Gold ist derzeit extrem überverkauft, die emotionale Stimmung an den Papiermärkten ist einhellig pessimistisch. Händler teilen uns mit, dass der gleitende 200-Tage-Durchschnitt eindeutig durchbrochen ist und die nächste Unterstützung bei 1.260 US-Dollar liegt. Als Gold gestern jedoch unter die Marke von 1.280 US-Dollar fiel, erholte es sich kräftig und testete in einer eintägigen Spike-Umkehr die Marke von 1.300 US-Dollar.
Marktgespräche und technische Analyse sind eine Sache; wichtiger sind die Motive hinter den Kommentaren, die ein nüchterner Blick auf die Comex-Zahlen offenlegt. Dort zeigt sich, dass die Short-Positionen von Produzenten und Händlern mit 73.033 Kontrakten auf den niedrigsten Stand seit acht Jahren gefallen sind, gegenüber einem langfristigen Durchschnitt von 186.400. Sie sind die wichtigste Liquiditätsquelle für alle Terminmärkte, und diese Quelle ist schlicht versiegt.
Auch die Swap-Händler haben ihre Short-Positionen drastisch reduziert und ihre Nettoposition um 26.582 Kontrakte verringert, und die acht größten Händler zusammen haben ein ausgeglichenes Buch. Kurz gesagt: Die Bären müssen uns zum Verkauf überreden, sonst geraten sie in Schwierigkeiten.
Die oben genannten Zahlen stammen vom 15. April. Seitdem bestätigt der Goldpreis diese Analyse, indem er sich weigert, tiefer zu fallen und dort zu bleiben (daher die gestrige Spike-Umkehr), während das Open Interest seit dem Tiefststand nach der Lehman-Krise am 4. April gestiegen ist. Dies zeigt die nachstehende Grafik.
Der Anstieg des Open Interest zeigt uns, dass die Short-Verkäufer, überwiegend Hedgefonds, neue Positionen eröffnen und es nicht schaffen, die Preise zu drücken. Der Markt wird somit für einen weiteren Short Squeeze bereitet. Zur Bestätigung bleibt der Gold-Terminsatz in London bis zu drei Monate voraus negativ, was auf eine extreme Knappheit an physischem Metall bei diesen Preisen hindeutet.
An diesen Märkten kann die Stimmung sehr schnell umschlagen. Diese Woche lasen wir, dass die USA am Rande einer weiteren Immobilienkrise stünden, weil die Verkäufe (die Nachfrage) ins Stocken geraten seien. Am vergangenen Wochenende trafen sich die ukrainischen Konfliktparteien in Genf und vereinbarten eine „Deeskalation“ der Lage. Bis Montag eskalierte die Lage wieder.
Ach ja, der beste Kontraindikator von allen kam ebenfalls am Montag: Laut dem Market-Watch-Blog des Wall Street Journal erwarten erstmals überhaupt alle 72 von der National Association for Business Economics befragten Ökonomen, dass die US-Wirtschaft in diesem Jahr wächst. Gegen eine solche Einmütigkeit unter Ökonomen zu wetten, ist in der Regel richtig.
Nächste Woche
Montag.
USA: Schwebende Hausverkäufe.
Dienstag.
Eurozone: Geldmenge M3, Geschäftsklimaindex, Verbrauchervertrauen, Wirtschaftsstimmung.
Großbritannien: BIP (erste Schätzung), Dienstleistungsindex.
USA: S&P-Case-Shiller-Hauspreisindex, Verbrauchervertrauen, FOMC-Sitzung (bis Mittwoch).
Japan: Industrieproduktion.
Mittwoch.
Japan: Bauaufträge, Wohnungsbaubeginne, Sitzung der Bank of Japan zur Geldpolitik, Tagesgeldsatz der BoJ (MPC).
Eurozone: HVPI (Schnellschätzung).
USA: ADP-Beschäftigungsbericht, Kern-PCE-Preisindex, Beschäftigungsindex, BIP annualisiert, BIP-Preisindex, Chicago-Einkaufsmanagerindex, FOMC-Leitzins (Federal Funds Rate).
Donnerstag.
Japan: Fahrzeugverkäufe, reale Haushaltsausgaben, Arbeitslosigkeit.
Großbritannien: Nationwide-Hauspreise, Hypothekengenehmigungen der Bank of England, Netto-Verbraucherkredite, besicherte Kreditvergabe, Geldmenge M4.
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Kern-PCE-Preisindex, persönliche Einkommen, persönliche Ausgaben, Einkaufsmanagerindex Industrie, Bauausgaben, ISM-Industrieindex.
Freitag.
Eurozone: Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes, Arbeitslosigkeit.
USA: Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls), Beschäftigung im privaten Sektor, Arbeitslosigkeit, Auftragseingänge der Industrie.