Gold und Silber bleiben nahe ihren Jahrestiefs, wie üblich gebremst von der Widerstandsfähigkeit des Dollars.
Die Edelmetalle befinden sich offenbar in der Schwebe: Spekulative Käufer werden vor allem durch ihre enttäuschende Wertentwicklung während der Griechenland-Krise sowie durch die Möglichkeit abgeschreckt, dass ein Einbruch am chinesischen Aktienmarkt chinesische Spekulanten zu Zwangsverkäufen von Gold veranlassen könnte. Bisher hat sich die letztgenannte Sorge als unbegründet erwiesen: Die Nachfrage der Bevölkerung in China hat bei niedrigeren Preisen zugenommen und übersteigt allein bereits die weltweite Minenproduktion. Neben der chinesischen Nachfrage deuten Einzelberichte darauf hin, dass die physische Nachfrage der Öffentlichkeit bei diesen Preisen auch anderswo gestiegen ist; so werden Gold-Sovereigns in London knapp. Und unsere Händler berichteten gestern, dass in dieser Woche die Käufer die Verkäufer überwogen.
Der lustlose Handel hat zu einem starken Rückgang der offenen Kontrakte bei Gold-Futures an der Comex geführt, da der August-Kontrakt auslief, statt verlängert zu werden. Dies zeigt die nächste Grafik, und wir können annehmen, dass dadurch die überverkaufte Lage etwas entschärft wurde.
Der Goldpreis erreichte am vergangenen Freitag bei 1.079 US-Dollar seinen Tiefpunkt, stieg von dort auf ein Hoch von 1.104 US-Dollar und wurde gestern Vormittag auf ein Tief von 1.083 US-Dollar zurückgeführt; dies ist zugleich der Preis im frühen europäischen Handel heute Morgen. Silber schnitt besser ab und entwickelte sich besser als Gold; hier ist das offene Interesse stabil geblieben, wobei der nächste aktive Kontrakt der September-Kontrakt ist. Dies ist unsere dritte Grafik.
Am Mittwoch veröffentlichte der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee) sein jüngstes Protokoll, das gegenüber dem vorherigen praktisch unverändert war. Nach Einschätzung von Fed-Beobachtern sprechen die Chancen wahrscheinlich eher für eine Zinserhöhung im Dezember als im September, sofern keine anderen Faktoren hinzukommen.
Die Fed hat Vorschläge, externe Faktoren könnten den Zeitpunkt beeinflussen, bisher zurückgewiesen, etwa einen einbrechenden chinesischen Aktienmarkt und einen schwächeren Euro infolge einer sich rasch auflösenden griechischen Wirtschaft. Doch es fällt schwer, sich eine Fed vorzustellen, die diese wichtigen Entwicklungen schlicht ignoriert, wenn ein höherer Leitzins die weltweite Instabilität von Vermögenswerten und Währungen verstärken würde.
Derzeit ist dies ein Thema voller Unsicherheit, das auf einen Entscheidungspunkt zusteuert. Beide Probleme dürften den Dollar stärken, insbesondere gegenüber dem Euro, der voraussichtlich unter die Parität zum Dollar fallen wird. Solange diese Frage nicht geklärt ist, ist Gold an den Terminmärkten Verkaufsdruck ausgesetzt.
Diese Analyse beschreibt eine sich offenbar entwickelnde Krise. Auf der einen Seite stehen die Märkte, die mit Papiergeld überschwemmt sind und zunehmend von Angst getrieben werden; auf der anderen Seite steht die Fed, die bei einem Leitzins an der Nullgrenze scheinbar außerstande ist, konventionell zu handeln. Für geduldige Goldinhaber kann es nur eine Frage von ein bis zwei Monaten sein, bis etwas zerbricht, doch bis dahin könnte es weiterhin ein holpriger Weg bleiben.
Sobald die Informationen heute vorliegen, werde ich die chinesische Nachfrage der vergangenen Woche auf @MacleodFinance twittern.
Nächste Woche
Montag
Eurozone: Einkaufsmanagerindex (PMI) des verarbeitenden Gewerbes.
Vereinigtes Königreich: IPS/Markit PMI des verarbeitenden Gewerbes.
USA: Kern-PCE-Preisindex, persönliche Einkommen, persönliche Ausgaben, PMI des verarbeitenden Gewerbes, Bauausgaben, ISM-Index des verarbeitenden Gewerbes.
Dienstag
Vereinigtes Königreich: Nationwide-Hauspreise.
Eurozone: Erzeugerpreise.
USA: Auftragseingang der Industrie, IBD-Index des Verbrauchervertrauens.
Mittwoch
Eurozone: Composite-PMI, PMI des Dienstleistungssektors, Einzelhandelsumsatz.
Vereinigtes Königreich: Halifax-Hauspreisindex.
USA: ADP-Beschäftigungsbericht, Handelsbilanz, ISM-Index des nichtverarbeitenden Gewerbes.
Donnerstag
Japan: Frühindikator (vorläufig).
Vereinigtes Königreich: Industrieproduktion, Produktion des verarbeitenden Gewerbes, Leitzins der Bank of England.
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe.
Freitag
Vereinigtes Königreich: Handelsbilanz.
USA: Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls), Arbeitslosenquote, Verbraucherkredite.
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