In dieser Woche legten Gold und Silber am Montag und Dienstag zu, gaben danach jedoch allmählich nach und schlossen die Woche nahezu unverändert. Im morgendlichen Handel in Europa notierte Gold heute bei 1.835 US-Dollar, 3 US-Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag, während Silber im selben Zeitraum 30 Cent auf 23,86 US-Dollar verlor. Die Handelsvolumina an der Comex waren gering.
Es ist, als warteten die Märkte auf etwas, das möglicherweise nie eintritt – daher der Verweis auf Samuel Becketts Theaterstück in unserer Überschrift. Während sich die Corona-Lage weiter verschlechtert, warten wir auf ein zweites US-Konjunkturpaket und vielleicht auch darauf, dass das Jahresende verstreicht. Die schwatzende Zunft spricht davon, dass Inflationsbeobachter ihre Gold-ETFs zugunsten von Kryptowährungen verkaufen. Es gibt jedoch keinen Beleg dafür, dass dieses Verhalten über einige wenige trendfolgende Spekulanten hinausgeht. Und selbst dann ist Bitcoin von 19.375 US-Dollar am vergangenen Freitag auf 17.752 US-Dollar heute Morgen gefallen – kaum ein sinnvoller Wechsel.
Tatsache ist, dass Gold in US-Dollar nur um 21 % gestiegen ist, und in Euro und Pfund Sterling sogar noch weniger, wie unsere nächste Grafik zeigt.
Die Grafik ist auf den Tag indexiert, an dem die Fed ihren Leitzins auf null senkte; am darauffolgenden Montag kündigte sie unbegrenzte quantitative Lockerung an. Diese Ereignisse markierten für nahezu alle Finanzanlagen einen Wendepunkt, mit Ausnahme festverzinslicher Anleihen. Anders gesagt: Die Kaufkraft des US-Dollars gemessen an diesen Anlagen ist gesunken. Gold sollte eigentlich die Angriffsspitze gegen den US-Dollar bilden. Dass Gold zurückgeblieben ist, erklärt sich dadurch, dass die Akteure an den Finanzmärkten nicht verstehen, dass die durch Papiergeld ausgelöste Preisinflation die Preise nach oben treibt. Tatsächlich konzentrieren sich Kommentatoren nicht auf die Kaufkraft des US-Dollars, sondern auf spezifische Faktoren bei beispielsweise Kupfer, Holz oder Kryptowährungen.
Die Wahrheit ist somit noch zu entdecken, und kurzfristige Spekulanten, etwa in Euro oder Pfund Sterling, haben Gold seit März, als ihnen unendliche Inflation in Aussicht gestellt wurde, nur um 12 % steigen sehen.
Gestern kündigte die EZB eine weitere Aufstockung ihres Pandemie-Notfallankaufprogramms um 500 Mrd. € an, was bedeutet, dass sie die Renditen sämtlicher Staatsanleihen weiterhin niedrig halten wird. Die Renditen spanischer und italienischer Staatsanleihen fielen trotz offensichtlicher Kreditrisiken rasch auf null.
Die EZB kämpft inzwischen sichtbar darum, die Eurozone und ihre Währung vor dem Abgleiten in eine Währungs-, Wirtschafts- und Bankenkrise zu bewahren, während die politische Klasse die Lage mit ihrer Selbstschädigung durch den Brexit noch verschlimmert. Le crunch steht unmittelbar bevor. Man muss nur abwarten, bis deutsche Sparer und Anleger die Folgen erkennen; die Nachfrage von ihrer Seite nach zu niedrig bewerteten Edelmetallen dürfte dann erheblich zunehmen.
Die Lage für die EU und für alle anderen verschlimmert sich durch ein weltweites logistisches Durcheinander, bei dem Container überall fehl am Platz sind. China hat keine mehr, sie werden in europäischen und amerikanischen Häfen nicht abgefertigt, und verderbliche Waren verrotten an den Kais. Es erscheint wahrscheinlich, dass die Lebensmittelpreise vor Weihnachten und darüber hinaus stark steigen werden, angetrieben von einer Kombination aus Covid-19, einer logistischen Containerkrise und Geldinflation.
Diese Bedingungen deuten darauf hin, dass sich zunehmend die Erkenntnis durchsetzen wird, dass Edelmetalle zu niedrig bewertet sind und als sicherste Absicherung gegen sich rasch verschlechternde Entwicklungen im Jahr 2021 gekauft werden sollten.
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