Das Establishment der Edelmetallbanken stellt sich darauf ein, dass Gold und Silber weit höher steigen werden, weshalb es seine Bilanzen entschuldet. Dieser Prozess befindet sich noch in einem frühen Stadium.
In einer turbulenten Woche erreichte Gold neue Höchststände, bevor es gestern (Donnerstag) moderat korrigierte. Im europäischen Handel heute Morgen lag es bei 2.865 US-Dollar, 68 US-Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Der aktive Contract der Comex notierte mit einem annualisierten Aufschlag von 3 % auf den Kassakurs. Silber lag bei 32,26 US-Dollar, 90 Cent höher im selben Zeitraum. Sein aktiver Contract handelte mit einem annualisierten Aufschlag von 5,7 % auf den Kassakurs. Der Comex-Umsatz bei Gold war verhalten, bei Silber dagegen solide.
Ungewöhnlich ist, dass das Open Interest der Comex seit dem 24. Januar gesunken ist, während Gold neue Höchststände erreichte; unter solch haussierenden Bedingungen würde man einen Anstieg erwarten. Das kann nur daran liegen, dass Short-Positionen unter Druck geraten. Die Lieferanmeldungen setzten sich zügig fort: In den letzten fünf Handelssitzungen wurden 50.465 Goldkontrakte (157 Tonnen) und 2.747 Silberkontrakte (427 Tonnen) verzeichnet.
Das sind bemerkenswerte Zahlen, die den Markt sprengen.
Die Comex-Aufschläge, die die Arbitrage angetrieben haben, bei der Gold in erheblichen Mengen nach New York eingeflogen wurde, haben nachgelassen. Doch das gestiegene Tempo, mit dem Futures gegen physische Ware eingelöst werden, wie die Lieferanmeldungen belegen, ist ein unwiderlegbarer Beweis dafür, dass der Papiermarkt durch eine Flucht in Edelmetall untergraben wird. Da die Ausweitung von Papierkontrakten in der Vergangenheit Nachfrage von Edelmetall abgezogen hat und da die Edelmetallbanken, die in London nicht zugeteilte Konten anbieten, mit nahezu völliger Sicherheit technisch short sind, scheinen die Tage, in denen ungedeckter Kredit den Goldkassakurs bestimmt, sich dem Ende zuzuneigen.
Der Rückzug der Bären bei Gold ist möglicherweise ein Hinweis darauf, dass die Händler der Edelmetallbanken ihren Short-Positionen strikte Grenzen setzen. Quantifizieren können wir das erst im Nachhinein anhand der Commitment-of-Traders-Berichte. Trifft dies zu, werden die Preise für Gold und Silber künftig tendenziell nach oben gesetzt, um Käufer abzuschrecken. Es ist zu erwarten, dass bei Gold wieder normalere Bullenmarktbedingungen einkehren, wie sie im Silber-Futures-Handel bereits sichtbar sind.
In diesem Zusammenhang veranschaulicht das nächste Diagramm die technische Lage von Gold:
Dieses Diagramm ist eindeutig bullisch. Gold ist in eine Beschleunigungsphase eingetreten, in der der Preis von einer sich verbessernden Stimmung getrieben wird, die die Marktteilnehmer unvorbereitet trifft. Westliche Anlageportfolios sind stark untergewichtet; sie besitzen so gut wie kein Gold und nur minimale verwandte Anlagen. Für sie liegt hier das künftige Anlagegeschehen, und sie werden ihr Engagement über durch Edelmetall gedeckte ETFs, über Edelmetall selbst und über Minenaktien erhöhen wollen.
Selten erleben wir an den Märkten einen Bullenmarkt, der wiederholt neue Höchststände erreicht, obwohl die große Mehrheit der Marktteilnehmer noch nicht gekauft hat. Doch die Vorzüge von Gold lassen sich nicht länger ignorieren.
Was den Kredit betrifft, möchte ich darauf hinweisen, dass der Wertverfall der Papierwährungen die Goldpreise antreibt, wie die nächste Darstellung zeigt. Dieser Punkt wird bislang nur von sehr wenigen strategischen Denkern verstanden, überwiegend in Russland, China und bei ausgewählten Zentralbanken.
Abschließend, in Anlehnung an Präsident Trump: Silber ist das schönste Wort, wenn man nach seinem Chart geht.
Nachdem Silber den oberen Rand einer vierjährigen Konsolidierung (die gestrichelte Linie) erneut getestet hat und beide gleitenden Durchschnitte als Sprungbrett wirken, hat es das Zeug zu einem Gold auf Steroiden.