Die Comex-Handelsvolumina für Gold und Silber sind diese Woche deutlich zurückgegangen, fast so, als hätte der Weihnachtshandel in diesem Jahr früher begonnen. Die schwindende Schar der Bullen musste leichte Einbußen hinnehmen: Gold gab gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag um 10 US-Dollar nach und notierte im Vormittagshandel in Europa bei 1.238,5 US-Dollar. Silber schlug sich besser und stieg um neun Cent auf 14,62 US-Dollar.
Ein Grund dafür, dass Gold richtungslos dahintreibt, ist, dass der handelsgewichtete Dollar-Index im Wochenverlauf fester war und sich im Allgemeinen oberhalb der Marke von 97 hielt. Wie die nächste Grafik zeigt, scheint er jedoch an bullischer Dynamik zu verlieren.
Der klar definierte Mini-Aufwärtstrendkanal, der von den gestrichelten Linien begrenzt wird, verliert an Kraft. Es könnte sein, dass der TWI einen Höhepunkt erreicht, oder es könnte der Auftakt zu einer etwas längeren Konsolidierung sein, bevor der Aufwärtstrend des Dollars wieder aufgenommen wird. Und da der Euro mit mehr als 50 % im TWI des Dollars gewichtet ist, sind die Perspektiven des Euro von überragender Bedeutung.
Der Euro hat zweifellos Probleme. Die Aufmerksamkeit wurde durch die Brexit-Pattsituation abgelenkt, wobei sich die Devisenhändler auf die negativen Aspekte für das Pfund konzentrierten. Übersehen wird die mögliche Katastrophe für die Eurozone bei einem No Deal, der zunehmend wahrscheinlicher wird. Wir können eine Krise des Euro und damit eine Aufwärtsbewegung des TWI des Dollars in Richtung der Marke von 98-99 nicht ausschließen.
Möglicherweise beginnen die Händler angesichts der sich schnell entwickelnden Brexit-Lage heute Morgen, den Euro negativ zu beurteilen. Falls ja, werden sie meinen, dass der Dollar für einen weiteren Anstieg gekauft werden sollte. Dies könnte den Goldpreis heute Morgen dazu bringen, eine kleinere Unterstützung zu testen, mit einer Ausdehnung bis in den Bereich der niedrigen 1.230-Dollar. Aber die Annahme, Gold sei nur eine Dollar-Geschichte, könnte ein teurer Fehler sein.
Der verrückt überverkaufte Zustand von Gold, bei dem die Kategorie „Managed Money“ an der Comex in spektakulärem Ausmaß netto short ging, wurde mit dem Auslaufen des Dezember-Kontrakts teilweise korrigiert. Er befindet sich jedoch weiterhin auf einem Rekordniveau der Überverkauftheit, wie unsere nächste Grafik zeigt.
Seit der Einführung der disaggregierten Commitments-of-Traders-Statistiken im Jahr 2006 hat diese Kennzahl nur zweimal zuvor Netto-Short-Positionen verzeichnet. Das war im Juli und im Dezember 2015, als der vierjährige Bärenmarkt ausgehend von 1.920 Dollar endete.
Aufgrund aller technischen und marktbasierten Überlegungen haben wir ein starkes Signal, dass Gold nun vor einer deutlichen Rally steht. Emotional ist niemand darauf vorbereitet, und selbst einige Goldanhänger werfen das Handtuch. Der Preis ist seit dem Tief im August um über 6 % gestiegen, und dennoch bleiben die Menschen hartnäckig pessimistisch.
Der physische Markt scheint jedoch eine sehr feste Grundstimmung aufzuweisen. Glückliche Inder kauften Gold zu den Tiefstständen für Diwali vor einem Monat. Glückliche Chinesen tun nun dasselbe für ihr Neujahrsfest Anfang Februar. Und die Russen sind damit beschäftigt, ihre Petrodollars zu günstigen Preisen in Edelmetall umzuwandeln.
Weniger Glück hatten 2018 die Amerikaner und Japaner. Dank der Währungsschwäche liegen die Briten und Europäer im Jahresverlauf im Plus, wie unsere letzte Grafik zeigt. Das ist mehr, als sich über Anleger in Anleihen und Aktien sagen lässt.
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