Diese Woche findet das Chinesische Neujahrsfest statt, das Jahr des Schweins. Die physischen Entnahmen aus den Tresoren der Shanghai Gold Exchange steigen in den drei Monaten davor üblicherweise an, und da der Januar noch nicht gemeldet ist, scheint dies auch diesmal zuzutreffen. Im Kalenderjahr 2018 beliefen sich die Entnahmen insgesamt auf 2.054,6 Tonnen, verglichen mit 2.062,2 Tonnen im Jahr 2017. Die Nachfrage der Öffentlichkeit nach physischem Gold in China scheint bemerkenswert stabil bei etwa zwei Dritteln der weltweiten Minenproduktion zu liegen.
Das vergangene Jahr war ein gutes Jahr für physisches Gold, auch wenn man es an der Kursentwicklung in Dollar kaum erkennen würde. Laut World Gold Council stockten die Zentralbanken ihre Reserven um 651,5 Tonnen auf, und physische ETFs weltweit legten um 68,9 Tonnen zu. Die globalen Privatanlagen in Barren und Münzen stiegen um weitere 781,6 bzw. 236,4 Tonnen.
Obwohl die stimmung in Nordamerika 2018 insgesamt negativ war, zeigte sich der Rest der Welt optimistischer, und der in vielen Währungen bewertete Goldpreis erreichte neue Höchststände. Unbemerkt blieb auch die jüngste Stärke der Industriemetallpreise: Kupfer liegt in diesem Jahr 8 % im Plus, Nickel 22 % über den Januar-Tiefständen und Eisenerz seit Ende November 33 % höher. Auch die Energiepreise sind ähnlich stark, WTI liegt seit Weihnachten 23 % höher.
Das bedeutet, dass Gold und Silber relativ zu Rohstoffen gefallen sind. Aus geldpolitischer Sicht sollte Gold fest untermauert sein und das Potenzial haben, nach oben zu überraschen, denn Gold ist gegenüber Rohstoffen tendenziell stabiler als gegenüber Papierwährungen. Für Silber ist es positiv, da es ein Nebenprodukt des Abbaus von Industriemetallen ist und eine ähnliche Preisdynamik widerspiegeln sollte.
Interessant an der Stärke der Energie- und Rohstoffpreise ist, dass sie zu einer Zeit auftritt, in der sich die Weltwirtschaft rasch abkühlt. Etwas stimmt nicht. Die einzige Erklärung ist eine Schwächung der Kaufkraft der Papierwährungen, die sich noch nicht im Goldpreis widerspiegelt.
Das führt uns zurück zu unserer früheren Anmerkung über die Stärke von Gold in anderen Währungen, die in unserer nächsten Grafik dargestellt ist.
Gold hat Anwender von Euro und Pfund Sterling vor Währungsabwertung geschützt und sollte dies bei sich generell verschlechternden Wirtschaftsbedingungen weiterhin tun. Doch es ist die Dollar-Grafik, auf die alle schauen, und auch diese sieht technisch gut aus, wie unsere letzte Grafik zeigt.
Wie im Marktupdate der vergangenen Woche angedeutet, war eine Konsolidierung fällig, teils wegen der überkauften Lage von Gold, teils wegen potenzieller Angebotszonen, die vor einem Jahr zwischen 1.310 und 1.360 US-Dollar entstanden sind. Vor diesem Hintergrund war ein kurzer Rücksetzer zum Test der Marke von 1.300 US-Dollar zu erwarten. Ansonsten sieht der Goldchart weiterhin bullisch aus, wenngleich eine etwas längere Konsolidierung wahrscheinlich ist.
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