Betrachtet man unsere einleitende Grafik, erscheint es bizarr, dass der Goldpreis im laufenden Jahr unverändert ist, obwohl die US-Dollar-Geldmenge M1 (seit dem 1. Januar) mit einer annualisierten Rate von 15 % wächst, die Zinsen weiterhin an der Nullgrenze unterdrückt werden und die Preiseffekte beginnen, die sorgfältig inszenierten CPI-Statistiken zu untergraben.
Diese Woche gab es Hinweise darauf, dass sich dies ändern könnte: Sowohl Gold als auch Silber gaben trotz entschlossener Attacken von Baissespekulanten nicht nach. Im europäischen Handel lag Gold heute Morgen bei 1.895 US-Dollar, 5 Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, und Silber bei 28,13 US-Dollar, im gleichen Zeitraum 33 Cent höher. 1.900 beziehungsweise 28 US-Dollar scheinen eine Maginot-Linie zu sein.
Mit Verspätung werden sich die Gold- und Silberkreise der neuen Basel-3-Regelungen bewusst, die die Berechnung der Net Stable Funding Ratio (NSFR) einführen. Der Basler Ausschuss hat die Regelung im Oktober 2014 abgeschlossen, und es hat sieben Jahre gedauert, bis sie eingeführt wird. Ab Ende dieses Monats werden jedoch Banken in der EU und den USA beginnen, sie einzuhalten, und London führt sie ab kommendem Januar ein. Sofern dem Antrag der LBMA an die britische Bankenaufsicht, ihre Mitglieder auszunehmen, nicht stattgegeben wird, wird die neue NSFR es für die Bankmitglieder der LBMA unwirtschaftlich machen, weiterhin mit Papiergold zu handeln. Diese Banken stellen zudem den Großteil der Kategorie „Swaps“ an der Comex, sodass sie sich auch aus diesem Markt zurückziehen werden. Das bedeutet, dass sie überlegen werden, wie sie ihre Short-Positionen auflösen, deren Gesamtwert in unserer nächsten Grafik dargestellt ist.
Die Brutto-Short-Position beträgt 46 Mrd. US-Dollar, die Netto-Short-Position 34 Mrd. US-Dollar. Erstere verteilt sich auf 28 Swap-Händler, was einer durchschnittlichen Bruttoposition von 1,64 Mrd. US-Dollar entspricht. Die Einführung der neuen Regelungen wird die Banken-Händler nicht zwingen, diese Positionen sofort zu schließen. Ihre Treasury-Abteilungen werden jedoch daran interessiert sein, dass sie ihre Positionen im Laufe der Zeit abbauen, weil deren Finanzierung unwirtschaftlich geworden ist.
Betroffen sind nicht nur Gold und Silber. Alle Rohstoffe, einschließlich Energiekontrakten, fallen ebenfalls unter die Regelung. Im Wesentlichen bedeutet dies, dass die Zeiten, in denen Banken das Papierangebot ausweiteten, um Nachfrage zu bedienen, die andernfalls an den physischen Märkten befriedigt würde, zu Ende gehen. Dies dürfte sich darin niederschlagen, dass die Rohstoff- und Derivatemärkte weniger liquide und volatiler werden.
Zu weiteren Nachrichten: Cornwall muss derzeit den G7-Zirkus über sich ergehen lassen, bei dem die Staats- und Regierungschefs egalitärer Nationen ihre demokratischen Referenzen und ihre Fürsorge für weniger Begünstigte zur Schau stellen. In diesem Sinne erklärte Präsident Macron auf einer Pressekonferenz, er wünsche sich den Verkauf von Goldreserven zur Finanzierung von Hilfen für Afrika.
Wo haben wir das schon einmal gehört? Ach ja! Nachdem Gordon Brown 1999 die Hälfte der britischen Goldreserven verkauft hatte, legte er nach und veranlasste zehn Jahre später den IWF, 403,3 Tonnen Gold zu verkaufen. Es scheint, dass nun das Interesse von Organisationen wie Oxfam und The Guardian daran wächst, dass der IWF Gold verkauft, um ärmeren Ländern zu helfen. Steigt der Goldpreis weiter, ist mit mehr Druck dieser Art zu rechnen.
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