So fühlte es sich an, die Märkte in dieser Woche zu beobachten, bis sie gestern plötzlich zum Leben erwachten. Gold fiel von 1.304 US-Dollar zur Londoner Eröffnung am vergangenen Montag auf einen Tiefstand von 1.281 US-Dollar gestern, ein Minus von 1,8 % auf Wochensicht, während Silber von 20,60 auf 20,35 US-Dollar fiel, nur 1,2 % weniger. Diese Bewegungen waren im Vergleich zum Geschehen an anderen Märkten relativ gering. Hier sind die Charts mit Preis und Open Interest für Gold und Silber an der Comex.
Beachten Sie, dass das Open Interest bei Gold seit dem Höchststand am 10. Juli um fast 49.000 Kontrakte eingebrochen ist. Das liegt hauptsächlich am Auslaufen des August-Kontrakts, von dem nur ein Teil in den Dezember-Kontrakt überführt wurde. Das Open Interest bei Silber hat sich dagegen relativ gut gehalten, und seine Entwicklung im Verhältnis zu Gold war bemerkenswert stark.
In beiden Fällen hat die Kategorie der Swaps, bei der es sich überwiegend um ausländische Banken handelt, zuletzt große Short-Positionen aufgebaut. Es wird interessant sein zu sehen, in welchem Umfang diese Positionen glattgestellt wurden, wenn die Commitment-of-Traders-Zahlen für die zweite Wochenhälfte nächsten Freitag veröffentlicht werden.
Die Edelmetallmärkte haben am Mittwoch zwei wichtige Mitteilungen verkraftet. Zum einen beendete der FOMC der Fed seine zweitägige Sitzung, und unerwartet widersprach ein Ausschussmitglied, Charles Plosser, der vereinbarten Erklärung in restriktiverem Ton. Zum anderen lag die erste Schätzung zum BIP im zweiten Quartal mit 4 % auf das Jahr hochgerechnet deutlich über den Markterwartungen, als wolle sie Herrn Plossers Standpunkt untermauern.
Die Auswirkungen dieser Entwicklungen waren drastisch: Der Dollar legte gegenüber allen Währungen zu, am deutlichsten gegenüber dem Yen. Die Anleiherenditen stiegen von ihren jüngsten Tiefständen, und die Aktienkurse gaben deutlich nach, wobei der Dow gestern 300 Punkte verlor. Weniger nachvollziehbar fielen auch die Rohstoffpreise, wobei WTI-Rohöl unter die Marke von 100 US-Dollar auf 98 US-Dollar sank. Es überrascht daher kaum, dass Gold und Silber wie alles andere abgewertet wurden.
Ein Großteil des Rückgangs fand während der US-Handelszeiten statt, war also eine papiergetriebene Reaktion aus dem Bauch heraus und fiel mit Glattstellungen zum Monatsende zusammen. Es wird interessant sein zu beobachten, ob im Laufe des heutigen Tages die physische Nachfrage nach Edelmetallen in London bei diesen niedrigeren Preisen zurückkehrt.
Möglicherweise werden wir rückblickend feststellen, dass diese Woche einen Wendepunkt darstellte. Chinas Aktien legten kräftig zu (seit dem 21. Juli über 7 % im Plus), nachdem die PBOC zuletzt Maßnahmen zur Entspannung der Liquiditätsengpässe ergriffen hat, und der japanische Yen hat wieder zu fallen begonnen, nachdem er die Marke von 101 Yen nicht durchbrechen konnte. Dies könnte eine Rückkehr zum Bärenmarkt des Yen signalisieren, was mit den wirtschaftlichen Fundamentaldaten Japans im Einklang stünde. In diesem Fall können wir davon ausgehen, dass Yen-Carry-Trades auf absehbare Zeit weltweite Hausse-Märkte gewinnbringend finanzieren werden. Zudem dürfte dies die japanische Nachfrage nach Gold wieder beleben.
Nächste Woche
Montag.
Großbritannien: Halifax-Hauspreisindex.
Eurozone: Sentix-Index, Erzeugerpreise.
Dienstag.
Eurozone: Einzelhandelsumsatz.
USA: Auftragseingänge der Industrie, IBD-Verbraucheroptimismus, ISM-Index Nichtverarbeitendes Gewerbe.
Mittwoch.
Japan: Frühindikator.
Großbritannien: Industrieproduktion, Produktion des Verarbeitenden Gewerbes.
USA: Handelsbilanz.
Donnerstag.
Großbritannien: Zinsentscheid des BoE-Geldpolitischen Ausschusses.
Eurozone: EZB-Einlagensatz.
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Verbraucherkredite.
Japan: Kreditvergabedaten der Banken, Leistungsbilanz.
Freitag.
Großbritannien: Bauproduktion, Handelsbilanz.
USA: Produktivität außerhalb der Landwirtschaft, Lohnstückkosten, Großhandelslagerbestände.
Japan: Tagesgeldsatz des BoJ-Geldpolitischen Ausschusses.