Von einem scharfen Rücksetzer am Mittwoch abgesehen, haben Gold und Silber die Woche mehr oder weniger unverändert beendet. Gold stand heute Vormittag (Freitag) zur Mittagszeit europäischer Zeit bei 1.231 $, Silber leicht höher bei 14,78 $.
Diesen beiden Märkten liegt eine feste Grundstimmung zugrunde, und den Rücksetzer in der Wochenmitte sollten wir ignorieren, da er ausschließlich auf den Verfall von Optionen an der Comex zurückging, als Market-Maker die Preise drückten, um die November-Calls wertlos zu machen. Deshalb wurde Gold am Verfallstag (Mittwoch) bis auf 1.212 $ verkauft und erholte sich gestern wieder auf 1.233 $.
Der Bear Squeeze, der die Preise sanft nach oben gedrückt hat, setzt sich nun fort. Der Hintergrund bleibt ein stark überkaufter Dollar und überverkaufte Werte in allem anderen. Die technische Lage für Gold zeigt unsere nächste Grafik.
Der Goldpreis scheint in der Lage, den 200-Tage-Durchschnitt herauszufordern, der derzeit bei 1.271 $ liegt. Wir können davon ausgehen, dass eine Bewegung in Richtung dieser Marke den Bear Squeeze verstärken würde, mit dem Potenzial für einen weiteren Anstieg, möglicherweise bis auf 1.300 $.
Die nächste Grafik zeigt die Entwicklung von Gold in diesem Jahr in den wichtigsten Währungen, indexiert auf Ende Dezember des Vorjahres.
Es besteht eine verständliche Neigung, Gold nur in Dollar zu betrachten. Für Anleger in Pfund Sterling und Euro hat Gold jedoch nahezu alle Verluste der letzten vier Monate wieder aufgeholt. Wenn Gold, wie unsere zweite Grafik nahelegt, in Dollar gerechnet voraussichtlich weiter steigt, dürfte es in den kommenden Wochen in Pfund und Euro netto Gewinne verzeichnen.
Der handelsgewichtete Dollar-Index könnte angesichts der starken Gewichtung des Euro leicht weiter steigen. Volkswirte im Euroraum versuchen uns zu sagen, dass die Wirtschaft der Eurozone ins Stocken gerät, mit null Wachstum in Italien und sogar Andeutungen, die EZB könnte beschließen, ihr Anleihekaufprogramm über Dezember hinaus zu verlängern.
Man kann sich des Eindrucks nicht erwehren, dass dies bei der EZB Wunschdenken ist, die mit Negativzinsen und fehlbewerteten Anleihemärkten schwer ins Hintertreffen geraten ist, während die US-Zinsen steigen. Wir können annehmen, dass die EZB nur zu gern recht behalten würde, dass es keine Erholung gibt und ihre Geldpolitik damit gerechtfertigt ist. Diese Überzeugung stünde jedoch in deutlichem Gegensatz zur US-Wirtschaft, die alle Anzeichen einer Überhitzung zeigt und die US-Dollar-Zinsen wahrscheinlich deutlich nach oben treiben wird.
Es gibt nur einen möglichen Schluss: Solange die EZB an ihrer derzeitigen Geldpolitik festhält, geht der Euro den Bach hinunter. Wir sehen also, dass der handelsgewichtete Dollar-Index allein aufgrund der Euro-Schwäche leicht weiter steigen kann, vielleicht auf das Niveau von 98 (derzeit 96). Während der Dollar in den kommenden Wochen also stark erscheinen mag, wird es sich wahrscheinlich um Euro-Schwäche handeln.
Das sind keine guten Nachrichten für die Gold-Bären an der Comex, die damit rechnen müssen, weiter sanft unter Druck gesetzt zu werden, solange der handelsgewichtete Dollar-Index steigt. Euro-basierte Gold-Bullen könnten dagegen mit positiven Renditen belohnt werden, wenn sie sich in einer offenbar entwickelnden Krise der Währung aus Euro in Gold absichern.
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