Diese Woche war für Öl, Währungen und Aktienmärkte äußerst volatil. Vor diesem Hintergrund tendierten Gold und Silber seitwärts bis leicht niedriger, was angesichts der starken Entwicklung des Dollars fast schon ein positives Ergebnis ist.
Zusammen mit dem stark fallenden Ölpreis am Montag und Dienstag fiel der russische Rubel von 58 je US-Dollar am Montag auf 77 am folgenden Tag. Es war offensichtlich, dass russische Oligarchen so schnell wie möglich aus dem Rubel ausstiegen, daher der steile Rückgang. Gestern hatte sich die Lage beruhigt, und der Rubel stand heute Morgen wieder bei 60,4. Die Veröffentlichung des FOMC-Protokolls am Mittwoch sorgte für einen leichten Nervenkitzel, gefolgt vom „Quadruple Witching“ heute. Aktienindex-Futures, Aktienindex-Optionen, Aktienoptionen und Einzelaktienoptionen verfallen alle am dritten Freitag im Dezember. Das Ergebnis: Der Dow-30-Index stieg zwischen der Eröffnung am Dienstag und dem gestrigen Handelsschluss um 4,3 % infolge eines gewaltigen Short Squeeze.
Gold und Silber konnten sich dieser Volatilität nicht völlig entziehen. Am Dienstag etwa, als der Rubel zunächst einbrach und sich dann erholte, schwankte Gold innerhalb einer Spanne von 32 US-Dollar, schloss den Tag jedoch unverändert. Silber, nach der jüngsten Stärke, fiel zwischen Montagnachmittag und Dienstagnachmittag (britischer Zeit) kräftig um 1,30 US-Dollar bzw. 7,7 % und entwickelte sich für den Rest der Woche schwächer als Gold. Das Open Interest an der Comex blieb für beide Metalle nach den jüngsten Rückgängen stabil, wie die beiden folgenden Diagramme zeigen.
Die Short-Positionen wurden inzwischen deutlich reduziert, sodass auch die Möglichkeit eines Short Squeeze abgenommen hat. Aus einer extremen Short-Positionierung heraus ist jedoch kein Aufwärtstrend zu erwarten, sondern lediglich eine technische Erholung. Obwohl also die Belege nicht ausreichen, um zu sagen, dass der Bärenmarkt vorbei ist, lässt sich sagen, dass sich die Voraussetzungen für einen neuen Aufwärtstrend zumindest abzeichnen.
Ein weiteres gutes Anzeichen für eine Trendwende am Markt ist die Qualität der Kommentare. Am Mittwoch kamen Gerüchte auf, Russland verkaufe sein Gold, um den Rubel zu stützen. Dies wurde sogar von Bloomberg gemeldet und von seriösen Analysten ungeprüft wiederholt. Soweit ich feststellen kann, stammte die Meldung von einem russischen Nachrichtenkanal, Vesti Finance, der einen Rückgang der Devisenreserven um 4,3 Mrd. US-Dollar fälschlich als Rückgang der offiziellen Goldbestände deutete.
Weitere Nachrichten: Johnson Matthey gab den Verkauf seines Gold- und Silberraffineriegeschäfts an Asahi Holdings bekannt, einen japanischen Raffineur von Seltenen und Edelmetallen. Der Handel ist für Asahi sinnvoll angesichts der raschen Abwertung des Yen und der künftig wahrscheinlichen Nachfrage nach Gold und Silber aus Japan sowie aus Asahis weiteren asiatischen Märkten. In der Schweiz kündigte die Schweizerische Nationalbank Negativzinsen von 0,25 % auf Einlagen an, was für Schweizer Anleger einen Wechsel in Gold attraktiv macht.
Die über die Shanghai Gold Exchange abgewickelte chinesische Großhandelsnachfrage betrug in der vergangenen Woche 50,0275 Tonnen und liegt damit in diesem Jahr bisher bei 1.955 Tonnen; wahrscheinlich werden es das zweite Jahr in Folge über 2.000 Tonnen. Seitdem sind die Gold-Terminkurse in London in Backwardation übergegangen, was darauf hindeutet, dass die weltweite Nachfrage das Angebot erneut übersteigt.
Zusammenfassend war es eine ereignisreiche Woche. Der einzige erwähnenswerte Vorbehalt ist, dass Monats-, Quartals- und Jahresende häufig der Zeitpunkt sind, zu dem Banken aus Bewertungsgründen niedrigere Edelmetallpreise sehen möchten. Wir können daher einen letzten Rückgang der Edelmetallpreise in den nächsten zwei Wochen nicht ausschließen. Ansonsten zeigt die verzweifelte Hoffnung, die Russen könnten zu Verkäufen gezwungen werden, dass sich die verbleibenden Short-Verkäufer an Strohhalme klammern.
Nächste Woche
Montag
Eurozone – Vorläufiges Verbrauchervertrauen.
USA – Verkäufe bestehender Wohnimmobilien
Dienstag
Großbritannien – BBA-Hypothekengenehmigungen, Leistungsbilanz, BIP (3. Schätzung), Dienstleistungsindex.
USA – Core-PCE-Preisindex (3. Schätzung), Auftragseingang langlebiger Güter, BIP (3. Schätzung), FHFA-Hauspreisindex, Core-PCE-Preisindex, Neubauverkäufe, persönliche Einkommen, persönliche Ausgaben.
Mittwoch
USA – Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung
Donnerstag (Weihnachtstag)
Japan – Bauaufträge, Wohnungsbaubeginne, Kernverbraucherpreisindex, reale Haushaltsausgaben, Arbeitslosigkeit, Industrieproduktion, Einzelhandelsumsätze.
Freitag
Keine wesentlichen Veröffentlichungen.