Gold konsolidierte in dieser Woche weiter um die Marke von 1.800 US-Dollar, während Silber in volatilen Märkten zulegte. Im morgendlichen Handel in Europa lag Gold mit 1.803 US-Dollar um 5 US-Dollar über dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Im selben Zeitraum legte Silber netto um 45 Cent auf 19,11 US-Dollar zu, nachdem es am Mittwoch bis auf 19,47 US-Dollar gestiegen war.
Silber beginnt, zu Gold aufzuholen, wie unsere Titelgrafik zeigt, und das Gold-Silber-Verhältnis ist auf 94,4 gesunken, wie unten dargestellt.
Es scheint einen bedeutenden Wendepunkt erreicht zu haben, was darauf hindeutet, dass sich Silber, in Gold bewertet, in einem neuen Bullenmarkt befindet. Der nächste Chartpunkt liegt bei 80, von wo aus der relative Silberpreis im vergangenen September eingebrochen war.
Die Swap-Händler sind im Comex-GC-Kontrakt mittlerweile mit netto 38 Mrd. US-Dollar short positioniert, ein Rekordwert. Die Bruttoposition beträgt 51 Mrd. US-Dollar, verteilt auf 26 Edelmetallbanken, von denen einige vermutlich deutlich überdurchschnittliche Short-Positionen halten.
Die andere Nicht-Spekulanten-Kategorie, Produzenten und Händler, reduziert ihr Engagement, wie die nachstehende Tabelle zeigt, die auf dem zuletzt verfügbaren Commitment-of-Traders-Bericht beruht.
Typischerweise halten Swap-Händler in einem überkauften Markt etwa 60 % der Short-Positionen, sodass die Notwendigkeit eines Preisdrucks, um die Spekulanten abzuschütteln, nie größer war. Die gefährdeten Spekulanten sind jedoch die Hedgefonds in der Kategorie Managed Money, und deren Long-Positionen sind noch nicht stark überkauft.
Die beiden übrigen Kategorien, Other Reported und Non-Reported, stellen die Mehrheit dar und sind daher unbekannte Größen. Zwischen diesen beiden Kategorien befanden sich diejenigen, die bei Ablauf des Juni-Kontrakts die Lieferung von 172 Tonnen verlangten. Und nun bleiben nur noch zwei Wochen, bis der aktuell aktive August-Kontrakt ausläuft, wobei der 29. Juli der letzte Handelstag ist. Danach dürften wir sehen, welche Mengen zur Lieferung anstehen.
Die Kategorie „Registered“ in den Comex-Lagerhäusern (ausreichend, um 133.000 Kontrakte zu decken) zeigt, dass Comex diesen Lieferzyklus bewältigen wird, solange die Lieferungen unter 400 Tonnen liegen, doch die Lage wird angespannt, da in London kaum noch Liquidität vorhanden ist, wenn überhaupt. Die Leasingraten sind negativ, was Zentralbanken davon abhält, Gold zu verleihen. Zudem legen Zentralbanker, genau wie wir alle, größeren Wert auf unbelasteten Besitz von Edelmetall.
Unterdessen warnen einige Analysten vor einer letzten Bereinigung vor dem nächsten Kursanstieg. Angesichts der oben beschriebenen aktuellen Positionierung ist das schwer vorstellbar. Und der letzte Versuch, der das Open Interest an der Comex von 799.000 auf 473.000 drückte, ist kläglich gescheitert.
Die einzige Möglichkeit ist eine Bankenkrise, die einen Run auf Liquidität auslösen könnte. Das ist jedoch nicht sicher, denn Liquidität bedeutet, Geld in ein scheiterndes Bankensystem einzuzahlen. Nach einer kurzen Verwirrung dürfte ein Zusammenbruch des Bankensystems eine starke Nachfrage nach physischem Edelmetall auslösen, das außerhalb des Bankensystems verwahrt wird. Schließlich scheint genau dies einige Akteure der pauschal als Spekulanten bezeichneten Kategorie dazu veranlasst zu haben, die Lieferung von 172 Tonnen aus dem Juni-Kontrakt zu verlangen.
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