In dieser Woche waren die Aktienmärkte höchst volatil (überwiegend mit Verlusten), die Anleiherenditen fielen stark, der Ölpreis gab deutlich nach, und Gold stand zunächst im Abseits, erholte sich aber nach einem enttäuschenden Zeitraum von ein bis zwei Monaten.
Auf der Nachrichtenseite erinnerte uns die Ratingagentur S&P daran, dass Griechenland wahrscheinlich in Zahlungsverzug geraten wird, Deutschland veröffentlichte sehr schwache Zahlen zur Industrieproduktion, und das Federal Open Market Committee legte unerwartet ein taubenhaftes Protokoll vor. Worum geht es also im Kern?
Mehr als in jeder anderen Woche wurde deutlich, dass die Weltwirtschaft ins Stocken gerät, wobei die Gefahr einer regelrechten Rezession in der Eurozone und in Japan auch andere Volkswirtschaften beeinträchtigt. Und in den USA gilt: Obwohl viel über einen sich verbessernden Arbeitsmarkt gesprochen wird, ist der Anteil der Menschen im erwerbsfähigen Alter, die keine Beschäftigung haben, im Verhältnis zur Größe der Erwerbsbevölkerung so hoch wie seit den 1950er-Jahren nicht mehr, der Ära des von Männern dominierten Arbeitsmarkts.
Dadurch entsteht für Gold und Silber ein Zug in zwei Richtungen. Sinkende Rohstoffpreise in Verbindung mit einem starken Dollar haben beide Edelmetalle seit Mitte August hart getroffen: Gold fiel zeitweise um 130 $, und Silber befindet sich seit Mitte Juli in einem anhaltenden Abwärtstrend. Beide Metalle sind jedoch überverkauft und haben sich daher deutlich von ihren Unterstützungen bei 1.180 $ beziehungsweise 16,75 $ erholt. Die nachstehende Grafik zeigt Gold seit seinem Allzeithoch sowie den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt.
Die Optimisten hoffen, dass Gold einen Dreifachboden ausgebildet hat, was, wenn es zutrifft, auf eine anschließend kräftige Aufwärtsbewegung hindeutet. Dreifachböden sind jedoch selten und erweisen sich häufig als Flaggenformationen oder als Konsolidierungen in einem anhaltenden Bärenmarkt. Zur Bestätigung der Trendwende muss Gold deutlich über dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (derzeit bei 1.283 $) notieren. Bis dahin dürften die Computer, die nach programmierten Formeln handeln, auf dem Bärenkurs bleiben, da der Abwärtstrend weiterhin intakt ist.
Zu diesen Bären zählen Analysten, die entweder davon ausgehen, dass die US-Zinsen im nächsten Jahr steigen, was als nachteilig für Gold gilt, oder die eine sich vertiefende Rezession sehen, die zu einem stärkeren Dollar gegenüber anderen Währungen führt. Als das FOMC mit einem Protokoll kam, das Zinserhöhungen verschob, gehörten Gold und Silber zu den Gewinnern im Rohstoffsektor.
Wer meint, steigende Zinsen seien schlecht für Gold, vergisst, dass die Zinsen in den 1970er-Jahren im Verlauf des Jahrzehnts stiegen und auch Gold von einem Tief von 36 $ im Juni 1970 auf über 800 $ am Ende des Jahrzehnts stieg. Und wer meint, fallende Preise in einer Konjunkturflaute seien schlecht für Gold, vergisst, dass der Preis 1934 gegenüber dem Dollar um 69 % angehoben wurde.
Die Rally bei Platin und Palladium in dieser Woche war mit 8 % beziehungsweise 7 % indes spektakulär.
Nächste Woche
Montag.
Japan: Geldmenge M2.
Dienstag.
Großbritannien: Verbraucherpreisindex, Einkaufspreise, Erzeugerpreise, ONS-Immobilienpreise.
Eurozone: ZEW-Konjunkturerwartungen, Industrieproduktion.
Mittwoch.
Japan: Kapazitätsauslastung, Industrieproduktion.
Großbritannien: Durchschnittsverdienste, Veränderung der Zahl der Leistungsempfänger, ILO-Arbeitslosenquote.
Eurozone: Handelsbilanz.
USA: Erzeugerpreisindex, Einzelhandelsumsatz.
Donnerstag.
Eurozone: harmonisierter Verbraucherpreisindex (HVPI).
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Netto-Kapitalströme langfristiger Wertpapiere (TICS), Kapazitätsauslastung, Industrieproduktion, NAHB-Umfrage.
Freitag.
USA: Baugenehmigungen, Baubeginne.