Gold und Silber setzten ihre Erholung in diese Woche bei lustlosem Handel fort. Unser zentrales Diagramm zeigt, dass Silber die Verluste seit Jahresbeginn nun wieder aufgeholt hat, während Gold noch immer 6 % im Minus liegt. Im morgendlichen Handel in der europäischen Zeitzone lag Gold bei 1.785 $, das sind 9 $ mehr als zum Schlusskurs am vergangenen Freitag, und Silber bei 26,08 $, ein Plus von 15 Cent im selben Zeitraum.
Silber hat Gold seit den Tiefstständen zu Monatsbeginn übertroffen und das Gold-Silber-Verhältnis leicht auf 68,5 gedrückt. Dies ist unser nächstes Diagramm.
Nachdem Silber im Verhältnis zu gesundem Geld (Gold) am 19. März 2020 mit 125 ein Allzeithoch erreicht hatte, hat es sich fast verdoppelt. Für ein Währungsmetall, das sich über 150 Jahre von einem Verhältnis von 16 auf 125 bewegte, war dies ein bedeutender Bärenmarkt, auf den ein ebenso wichtiger Wendepunkt folgte. Da sich Silber nun in einer Aufwärtsphase befindet, sehen wir, dass die gestrichelte Linie eine wichtige Unterstützungslinie für in Gold bewertetes Silber ist. Die Erholung in Richtung dieser Linie im vergangenen April sieht wie ein bestandener Test aus.
Aufgrund der Entwicklung der letzten dreizehn Monate deutet das Diagramm darauf hin, dass das Verhältnis deutlich weiter fallen könnte, sobald es unter 65 sinkt, wo sich bereits im Juli 2016 Widerstand gezeigt hat. Daraus folgt, dass Silber das bessere Metall für den Handel auf der Aufwärtsseite ist, und aus Erfahrung wissen wir, dass seine Volatilität im Verhältnis zu Gold knapp bei zwei liegt.
Das Gold-Silber-Verhältnis liefert uns in diesen inflationären Zeiten eine makroökonomische Perspektive. Die zunehmende Abhängigkeit von monetärer Inflation überall untergräbt die Kaufkraft staatlicher Währungen, was uns zeigt, dass sowohl Gold als auch Silber, in Papierwährungen bewertet, mit der Zeit steigen werden. Und für Händler sind die größeren Gewinne bei Silber zu erzielen.
Auch die zugrunde liegende Marktlage legt nahe, dass jetzt ein guter Zeitpunkt für den Kauf von Silber ist, denn die Knappheit an physischer Liquidität deutet darauf hin, dass es zu niedrig bewertet ist. Es gibt zunehmend anekdotische Hinweise darauf, dass einige Einzelhandelsanbieter neben Sammelverwahrkonten auch nicht zugeteilte Konten geführt haben und versucht waren, beide zu vermischen. Für ihre Kunden ist das doppelt gefährlich, denn diese Anbieter bräuchten wohl eine Banklizenz, und Kunden, denen Gebühren für nicht vorhandenes Silber berechnet werden, sind tatsächlich nur Gläubiger.
Am Mittwoch gab es Anzeichen dafür, dass sich diese Geschichte auswirkte, als Silber bei dem höchsten Comex-Handelsvolumen seit einem Monat um 3 % anzog. Und die Versuche der Edelmetallbanken, das Open Interest niedrig zu halten, ob eingebildet oder nicht, haben den Preis nicht untergraben können, wie das nächste Diagramm zeigt.
Normalerweise besteht eine breite Korrelation zwischen Preis und Open Interest. Bemerkenswert sind jedoch die jeweiligen Niveaus: Der Silberpreis hat sich über dem durch das Open Interest angezeigten Niveau gehalten, nachdem er vor März 2020 darunter lag. Die relativen Niveaus seit August vergangenen Jahres deuten daher darauf hin, dass Silber im Verhältnis zu seinem Open Interest zu niedrig bewertet ist, was einen positiven Ausblick bestätigt.
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