Gold und Silber gaben bei sinkendem Handelsvolumen leicht nach. Am Dienstag, dem Stichtag des heutigen Commitment-of-Traders-Berichts, fiel der Comex-Umsatz bei Gold auf 211.897 Kontrakte, verglichen mit 300.000 bis 450.000 an gewöhnlicheren Tagen. Wenn der Umsatz derart sinkt, deutet dies häufig auf eine Erschöpfung der Abwärtsbewegung hin und geht einer technischen Erholung voraus.
Gold fiel gegenüber dem Schlusskurs vom letzten Freitag um weitere 12 US-Dollar auf 1.268 US-Dollar im frühen europäischen Handel heute Morgen (Freitag), Silber um 10 Cent auf 16,59 US-Dollar.
Dies sind Feiertagswerte, die wahrscheinlich die jährlichen „Golden Week“-Feiertage in China widerspiegeln, die in dieser Woche stattfinden. Ironischerweise ist es die einzige Woche, die für die Märkte nicht golden ist, da die größte Quelle der physischen Goldnachfrage eine ganze Woche lang wegfällt. Dies dürfte ein wesentlicher Grund dafür sein, dass der Handel mit Edelmetallen praktisch zum Erliegen gekommen ist.
Sollte dies zutreffen, könnte die physische Nachfrage in der kommenden Woche anziehen. Vielleicht noch wichtiger ist der 19. Parteitag der Kommunistischen Partei Chinas, der am 18. Oktober beginnt; danach dürften die Pläne für die weitere Entwicklung bestätigt und umgesetzt werden. Dies sollte zu einer erneuten Nachfrage nach Basismetallen führen, die sich voraussichtlich in den kommenden Tagen in den Terminkursen niederschlagen wird. Es besteht daher eine realistische Aussicht, dass die Silberpreise die Goldpreise übertreffen.
Ein Grund für die Schwäche der Edelmetalle ist die anhaltende Dollar-Rally. Der USD-Index-Future ist seit dem 8. September, als Gold seinen Höchststand erreichte, um 3,1 % gestiegen. Frau Yellen warnte vergangene Woche, dass die US-Dollar-Zinsen möglicherweise schneller steigen müssen als ursprünglich angenommen, und dies hat dem Dollar zweifellos geholfen. Es gab auch dem Pfund Sterling Auftrieb, als Mark Carney ihre Überlegungen aufgriff, doch das Pfund ist seither aufgrund politischer Turbulenzen nach dem Parteitag der Konservativen wieder gefallen.
Die Hunde, die in der Nacht noch nicht gebellt haben, sind die europäische und die japanische Zentralbank, die nach wie vor an negativen Zinsen festhalten. Die geringfügige Schwäche dieser Währungen dürfte jedoch nur vorübergehend sein, sobald sich die Zinsdebatte auf sie verlagert.
Unser nächstes Diagramm zeigt die Auswirkungen der jüngsten Goldschwäche in den vier wichtigsten Währungen.
Gold in Euro gemessen liegt auf Jahressicht nun 1 % im Minus, in Pfund Sterling nur 4 % im Plus. Es wird interessant sein zu sehen, ob diese niedrigen Preise die Nachfrage der Öffentlichkeit nach physischem Metall anregen.
Mit Blick nach vorn wird sich Gold auf eine Welt steigender Zinsen einstellen müssen, insbesondere in der Eurozone und in Japan. Wie ich im Insight dieser Woche darlege, befindet sich die Welt offenbar bereits in einer Phase der Kreditexpansion, die auf Unternehmen außerhalb des Finanzsektors ausgerichtet ist. Daraus folgt, dass die Zinsen, real und um die steigende Preisinflation bereinigt, ihren negativsten Stand erreichen werden und dass die Zentralbanken die Kontrolle über die Kreditnachfrage bereits verloren haben. Dies sind die besten Bedingungen für Gold, Silber und Industrierohstoffe, da der Verlust an Kaufkraft der ungedeckten staatlichen Währungen deren Niedergang beschleunigen wird.
Der Übergang von den heutigen vereinfachenden Zusammenhängen, wonach ein starker Dollar einem schwachen Gold entspricht und höhere Zinsen einem starken Dollar, wird zwangsläufig unübersichtlich verlaufen. Für diejenigen, die bereit sind, eine Einschätzung zu wagen, scheinen sich die Aussichten für die Gold- und Silberpreise jedoch zu verbessern.
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