste Sonderwirtschaftszone eingerichtet wurde. China wies damals Reserven von 395 Tonnen aus, eine Zahl, die bis 2001 unverändert blieb, als sie auf 500 Tonnen und im folgenden Jahr auf 600 Tonnen erhöht wurde, wo sie bis 2009 verharrte. In dieser Zeit verzeichnete die chinesische Wirtschaft von 1980 bis Anfang der 1990er Jahre enorme Kapitalzuflüsse, als westliche Unternehmen dort Produktionsstätten errichteten. Danach folgten wachsende Exportüberschüsse. Die Volksbank von China (PBOC), die staatliche Zentralbank, steuerte die Währung und neutralisierte diese Zuflüsse, indem sie überwiegend Dollar kaufte.
Es war für die Chinesen zudem sinnvoll, das durch Interventionen erworbene Devisenportfolio zu diversifizieren. Die Notwendigkeit, die Goldbestände zu erhöhen, dürfte den kommunistisch geschulten Ökonomen im Zentrum der Regierung offensichtlich gewesen sein. Ihnen war der marxistische Glaube eingeprägt worden, dass der Kapitalismus sich letztlich selbst zerstören werde und mit ihm die Papierwährungen der Kapitalisten. Ähnlich wie Deutschland in den 1950er Jahren und die Araber in den 1970er Jahren hielten sie es für klug, einen bedeutenden Teil ihrer Devisen in Gold anzulegen.
Folglich traten am 15. Juni 1983 neue Vorschriften in Kraft, die die PBOC beauftragten, „den Bedarf des Staates an Gold und Silber sicherzustellen“.iv Privatbesitz von Gold und Silber blieb verboten.
Es ist zu beachten, dass das als offizielle Reserven ausgewiesene staatliche Gold nur wenig mit der insgesamt angesammelten Menge zu tun hat. Anekdotische Belege deuten darauf hin, dass Edelmetall auf Konten verteilt wird, die von der Volksbefreiungsarmee und der Kommunistischen Partei gehalten werden. Daher können wir Chinas tatsächliche Bestände nicht kennen. Man kann lediglich eine begründete Einschätzung vornehmen, wie viel Gold die PBOC seit 1983 und vor 2002 wahrscheinlich angesammelt hat; 2002 durften Privatpersonen erstmals physisches Gold und Silber kaufen. In diesem Zeitraum erlebte Gold den größten Bärenmarkt in der Geschichte der Fiat-Währungen. Das Ausmaß der Umverteilung von schwachen Händen in stärkere, langfristig orientierte Hände war enorm, zumal die Inder, die andere große nationale Käufergruppe von heute, erst Anfang der Neunzigerjahre in nennenswerten Mengen Gold zu kaufen begannen, nachdem der Gold Control Act von 1968 im Jahr 1990 aufgehoben worden war. Ebenso ist bekannt, dass in den Jahren 1990 bis 2000 viele Portfolios aus dem Nahen Osten Gold zugunsten von Aktienanlagen verkauften, ebenso wie viele andere Privatanleger mit Schweizer Privatbankkonten. Darüber hinaus verliehen Zentralbanken Gold in großen Mengen und blähten so das physische Angebot künstlich auf.
Unter Berücksichtigung all dieser Faktoren sowie einer Minenproduktion von insgesamt 42.460 Tonnen in diesem Zeitraum war es für den chinesischen Staat ohne Weiteres möglich, bis 2002 im Geheimen durch allmähliche Akkumulation mehr als 20.000 Tonnen anzusammeln. Ob er dies tatsächlich getan hat, müssen wir anhand der Belege aus Chinas Goldstrategie beurteilen. Die folgende Aufzählung fasst sie zusammen:
- Die Einführung der Vorschriften von 1983, mit denen die PBOC beauftragt wurde, kommt einer Absichtserklärung gleich. Die PBOC hat als Zentralbank Zugang zu den Kapitalmärkten und steht den staatlichen Geschäftsbanken vor. Der Aufbau von Goldbeständen ist eine natürliche Erweiterung der Währungssteuerung der PBOC.
- Während des größten Bärenmarkts, den Gold je erlebt hat, gab es sowohl die Gelegenheit als auch das Angebot. Zwischen 1983 und 2002 erhöhte die weltweite Minenproduktion die oberirdischen Bestände um geschätzte 42.460 Tonnen, und zwar zu einer Zeit, als der Westen sowohl Gold der Zentralbanken als auch privates physisches Gold abgab. Dieses ganze Gold ging irgendwohin, daher muss China ein bedeutender Käufer gewesen sein.
- Im Jahr 2002 wurde die Shanghai Gold Exchange (SGE) von der PBOC gegründet, um der Öffentlichkeit den Goldkauf zu ermöglichen. Dies signalisierte, dass der Staat bis dahin ausreichend Gold- und Silberbarren für seine eigenen Zwecke erworben hatte.
- Der Staat warb aktiv über die Medien für den Goldbesitz und förderte gegenüber seinen Bürgern eine Politik, Gold als solides Geld zu halten. Dies würde ihm helfen, den physischen Markt zu beherrschen.
- Der Staat förderte den Goldbergbau gezielt, sodass chinesische Minen heute mit großem Abstand die größten Produzenten der Welt sind. Die Minenproduktion erreichte 2016 mit 463,7 Tonnen einen Rekord.
- Der Staat monopolisiert Chinas Raffineriekapazitäten, nimmt auch Doré aus anderen Ländern an und behält die Kontrolle über die Barrenproduktion.
- China beherbergt heute die weltweit wichtigste Edelmetallbörse in Asien, hat sich über die London Metal Exchange als Rivale der LBMA in London aufgestellt und baut Terminmärkte für Gold aus.
- Der LBMA-Standardbarren mit 400 Unzen und 99,50 Prozent Feingehalt wurde als asiatischer Standard durch den neuen chinesischen Ein-Kilo-Barren mit 99,99 Prozent Feingehalt ersetzt. Die großen Schweizer Raffinerien haben für Kunden, insbesondere für solche mit Wohnsitz im Nahen Osten, LBMA-Barren in den neuen Standard umgewandelt.
- Nahezu das gesamte von China und seinen Bürgern erworbene Gold verbleibt in China. Chinesische Raffineriebarren sind in der Schweiz, dem wichtigsten Raffineriezentrum des Westens, so gut wie nie zu sehen.v
- Goldterminkontrakte in Yuan stehen internationalen Händlern in Hongkong und Dubai nun zur Verfügung, wobei der SGE-Goldpreis als Referenzwert dient.
Der private Goldbesitz in China wird heute auf insgesamt mehr als 15.000 Tonnen geschätzt, zusätzlich zu allem, was der Staat seit 1983 erworben hat. Chinas Goldpolitik, die möglicherweise als sinnvolle Diversifizierung der Reserven begann, hat nun strategische Bedeutung. Chinas Gold ist heute ein wesentlicher Schutz gegen die Hegemonie des Dollars, und wie Generalmajor Qiao Liang die Volksbefreiungsarmee gewarnt hat, besteht fortwährend das Risiko, dass Amerika versuchen wird, seine Währung als finanzielle und wirtschaftliche Waffe gegen China einzusetzen.vi
Da der chinesische Staat seine Dominanz beim physischen Gold gesichert hat, besteht für ihn kaum Bedarf, weiteres Gold am Markt zu erwerben: Darauf deutete bereits die Gründung der SGE im Jahr 2002 hin. Möglicherweise hat er seither weiteres Gold angesammelt, doch das ist nebensächlich. Russland baut nun unter Präsident Putin Goldbestände auf. Dieser erkannte spät die Gefahren, die das westliche Finanzsystem nach den amerikanischen Sanktionen für Russland darstellt, und insbesondere die finanzielle Verheerung, der sich der Iran gegenübersah, als Amerika das angeblich unabhängige zwischenbankliche Abwicklungssystem SWIFT dazu zwang, iranische Überweisungen in allen anderen Währungen zu untersagen. Gold, das aus der Türkei über Dubai geschmuggelt wurde, erwies sich als Rettung des Iran.
Indem China den physischen Goldmarkt kontrolliert, kann es damit drohen, den Dollar zu destabilisieren, ohne den Yuan zu destabilisieren. Damit ist dieses Druckmittel potenziell verheerend, und bei unvorsichtigem Einsatz könnte es einen wirtschaftlichen Zusammenbruch an den westlichen Kapitalmärkten auslösen und in den USA und anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften finanzielles und wirtschaftliches Chaos anrichten. China wird nie vollständig vom Handel mit diesen Ländern unabhängig sein, und schwere finanzielle und wirtschaftliche Schäden in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften werden gewissermaßen auch auf das Land selbst zurückwirken. Aus diesem Grund hat es Gold bislang nicht als wirtschaftliche und finanzielle Waffe eingesetzt, während es sich weiterhin gegen periodische Krisen in den westlichen Volkswirtschaften abschirmt.
China plant gemeinsam mit Russland offenkundig die Schaffung eines riesigen Binnenmarkts, der den größten Teil Asiens umfasst. Dies geschieht über den Handel, im Gegensatz zu der Art, wie Amerika traditionell seinen Einfluss geltend macht, nämlich mit Zuckerbrot und Peitsche, mit Kanonen und Butter. In jedem kleineren geopolitischen Scharmützel mit Amerika hat die sino-russische Partnerschaft gewonnen. Der geduldige Ansatz, den amerikanischen Einfluss durch eigene Fehler schwinden zu lassen, hat die wirtschaftliche Gewalt eines Anstiegs des Goldpreises überflüssig gemacht. Die Zeiten ändern sich jedoch, und diese Phase geht zu Ende.
Der Zusammenhang mit dem Öl
Der Erfolg der sino-russischen Partnerschaft, die Amerikaner auszumanövrieren, hat Chinas eigene Pläne überholt, Liquidität für eine breite Palette von Derivatekontrakten zu schaffen, die in Yuan notiert sind und an der eigenen sowie an anderen internationalen Börsen gehandelt werden. Nirgends war dies offensichtlicher als bei der Verzögerung der Einführung eines in Yuan notierten Öl-Terminkontrakts.
Dies wurde unseres Wissens erstmals 2012 ins Gespräch gebracht, als ein Kontrakt auf Basis der damals in China üblicherweise verwendeten schwefelreichen Sorten eingeführt werden sollte. Dieser Kontrakt sollte nach Wahl des Öllieferanten entweder in Dollar oder in Yuan abgewickelt werden. Das Fehlen eines Offshore-Marktes für den Yuan machte den Vorschlag jedoch verfrüht.vii
Im Jahr 2014 tauchten diese Pläne wieder auf; der Vorsitzende der Shanghai Futures Exchange wurde mit den Worten zitiert, der Yuan sei internationaler geworden und am Markt anerkannt. Er fügte hinzu, der geplante Kontrakt werde sowohl von der Regierung als auch von den Finanzaufsichtsbehörden unterstützt.viii
Etwa zu dieser Zeit wurde Guo Jianwei, ein Beamter der PBOC für Geldpolitik, in den Shanghai Securities News mit der Aussage zitiert, die PBOC plane die Einführung von in Yuan notierten Gold- und Öl-Terminkontrakten, um ein globales Zahlungssystem für die chinesische Währung aufzubauen.ix Diese Aussage trifft den Kern des Grundes, warum Öl- und Goldkontrakte gemeinsam eingeführt werden: Sie werden den Yuan internationalisieren, wahrscheinlich schneller als jede andere Maßnahme der PBOC. Zur Untermauerung seiner Aussage beschrieb Herr Guo anschließend, wie die PBOC Währungsswaps im Umfang von 2,5 Billionen CNY mit 23 Zentralbanken vereinbart hatte, unter bewusstem Ausschluss der USA.
Die Geschichte vom Öl gegen Yuan zog sich hin, da die Chinesen die Einführung international handelbarer Öl-Terminkontrakte verzögerten. Das galt so lange, bis Damon Evans berichtete, dass nicht nur Händler geschult würden, sondern dass auch lokal registrierte Gesellschaften von JPMorgan und UBS zu den Ersten gehörten, die die behördliche Genehmigung zum Handel des Kontrakts erhalten haben.
Geopolitische Entwicklungen im Zusammenhang mit dem Ölkontrakt
Man neigt natürlich zu der Annahme, dass China und Russland wie Svengali alle geopolitischen Ergebnisse steuern. China hat das große Ziel unbeirrt im Blick, den Dollar aus seinem gesamten Handel auszuschließen und damit auch den monetären Einfluss der USA in Asien. Da China jedoch darauf angewiesen ist, dass Amerika strategische Fehler begeht, hat es die Ereignisse und deren zeitlichen Ablauf nicht vollständig in der Hand. So kam beispielsweise der Zusammenbruch der amerikanischen Kampagne in Syrien im Juli plötzlich und unerwartet und überließ es Russland, gemeinsam mit Syrien, dem Iran und der Türkei, das Chaos zu beseitigen.
Sogar Herr Netanjahu, der Premierminister Israels, hat mehrfach den Weg zu Herrn Putin gesucht. Als sich die Türkei, die weiterhin Mitglied der NATO ist, gemeinsam mit dem Iran für die Seite Russlands entschied, erkannte Israel, dass der Schutz der USA nicht mehr ausreichte, um seine Zukunft zu sichern. Solange Saudi-Arabien unter amerikanischem Einfluss stand, hatte sich Israel in dieser unruhigen Region so sicher gefühlt, wie es nur möglich war. Doch die Kombination einer Achse aus Hisbollah, Syrien, der Türkei und dem Iran im Norden Israels und der stille Putsch von Prinz Mohammed bin Salman in Saudi-Arabien hat das Kräfteverhältnis grundlegend verändert.
Prinz Salman ist nun der designierte Nachfolger von König Salman, nachdem er Mohammed bin Nayef, den Kandidaten Amerikas, als Thronfolger abgelöst hat. Erst letzte Woche besuchte König Salman selbst als Gast von Präsident Putin Moskau. Zweifellos werden die übrigen Golfstaaten dem saudischen Beispiel folgen.
Anstelle von Präsident Trump findet sich Putin ganz plötzlich als Zeremonienmeister für den größten Teil des Nahen Ostens wieder. Und obwohl ein Gegenzug der Amerikaner nicht auszuschließen ist, sollte man beachten, dass die Araber die Amerikaner und vieles, wofür diese stehen, nicht mögen. Dennoch ging Saudi-Arabien trotz seiner nationalen Abneigung 1973 auf Kissingers Plan ein, den Dollar für Ölzahlungen zu verwenden, US-Staatsanleihen zu kaufen und überschüssige Dollar bei amerikanischen Banken zu hinterlegen. Im Gegenzug garantierten die USA, Saudi-Arabien vor äußeren Einflüssen zu schützen. Teil der Vereinbarung war zudem, dass Saudi-Arabien die Feinde Israels nicht unterstützen würde.
Da die Kissinger-Vereinbarung nun zerfällt, ist es naheliegend anzunehmen, dass auch die finanzielle Vereinbarung, also die Unterstützung des Petrodollars durch den Nahen Osten unter Ausschluss aller konkurrierenden Währungen, zu Ende gehen wird, und zwar schneller, als noch vor vier Monaten für möglich gehalten wurde. Dafür muss jedoch eine alternative Abwicklungswährung zur Verfügung stehen. Und obwohl Russland und China bereits gemeinsame Investitionsprojekte vereinbart haben, an denen beide Währungen beteiligt sind, ist Saudi-Arabien mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit noch nicht bereit, den Yuan als vollständigen Ersatz für den Dollar zu akzeptieren.
Der Rest der Welt beobachtet die Lage aufmerksam. Amerikas Verbündete bleiben offiziell an der Seite der USA, doch in den Außenbeziehungen bestimmen Interessen die Beziehungen und nicht umgekehrt. Dies zeigte sich, als Großbritannien der AIIB beitrat und damit die besondere Beziehung zu den USA herabstufte. Zentralbanken, die enorme Mengen an Dollar halten, werden besonders nervös sein. Im Wissen darum: Wird China es wagen, den Dollar zu untergraben und einen Ansturm auf ihn auszulösen, indem es Ölexporteuren die Möglichkeit bietet, Öl gegen Yuan und Yuan an internationalen Terminbörsen gegen Gold zu verkaufen? Falls Shanghai diese Möglichkeit nicht anbietet, könnten andere Märkte wie Hongkong oder Dubai, wo es bereits Yuan-Goldkontrakte gibt, dies tun.
Realistisch betrachtet hat China inzwischen nur noch begrenzte Kontrolle über den Zeitpunkt seiner geplanten Schritte, und dies gilt insbesondere für den in Aussicht gestellten Ölterminkontrakt in Yuan. China importiert über 8 Millionen Barrel Öl pro Tag, mit einem jährlichen Gesamtwert von 150 Mrd. US-Dollar. Das Land bezieht Öl aus vielen verschiedenen Quellen, darunter Russland, Angola, Saudi-Arabien, der Irak, Brasilien, der Iran und Venezuela. Einige dieser Länder stehen auf der Schwarzen Liste der USA (etwa Russland, der Iran und Venezuela), und andere ziehen Gold möglicherweise dem Dollar vor. Nimmt man an, dass ein Drittel der chinesischen Ölimporte in Gold umgewandelt wird, entspricht das zu aktuellen Preisen 1.200 Tonnen Gold, die jährlich in einem knappen Goldmarkt beschafft werden müssten.
Die Auswirkungen auf den Dollar könnten katastrophal sein. Der Dollar würde nicht nur sinken, weil er sein exorbitantes Privileg verliert, sondern die Beschaffung des zusätzlichen physischen Goldes würde auch den Goldpreis in die Höhe treiben. Unvermeidlich würden sich vermutlich auch ausländische Dollar-Halter anschließen, indem sie den Dollar und alle daran gekoppelten Papierwährungen abstoßen und sich dem Ansturm auf Gold anschließen.
Fazit
Der ideale Weg für China, den Dollar als dominierende Währung im grenzüberschreitenden Handel zu ersetzen, besteht darin, seine Öllieferanten zu ermutigen, Zahlungen in der eigenen Währung, dem Yuan, zu akzeptieren. Aus Äußerungen von Guo Jianwei, einem Währungspolitik-Beamten der PBOC, aus dem Jahr 2014 geht klar hervor, dass China bereits geplant hatte, seine Öllieferanten vom Dollar zu entwöhnen, indem es sowohl Öl- als auch Goldterminkontrakte in Yuan einführt, die es ihnen erlauben, zumindest einen Teil der Zahlung in Gold entgegenzunehmen. Sie dazu zu bewegen, ohne die globalen Kapitalmärkte übermäßig zu stören, hätte ein schrittweiser Prozess sein sollen, vielleicht verteilt über den größten Teil eines weiteren Jahrzehnts. Stattdessen haben geopolitische Entwicklungen nach der Wahl von Präsident Trump, dem es spürbar an diplomatischer Geduld fehlt, den Zeitplan beschleunigt. Seine jüngste Aufkündigung des Atomabkommens mit dem Iran gilt asiatischen Beobachtern als klassische amerikanische Perfidie.
Chinas Energielieferanten sind noch nicht bereit, das volle Risiko gegenüber dem Yuan zu tragen, das Ölverkäufe auf Yuan-Basis mit sich bringen. Gleichzeitig wird deutlich, dass der Petrodollar nur eine begrenzte Lebensdauer hat, die durch den Rückzug Amerikas aus dem Syrien-Konflikt erheblich verkürzt wurde. Das Gleichgewicht der Interessen unterliegt daher einem tiefgreifenden Wandel, und dem Dollar droht ernsthaft, in seinem bedeutendsten globalen Verwendungsbereich überflüssig zu werden.
Doch wenn man seine Petrodollar abstößt, was kauft man dann? Diese Frage müssen Chinas geopolitische und währungspolitische Strategien nun beantworten.
Vielleicht ist der Grund dafür, dass China gezwungen war, die Pläne zur Einführung des auf Yuan lautenden Ölterminkontrakts vorzuziehen, indirekt darin zu sehen, dass Amerika die Kontrolle über den Nahen Osten aufgibt. Falls dem so ist, wird sich der Verlust des amerikanischen Einflusses auf den eurasischen Kontinent beschleunigen, und der Status des Dollars wird mit ihm sinken.
iiDies war Mackinders Konzept von 1904. 1919 verfeinerte er es, indem er das Kernland als Osteuropa definierte.
iiiSiehe die Analyse von Generalmajor Qiao Liang, hier wiedergegeben: http://chinascope.org/archives/6458/76
ivEine englische Übersetzung finden Sie unter: http://www.lawinfochina.com/Display.aspx?lib=law&Cgid=1671
vDieser und der vorherige Aufzählungspunkt wurden in einem privaten Gespräch mit einem leitenden Direktor einer der großen Schweizer Raffinerien bestätigt.
viSiehe Fußnote iii oben.
viiiSiehe http://archive.qatar-tribune.com/viewnews.aspx?n=8F6520C1-F504-4846-8AF7-73632351A068&d=20131122
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