Die Woche begann mit einem kräftigen Short-Squeeze, der Gold von 1.178 $ auf 1.214 $ und Silber von 15,70 $ auf 16,71 $ trieb.
Diese höheren Preise am Mittwoch erwiesen sich für beide Metalle als Höhepunkt, bevor sie gestern (Donnerstag) infolge besser als erwarteter US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stark nachgaben. Das Protokoll des Offenmarktausschusses (FOMC), das einräumte, dass sich die US-Wirtschaft abschwächt, hatte bei seiner Veröffentlichung gestern kaum Wirkung.
Wir können ziemlich sicher sein, dass der Anstieg des Goldpreises am Montag und Dienstag auf einen Short-Squeeze zurückging, denn das Open Interest an der Comex sank um rund 18.000 Kontrakte, mit dem größten Rückgang am Montag, als der Markt am stärksten war. Wäre das Open Interest bei steigenden Preisen stattdessen gestiegen, hätte dies angezeigt, dass Käufer neue Positionen eröffnen; das war jedoch eindeutig nicht der Fall, und die nächste Grafik verdeutlicht dies sehr klar.
Die Marktteilnehmer (Market-Maker) an der Comex dürften sich durchaus bewusst gewesen sein, dass es schwache Hände mit Short-Positionen in Goldkontrakten gab, die anfällig für einen Squeeze waren. Ebenso hatten die Market-Maker, nachdem sie diesen nervösen Bären im Zuge dieses Squeezes teure Kontrakte verkauft hatten, jeden Anreiz, die Preise anschließend zu drücken, um Gewinne zu verbuchen und zum Monatsende auf Mark-to-Market-Basis einen (für sie) günstigen Preis auszuweisen. Genau das ist eingetreten.
Das Muster bei Silber unterschied sich leicht, da dieser weniger liquide Markt einen größeren Anteil an Bullen und Bären mit festeren Positionen aufweist, doch es ist dasselbe Muster erkennbar.
Bei Silber war das Open Interest vor der vergangenen Woche auf Rekordhöhen gestiegen, während der Preis fiel. Käufer (überwiegend gewerbliche Nutzer des Metalls) nutzten offensichtlich die niedrigeren Preise, um ihre Positionen aufzustocken. Wer aus gewerblichen Gründen kauft, ist ein solideres Marktteilnehmer als die im Goldmarkt sichtbaren Hedgefonds.
Der Commitment-of-Traders-Bericht zeigte jedoch, dass die Short-Positionen der Hedgefonds in Silber im vergangenen Monat um knapp 15.000 Kontrakte (75 Millionen Unzen) zugenommen hatten, vermutlich in der Annahme, dies sei eine gehebelte Wette auf fallende Goldpreise. Somit wurden diese schwachen Hände in dieser Woche zur Schließung ihrer Positionen gedrängt, während sich die ernsthaften Käufer zurückhielten.
Dieses Vorgehen schien im Widerspruch zur plötzlichen Auflösung von Long-Positionen im US-Dollar zu stehen, die zu einem deutlichen Kursrückgang des Dollars führte. Der schwächere Dollar passte tatsächlich zu einer zurückhaltenden Erklärung des FOMC, aus der zu schließen ist, dass Zinserhöhungen weiter verschoben werden, möglicherweise bis ins nächste Jahr. Die langfristige inflationäre Wirkung und der Nutzen für die Edelmetallpreise werden vorerst ignoriert.
Da die stark technisch geprägte Handelsphase dieser Woche mit Beginn eines neuen Monats nun zu Ende geht, besteht Grund zur Hoffnung, dass die Terminmärkte für Gold und Silber in den kommenden Wochen stärker auf fundamentale Faktoren reagieren, darunter wachsende politische Unsicherheiten in Europa.
Nächste Woche
Montag
Eurozone: Einkaufsmanagerindex des Verarbeitenden Gewerbes, Sentix-Indikator. USA: Auftragseingang der Industrie
Dienstag
Großbritannien: Halifax-Hauspreisindex, CIPS/Markit-Einkaufsmanagerindex für das Baugewerbe. Eurozone: Erzeugerpreise. USA: Handelsbilanz, IBD-Verbraucheroptimismus, ISM-Index für das Nichtverarbeitende Gewerbe
Mittwoch
Eurozone: Composite-Einkaufsmanagerindex, Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen, Einzelhandelsumsatz. Großbritannien: CIPS/Markit-Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen. USA: ADP-Beschäftigungsbericht, Produktivität außerhalb der Landwirtschaft, Lohnstückkosten
Donnerstag
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Verbraucherkredite
Freitag
Großbritannien: Handelsbilanz. USA: Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft, Beschäftigung im Privatsektor, Arbeitslosenquote, Großhandelslagerbestände
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