Gold und Silber gaben am Montag und Dienstag den Großteil der starken Rally vom vergangenen Freitag wieder ab, konnten anschließend jedoch einen Teil ihrer Verluste wettmachen. Im europäischen Morgenhandel notierte Gold heute bei 1.909 US-Dollar, das sind 20 US-Dollar weniger als zum Schluss am vergangenen Freitag. Silber lag bei 24,40 US-Dollar und damit 70 Cent niedriger als im selben Zeitraum.
Unterdessen nimmt Covid-19 wieder zu, und in ganz Europa werden lokale Lockdowns verhängt. Laut dem WHO-Dashboard haben sich die Fälle in den USA seit dem Tiefststand vom 8. September verdoppelt, mit 7,8 Millionen bestätigten Fällen und fast 215.000 Todesfällen. Das zweite Konjunkturpaket zur Bewältigung der Lage wird derzeit durch Streitigkeiten zwischen den beiden politischen Parteien vor der Präsidentschaftswahl am 3. November blockiert. Während die Politiker in einer Pattsituation verharren, wächst der Bedarf an diesem zweiten Paket mit jedem Tag.
Das Ergebnis liegt auf der Hand: Je länger die Verzögerung dauert, desto größer muss das Paket ausfallen. Bis dahin könnten die Währungs- und Edelmetallmärkte jedoch von kurzfristigen Ängsten vor einer Kreditdeflation beeinflusst werden, da die Sorgen über die wirtschaftlichen Folgen der zweiten Welle die Schlagzeilen zunehmend bestimmen. Dies ähnelt der Situation vor dem 23. März, als die US-Notenbank beim ersten Paket alles auf eine Karte setzte.
Heute gibt es Unterschiede, insbesondere einen beruhigenden Aufwärtstrend am Aktienmarkt, obwohl die Welt noch tiefer in einen wirtschaftlichen Abschwung gerutscht ist. International sehen die sehr Vermögenden darin den Weg zu einer unaufhaltsamen Entwertung der Währungen, weshalb sie vermutlich bei Kursrückgängen zukaufen und sich sogar die physische Ware liefern lassen.
Das bereitet den Edelmetallbanken erhebliche Kopfschmerzen, denn sie sind wertmäßig stark in Comex-Futures short positioniert, und in London gibt es nur sehr wenig frei verfügbares physisches Gold. Die nachstehende Tabelle, die heute Abend nach Handelsschluss aktualisiert wird, veranschaulicht ihr Dilemma.
Beachten Sie, wie die Kategorie „Other Reported“ die Spekulantenposition dominiert. Das Problem für die Edelmetallbanken besteht darin, dass die Kategorie „Managed Money“ (Hedgefonds) in der Gruppe der Spekulanten nicht mehr die vorherrschende Kraft ist. Aus dieser haben die Edelmetallbanken in der Vergangenheit regelmäßig enorme Gewinne in einem sich wiederholenden Pump-and-Dump-Verfahren erzielt. Zusammen mit den Kleinhändlern in der Kategorie „Non-reported“ sind nun volle zwei Drittel der Spekulanten unberechenbar, abgesehen von dem Wunsch, sich Ware liefern zu lassen, anstatt vor dem Verfall in Panik zu verkaufen.
Unsere letzte Grafik zeigt den Geldwert der Short-Positionen der Edelmetallbanken. Insgesamt können sie es sich nicht leisten, dass die Preise viel weiter steigen, und müssen auf eine Gelegenheit gehofft haben, ihre Short-Positionen ohne allzu großen Schaden zu schließen.
Trotz ihres erfolgreichen Versuchs, das Open Interest von knapp 800.000 Kontrakten im vergangenen Januar auf das aktuelle Niveau von 550.000 zu senken, sind die Edelmetallbanken in Geldwerten gemessen weiterhin nahe am Rekord-Short. Ihre Strategie bestand darin, die verbliebenen Long-Positionen der Hedgefonds nach und nach abzubauen, die seit dem Höchststand des Goldpreises nur um 17.000 Kontrakte zurückgegangen sind.
Zusammenfassend lässt sich sagen: Solange Washington im Stillstand verharrt und der Handel abwartet, stellen die Short-Positionen der Edelmetallbanken ein Pulverfass dar, das jederzeit explodieren könnte.
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