Gold und Silber verzeichneten eine schwache Woche und korrigierten damit teilweise ihre überkaufte Lage.
Gold fiel vom Höchststand am Montag bei 1.288 US-Dollar auf einen Tiefstand von 1.245 US-Dollar gestern (Donnerstag), Silber von 17,40 auf 16,35 US-Dollar. Beide Metalle erholten sich bis zum Handelsschluss am Donnerstag, und im frühen europäischen Handel heute Morgen (Freitag) lag Gold bei 1.254 US-Dollar und Silber bei 16,51 US-Dollar.
Da der Terminmarkt massiv überkauft war, überrascht es kaum, dass eine Korrektur eingetreten ist. Zusätzlichen Auftrieb erhielt sie durch die Veröffentlichung des FOMC-Protokolls der Fed, das die selbstgefälligen Märkte auf dem falschen Fuß erwischte. Allgemein war erwartet worden, dass es nach der Sitzung im Juni keine Zinserhöhung geben würde, doch dieses Protokoll fiel restriktiver aus. So sehr, dass der Leitzins (Federal Funds Rate) im Juni offenbar um einen Viertelprozentpunkt angehoben wird, sofern sich die Wirtschaftslage nicht deutlich verschlechtert.
Die Folge war, dass die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen stiegen und die Aktien fielen; der S&P 500 Index rutschte unter die Marke von 2.040 Punkten und durchbrach damit diese technisch wichtige Schwelle. China half nicht, denn es wertete am folgenden Tag den offiziellen Fixing-Kurs des Yuan ab, ein Schritt, der sich am besten als erzwungene Aufwertung des US-Dollars beschreiben lässt und Anleger daran erinnerte, dass die PBOC dies im vergangenen August schon einmal getan hatte. Dieser Schritt führte zu einem kräftigen Rückgang der globalen Aktienmärkte.
Es scheint daher, dass die Fed bis zu einem gewissen Grad von den Devisenmarktinterventionen der PBOC gesteuert wird. China versucht, eine schrumpfende Kreditblase zu steuern, und scheint die Auffassung zu vertreten, dass es dabei Zins- und Währungsstabilität bevorzugt. Das liegt daran, dass es Kapital von den traditionellen Exportindustrien hin zu Unternehmen umlenken möchte, die auf den chinesischen Verbraucher ausgerichtet sind. Vermutlich möchte es nicht, dass eine schwächere Währung diese traditionellen Branchen stützt. Eine mögliche Gefahr für diesen Plan sind steigende US-Zinsen in dieser kritischen Phase.
Es gibt jedoch ein weiteres, größeres Problem, das im FOMC-Protokoll offenbar übergangen wurde: die Erwartungen an die Preisinflation, gemessen am Verbraucherpreisindex (CPI). Der Einfluss der Rohstoffpreise hat sich in den vergangenen Monaten dramatisch umgekehrt, und es ist zu erwarten, dass er den CPI schneller steigen lässt, als es die Konsensprognosen annehmen. Das liegt möglicherweise daran, dass US-Konjunkturdaten und Unternehmensumfragen auf eine nachlassende Wirtschaft hindeuten, weshalb Analysten im Allgemeinen nicht davon ausgehen, dass sich die jüngste Erholung der Rohstoffpreise fortsetzt. Sollte sie sich doch fortsetzen, dann wegen einer sinkenden Kaufkraft des Dollars und nicht wegen einer steigenden Nachfrage der Industrie. Das ist eine schwierige Einschätzung für Analysten, die Preisänderungen, die von den Rohstoffen ausgehen, naturgemäß verstehen, Veränderungen aufseiten der Währung jedoch nicht erkennen.
Wenn die Kaufkraft des Dollars infrage gestellt wird, werden Rohstoff- und Edelmetallpreise profitieren, sobald der kurzfristige Schock einer veränderten Zinsperspektive verarbeitet ist. Eine weitere Möglichkeit, Perspektive zu gewinnen, ist ein Blick auf ein Diagramm des Goldpreises; es ist das nächste Diagramm.
Zurück zu unserem Eingangsthema: Nach einem Anstieg um 250 US-Dollar seit den Tiefständen im Dezember liegt es nahe, dass eine gewisse Preiskonsolidierung folgt. Die bisherige Konsolidierung war nur relativ gering und testete den 55-Tage-Durchschnitt, der derzeit bei 1.250 US-Dollar liegt; echte Unterstützung besteht erst bei 1.200 US-Dollar.
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