Am vergangenen Freitag (5. August) sprang der US-Dollar aufgrund besser als erwarteter Arbeitsmarktdaten nach oben, gab in der ersten Wochenhälfte nach, als die Aufregung abklang, und zog gestern erneut an.
Gold und Silber spiegelten diese Bewegungen umgekehrt wider: Sie fielen am vergangenen Freitag deutlich, holten bis zur US-Eröffnung am Mittwoch zwei Drittel des Rückgangs wieder auf und gaben gestern erneut nach. Gold stieg netto nur um 7 US-Dollar, von 1.333 US-Dollar zu Wochenbeginn auf 1.340 US-Dollar heute früh britischer Zeit (12. August), Silber um 40 Cent von 19,60 auf 20,00 US-Dollar.
Gold hat im Wesentlichen pausiert; die Bewegungen sind ein Spiegelbild der Bewegungen, die von der Dollar-Seite des Preises ausgehen.
Von den wichtigen Währungen ist Gold in Pfund Sterling gemessen in diesem Jahr am stärksten gestiegen, und die anhaltende Schwäche des Pfunds gegenüber den anderen Währungen setzt diesen relativen Trend fort. Dies ist in unserer nächsten Grafik deutlich zu erkennen.
Der Rückgang des Goldpreises in Yen spiegelt die anhaltende Stärke des Yen wider: Der Kurs ist seit dem 1.. Januar von 120,6 auf unter 102 Yen je US-Dollar gefallen. Es gibt kaum Anzeichen für ein Ende dieses Trends, und die psychologische Marke von 100 Yen dürfte mit der Zeit unterschritten werden.
Dies liegt zum Teil daran, dass japanische Versicherungen und Pensionsfonds festgestellt haben, dass Anlagen in US-Staatsanleihen nach Währungsabsicherung keine positive Rendite mehr abwerfen und es daher wenig Sinn hat, sie zu tätigen. Die Kapitalabflüsse ins Ausland nehmen deshalb ab. Das Ergebnis ist, dass Gold für japanische Anleger im Vergleich zu Alternativen günstiger wird. Dies sollte Investitionen in physischen Schmuck, bei dem es auf den Preis ankommt, und in geringerem Maße vielleicht auch in physische Edelmetallbarren fördern, bei denen der Trend wichtiger ist.
Der Goldterminmarkt ist weiterhin überkauft, jedoch weniger als zuvor, was sich im Rückgang des Open Interest an der Comex seit dem 11.. Juli zeigt. Dies ist in unserer nächsten Grafik dargestellt.
Nach historischen Maßstäben ist das Open Interest nach wie vor hoch, was die umfangreichen Short-Positionen von Swap-Händlern und Edelmetallbanken widerspiegelt. Dies gilt gewiss auch für den Terminmarkt in London, wo die Edelmetallbanken ein Mindestreservesystem betreiben, bei dem eine geringe Goldmenge umfangreiche Kundenverbindlichkeiten deckt. Der einzige Schutz für sie vor stark steigenden Preisen besteht im Kauf von Call-Optionen aus dem Geld an den außerbörslichen Märkten, mit Ausübungspreisen irgendwo über 1.400 US-Dollar. Im Grunde stellen diese Calls eine Rückversicherung gegen existenzbedrohende finanzielle Verluste dar.
Die Edelmetallbanken haben ihre früheren Prognosen für dieses Jahr, wonach der Goldpreis unter 1.000 US-Dollar fallen würde, aufgegeben, nicht zuletzt wegen der fortschreitenden Ausbreitung negativer Zinsen und Anleiherenditen. Da dies so ist, werden sie die Flauten im Sommerhandel nutzen wollen, um die Preise nach unten zu drücken, in der Hoffnung, entweder ihre Short-Positionen zu schließen oder günstigere OTC-Calls zu kaufen.
Darum geht es, wenn das Open Interest an der Comex abgebaut wird. Für Händler ist es ein Geduldsspiel, denn sie wissen, dass der Zeitablauf bis zum Verfall gegen die Spekulanten arbeitet. Dennoch verschärfen sich die finanziellen Probleme der Welt und treiben den Einsatz weiter in die Höhe.
Unsere letzte Grafik zeigt den Goldpreis in US-Dollar mit den gleitenden Durchschnitten, anhand derer technische Analysten mittel- bis langfristige Trends beurteilen.
Beide gleitenden Durchschnitte steigen deutlich an und bilden eine bullische Formation. Der sich verringernde Abstand zwischen dem 55-Tage-Durchschnitt und dem Kurs begrenzt das Abwärtspotenzial auf die Marke von 1.300 $; selbst das erscheint unwahrscheinlich. Wie auch immer der kurzfristige Ausblick aussieht: Der Goldpreis scheint sich für einen Vorstoß auf 1.400 $ zu wappnen, auf dem Weg in Richtung 1.500 $.
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