Gold und Silber hatten in der Vorwoche ihren starken Einbruch, daher war diese Woche von Konsolidierung geprägt, mit seitwärts tendierenden Preisen.
Gold schloss am vergangenen Freitag bei 1.258 $ und notierte heute im frühen europäischen Handel mit 1.256 $ mehr oder weniger unverändert. Silber schloss am vergangenen Freitag bei 17,55 $ und lag im frühen europäischen Handel heute Morgen bei 17,48 $. Das Handelsvolumen an der Comex war die ganze Woche über sehr gedämpft, und es war so aufregend, wie Farbe beim Trocknen zuzusehen.
An der Comex ist das Open Interest bei Gold inzwischen deutlich gesunken, von einem Höchststand von 657.776 Kontrakten am 11. Juli auf aktuell 495.457. Das entspricht einem Abbau von etwas mehr als 500 Tonnen Papiergold im Wert von 20,4 Mrd. $. Das ist offensichtlich eine beträchtliche Zahl und bringt das Open Interest auf das ungefähre Niveau von Ende Mai zurück. Seitdem sind längerfristig orientierte Anleger Nettokäufer von Gold in Form von ETFs geworden und halten zudem fortlaufend verlängerte Long-Positionen an den Terminmärkten. Daher lässt sich folgern, dass der Terminmarkt tatsächlich überverkauft ist, auch wenn das Open Interest nahe seinem langfristigen Durchschnitt liegt. Dies zeigt unsere nächste Grafik.
Interessant ist, wie eng das Open Interest und der Preis miteinander korrelieren. Sollten einige als spekulativ bezeichnete Positionen tatsächlich verwaltetes Anlageengagement darstellen, könnte Gold um das aktuelle Niveau herum einen Boden finden.
Hinter den Kulissen wird es möglicherweise unruhig, sodass diese ruhige Phase in ein bis zwei Wochen enden könnte. Der Dollar erlebt eine Glanzphase und treibt den gesamten Rohstoffsektor in eine Konsolidierung. Die Stärke des Dollars kommt zudem zu einem ungünstigen Zeitpunkt für das Pfund Sterling, das anfällig für die Nachwirkungen des Brexit ist.
Die Schwäche des Pfunds wird Analysten mit Sicherheit dazu veranlassen, über die Preisinflation im nächsten Jahr nachzudenken, und die Weisheit der Zinssenkung durch die Bank nach dem Brexit wird daher infrage gestellt werden. In dem Insight-Artikel dieser Woche weise ich auf die nahezu sichere Stagflation für das Pfund hin, die die Bank of England wahrscheinlich dazu zwingen wird, die Zinsen zur Stützung des Pfunds anzuheben. Dies könnte jederzeit geschehen, sollte das Pfund weiter fallen.
Der Kursrückgang des Pfunds kommt zu der früheren Verbesserung der in Pfund gemessenen Erzeugerpreise für Rohstoffe und Rohmaterialien hinzu, die in den letzten fünfzehn Monaten einen Rückgang von etwa 25 % in einen Anstieg in gleicher Höhe verwandelt hat. Das entspricht einer Wende um 50 % bei diesem Maß für die Preisinflation, was deutlich zeigt, dass der Inflationsdruck bei den Verbraucherpreisen im Vereinigten Königreich im nächsten Jahr zum dominierenden Thema werden wird. Der Dollar sieht sich ähnlichem Druck ausgesetzt, jedoch in geringerem Maße, da er weniger schwach ist als das Pfund. Die Probleme des Pfunds spiegeln sich in der nächsten Grafik wider, die zeigt, wie es sich gegenüber Gold entwickelt hat.
Am einen Ende steht der Yen, bei dem der Goldpreis in diesem Jahr netto um 2 % gestiegen ist, am anderen das Pfund, bei dem der Goldpreis um 43 % zugelegt hat. Während Händler Gold also als Kauf oder Verkauf betrachten, haben gewöhnliche Menschen in Großbritannien, die etwas Gold in ihrem Vermögensmix haben, erlebt, dass Gold genau das tut, was es soll: ihre Kaufkraft schützen.
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