Nach dem jüngsten Ausverkauf haben Gold und Silber in dieser Woche zugelegt. Gold notierte heute Morgen im europäischen Handel bei 1.957 US-Dollar, das sind 36 US-Dollar mehr als am vergangenen Freitag, und Silber lag bei 25,67 US-Dollar, ein Plus von 75 Cent im selben Zeitraum. Der Handel an der Comex verlief bei beiden Metallen verhalten und zog gestern etwas an. An den Märkten insgesamt gibt es bedeutende Entwicklungen. Die Renditen von US-Staatsanleihen steigen sprunghaft an, wie unsere nächste Grafik zeigt.
Bislang haben die stark steigenden Anleiherenditen die Aktien noch nicht wesentlich belastet, die vermutlich weiterhin als Schutz vor Inflation gelten. Bei den Währungen gerät jedoch der Yen ins Wanken.
Berücksichtigt man, dass eine steigende Zahl einen fallenden Yen bedeutet, steckt dieser in ernsten Schwierigkeiten. Die Gründe sind leicht nachzuvollziehen. Kommentatoren verweisen auf Japans Abhängigkeit von importierten Rohstoffen und Energie sowie auf die Negativzinspolitik der Bank of Japan. Wichtiger ist vielleicht noch, dass steigende Anleiherenditen die BOJ angesichts ihres enormen Bestands an Anleihen und Aktien auf Basis der Marktbewertung in ein negatives Eigenkapital bringen. Anders gesagt: Unter den gegenwärtigen Umständen scheint nicht der Euro, sondern der Yen als Erster nachzugeben.Mit dem Krieg in der Ukraine vor der Haustür, ihren finanziellen und bankbezogenen Verbindungen nach Russland und Osteuropa sowie einem negativen Einlagensatz befinden sich die EU und ihr Euro in großer Gefahr. Der Euro ist als Nächstes an der Reihe.
Sowohl die BOJ als auch die EZB wurden von der Preisinflation auf dem falschen Fuß erwischt und werden gezwungen sein, die Zinsen aus dem negativen Bereich deutlich anzuheben – andernfalls übernehmen das die Märkte für sie. Das ist die Botschaft der Devisenmärkte. Steigende Zinsen treiben jedoch die Zentralbanken in die Insolvenz, im Eurosystem auch die nationalen Zentralbanken, die zufällig die Anteilseigner der EZB sind. Hinzu kommt, dass die am stärksten verschuldeten Geschäftsbankensysteme zufällig die der Eurozone und Japans sind. Eine umfassende Bankenkrise, ausgehend von den Währungen, zeichnet sich ab.
Ein Kollaps zweier der weltweit wichtigsten Währungen dürfte dramatisch verlaufen und eine große Gefahr für die gesamte Fiat-Architektur darstellen. Oft braucht ein solches Ereignis einen Auslöser, und vielleicht hatten wir diesen in dieser Woche ebenfalls. Der Westen verschärft seine Finanzsanktionen gegen Russland und versucht nun, Russland den Verkauf seiner Goldreserven zu untersagen. Der entscheidende Irrtum ist, dass Russland kein Verkäufer von Gold gegen Fiat-Geld ist, das es nicht verwenden kann und loswerden will, sondern ein Käufer. Das bestätigte gestern Pawel Sawalny, Vorsitzender des Energieausschusses der russischen Duma, der sagte: „Wenn wir mit westlichen Ländern Handel treiben, sollten sie in hartem Geld bezahlen … Und hartes Geld ist Gold. Oder sie können in Rubel bezahlen.“
Boris Johnson goss zusätzlich Öl ins Feuer, indem er drohte, Putin die Nutzung der Goldreserven zu verwehren. Man fragt sich, wie dieser Kommentar bei den Zentralbanken aufgenommen wird, die ihre Goldreserven bei der Bank of England lagern. Und noch wichtiger: bei jenen, die Gold verleihen oder getauscht haben und somit nicht einmal im Besitz der Verwahrung sind.
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