Obwohl sie stark überkauft sind, legten Gold und Silber im Wochenverlauf leicht zu: Gold stieg im frühen europäischen Handel um 7,50 $ auf 1.512 $, Silber um acht Cent auf 18,10 $. Wie unsere Titelgrafik zeigt, hat Silber in den vergangenen zwei Wochen Gold wieder fast eingeholt und seit Jahresbeginn 17,5 % zugelegt, verglichen mit einem Anstieg von 18 % bei Gold.
Das Ereignis der Woche, das allgemein erwartet worden war, war die Senkung des Leitzinsziels (Fed Funds Rate) durch die US-Notenbank um ¼ Prozentpunkt am Mittwoch. Zunächst gaben Gold und Silber nach der Nachricht nach, vermutlich weil die gute Nachricht als eingepreist galt und kurzfristig orientierte Spekulanten ihre Long-Positionen schließen würden. Entweder blieben die Verkäufe jedoch aus, oder Käufer räumten den Markt auf den niedrigeren Niveaus leer. In der Folge erholten sich die Preise gestern deutlich.
Neben den kurzfristigen Zinsen sollten Gold- und Silberhändler auch die Anleiherenditen im Blick behalten, die seit August gestiegen sind, wie unsere Grafik zur Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen zeigt.
Trotz des leichten Rückgangs in den vergangenen Tagen befindet sich die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen weiterhin in einer Konsolidierungsphase, die aufgelöst werden muss. Da die Anleihe jedoch überverkauft ist (der Kurs wurde nach unten gedrückt), könnten die Anleiherenditen etwas sinken, was Gold und Silber kurzfristig etwas Auftrieb verschaffen könnte.
Das dürfte allerdings nicht ausreichen, damit Gold und Silber nennenswert vorankommen, denn beide Edelmetalle sind stark überkauft und anfällig für eine anhaltende Korrektur. Da das Open Interest bei Gold an der Comex auf Rekordniveau liegt, dürfte bei der Kategorie „Managed Money“ eine Bereinigung fällig sein, wie unsere nächste Grafik zeigt.
Hedgefonds waren am 22. Oktober netto in 184.438 Kontrakten long (eine Aktualisierung für die Position vom vergangenen Dienstag wird heute Abend nach Handelsschluss erwartet). Da das Open Interest seither jedoch auf Rekordniveau gestiegen ist, sind Hedgefonds heute wahrscheinlich netto so stark long wie nie zuvor.
Für einen weiteren Anstieg des Goldpreises von hier aus ist das also eine große Hürde. Es stellt sich daher die Frage, wie stark die zugrunde liegende Kursdynamik von Gold ist; dies veranschaulicht unsere technische Grafik unten.
Gold hat sich im Bereich des 55-Tage-Durchschnitts konsolidiert und sollte dies idealerweise noch einige Wochen tun, damit der längerfristige 200-Tage-Durchschnitt aufholen kann. Gelingt dies bei gleichbleibendem Preisniveau, hätte Gold eine solide Basis für die nächste Aufwärtsbewegung. Ohne diese Unterstützung könnte sich jeder weitere Anstieg als nicht nachhaltig erweisen und eine größere Korrektur mit einem Rücksetzer in Richtung 1.450 $ und möglicherweise darunter erfordern.
Auch wenn es verlockend ist, angesichts der scheinbar neu gewonnenen Stärke höhere Edelmetallpreise vorherzusagen, müssen wir feststellen, dass es dafür derzeit kaum Anlass gibt.
Unsere letzte Grafik zeigt den Goldpreis in den wichtigen Währungen seit August vergangenen Jahres, als der aktuelle Aufwärtstrend begann.
Seit dem 16. August 2018 ist der Goldpreis in US-Dollar um 27,3 %, in Euro um 29,8 %, in Yen um 24,8 % und in Pfund Sterling um 25,4 % gestiegen.
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