Gold und Silber haben in dieser Woche einen Teil der Verluste wieder aufgeholt. Gold legte gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag um 22 US-Dollar zu und notierte im frühen Handel in Europa bei 1.506 US-Dollar. Im selben Zeitraum stieg Silber um 47 Cent auf 18,04 US-Dollar.
Gold zog die ganze Woche über an, was darauf hindeutet, dass die im September begonnene Konsolidierung beendet sein könnte. Wie das nächste Chart von Goldprice.org zeigt, scheint der Preis nach oben auszubrechen.
Das ist keine Garantie dafür, dass Gold nun durchstartet, sondern eher ein Hinweis darauf, dass sich der Marktdruck zugunsten der Haussiers aufzulösen scheint. Wir dürfen jedoch nicht vergessen, dass das Establishment, insbesondere in Gestalt der Edelmetallbanken, voraussichtlich Widerstand gegen einen Aufwärtsdruck leisten wird, da diese Short-Positionen halten.
Allerdings wendet sich das Blatt. Die anhaltende Nachfrage nach Liquidität an den US-Geldmärkten scheint zu wachsen. Dies deutet darauf hin, dass die systemischen Probleme im Bankensektor zunehmen, und das zu einer Zeit, in der die Weltwirtschaft, die auf dem Dollar beruht, in eine Rezession übergeht. Während die öffentlichen Äußerungen beschwichtigend sind, gibt es Anzeichen für offizielle Besorgnis. Der IWF veröffentlichte ein Papier, das vor einer Zeitbombe aus Unternehmensschulden in Höhe von 19 Billionen US-Dollar warnt. Dies ist ein weiterer Punkt, der sich mit den Problemen am Repo-Markt verbinden lässt. Zudem veröffentlichte McKinsey seinen jährlichen Bankenbericht, in dem es heißt, dass 60 % der Banken weltweit gemessen an der Kapitalrendite unprofitabel sind.
Eine Kreditkrise ist ein wachsendes Risiko, und wenn die Banker sie ernst nehmen (wie sie es sollten), werden sie versuchen, Ausweichmaßnahmen zu ergreifen. Es ist das Gespenst von Irving Fishers Warnung aus den 1930er-Jahren, dass eine schrumpfende Bankkreditvergabe die Werte von Sicherheiten untergräbt und Bankenzusammenbrüche unausweichlich macht.
Für Gold gibt es eine Hürde zu überwinden, nämlich die weit verbreitete Annahme, dass sich verschlechternde wirtschaftliche Bedingungen zu einer Nachfrage nach Bargeld führen werden. In diesem Fall, so die Argumentation, würden Finanzanlagen eine Liquidationswelle erfassen, und dazu müsse auch Gold zählen. Daher sollte der Goldpreis in einer Krise fallen, nicht steigen. So war es in der Lehman-Krise.
Vielleicht besteht der Unterschied diesmal darin, dass die Zentralbanken eine mögliche Krise zu antizipieren scheinen und bereits lockern. Es ist daher wahrscheinlich, dass der Run auf Bargeld durch eine Ausweitung der engen Geldmenge ausgeglichen wird. Das würde die Aussichten für Edelmetalle verbessern und zugleich den Druck nehmen, sie für knappe Dollar zu verkaufen.
Silber scheint Gold kurzfristig derzeit zu übertreffen, was im Allgemeinen ein positives Zeichen ist. Darüber hinaus wurde Platin, vor dem Hintergrund einer Geldentwertung, die allgemein die Preise der Edelmetalle zu beflügeln beginnt, stark vernachlässigt. Das zeigt unser letztes Chart.
Dies ist wahrscheinlich das interessanteste Chart aller Edelmetalle. Der Preis fiel zwischen 2011 und 2018 auf die Tiefststände nach der Lehman-Krise zurück, getrieben davon, dass Automobilhersteller bei Katalysatoren auf Palladium und Rhodium umgestiegen sind. Das Chart sagt uns, dass dies nun vollständig eingepreist ist und eine Bodenbildung vor einer deutlichen Aufwärtsbewegung abgeschlossen wurde.
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