Die Gold- und Silberpreise konsolidierten in dieser Woche ihre jüngsten Gewinne, nachdem beide kurzfristig überkauft waren, und scheinen nun eine Basis aufzubauen, bevor sie einen Anlauf auf höhere Niveaus unternehmen, wenngleich die Preisreaktion gestern recht heftig ausfiel.
Die zuletzt leicht überkaufte Situation bei Gold zeigt die folgende Grafik zur Netto-Position der Kategorie „Managed Money“ an der Comex:
Die gepunktete Linie stellt die durchschnittliche Netto-Long-Position seit 2006 dar. Daran lässt sich erkennen, dass die Netto-Long-Positionen leicht über diesem Durchschnitt liegen. Das zeigt, dass sich die Stimmung bei Fonds- und Hedgefonds-Managern in den vergangenen zwei Monaten massiv gedreht hat.
Bei Silber ergibt sich ein ähnliches Bild:
Auch hier zeigt die gepunktete Linie die langfristige durchschnittliche Netto-Position. Sie deutet darauf hin, dass der kräftige Anstieg bei Silber eine Konsolidierung braucht. Jede Pause im Nachrichtenfluss ist für die Bullion-Banken eine Gelegenheit, den Preis zu drücken, in der Hoffnung, einen Teil ihrer Short-Positionen glattstellen zu können. Genau das geschah gestern: Gold wurde um mehr als 2 % und Silber um knapp 6 % nach unten gedrückt.
Zuletzt war die Kategorie „Managed Money“ im Juli vergangenen Jahres so optimistisch positioniert. Damals stieg Gold auf 1.330 US-Dollar und Silber auf 21 US-Dollar. Anschließend fielen beide Metalle auf neue Tiefstände zurück. Wird sich das wiederholen?
Das wird die Zeit zeigen, und zweifellos haben einige der großen Handelsbanken ein eigenes Interesse an niedrigeren Preisen. Doch Mitte 2014 mussten sich die Märkte auf das Ende des Programms zur quantitativen Lockerung der Fed einstellen; diesmal steht die Umsetzung der quantitativen Lockerung der EZB unmittelbar bevor.
Das monetäre Umfeld für Gold und Silber scheint sich somit zu verbessern: Die EZB hat in diesem Monat eine quantitative Lockerung von 60 Mrd. € pro Monat ab März angekündigt. Vor dieser Ankündigung hatte die Schweizerische Nationalbank beschlossen, die Bindung an den Euro aufzugeben, was die europäischen Märkte einer erheblichen Währungsinstabilität aussetzte. Diese Entwicklungen dürften auf Sicht eher europäische Käufer für Gold hervorbringen. Zudem ist erwähnenswert, dass Gold, in Euro gerechnet, bereits rund 25 bis 30 % über seinen jüngsten Tiefständen notiert.
Ebenfalls in Europa gab es erhebliche Verluste infolge der Reaktion beim Schweizer Franken, und das griechische Bankensystem leidet unter Einlagenabflüssen. Man sollte dennoch nicht zu viel Einfluss dieser Ereignisse auf Gold und Silber erwarten, solange es keine belastbareren Hinweise darauf gibt, dass sie das System destabilisieren könnten.
Die wichtigere Nachricht betrifft die Währungen. Da sowohl die Bank of Japan als auch die EZB ihre Währungen gegenüber dem US-Dollar schwächen wollen, zeichnet sich eine Rückkehr zu gezielten Abwertungen ab, was japanische und europäische Käufer von Edelmetallen eher ermutigen dürfte.
Weitere Meldung: Die Shanghai Gold Exchange hat große Mengen Gold an die Großhandelsmärkte geliefert, in der vergangenen Woche weitere 70,63 Tonnen. Damit ergibt sich für die ersten drei Januarwochen eine Gesamtmenge von 201,67 Tonnen. Bemerkenswert ist, dass steigende Preise die chinesische Nachfrage nicht gebremst haben.
Nächste Woche
Montag
Eurozone: Einkaufsmanagerindex (PMI) des verarbeitenden Gewerbes.
Großbritannien: CIPS/Markit-PMI des verarbeitenden Gewerbes.
USA: Kern-PCE-Preisindex, persönliche Einkommen, persönliche Ausgaben, PMI des verarbeitenden Gewerbes, Bauausgaben, ISM-Index des verarbeitenden Gewerbes.
Dienstag
Großbritannien: CIPS/Markit-PMI des Baugewerbes.
Eurozone: Erzeugerpreise.
USA: Auftragseingang der Industrie, IBD-Verbrauchervertrauen, Fahrzeugabsatz.
Mittwoch
Eurozone: Composite-PMI, PMI des Dienstleistungssektors, Einzelhandelsumsatz.
Großbritannien: CIPS/Markit-PMI des Dienstleistungssektors.
USA: ADP-Beschäftigungsbericht, ISM-Index des nichtverarbeitenden Gewerbes
Donnerstag
Großbritannien: Halifax-Hauspreisindex, Leitzins der BoE (MPC).
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Produktivität außerhalb der Landwirtschaft, Handelsbilanz, Lohnstückkosten.
Freitag
Japan: Frühindikator.
Großbritannien: Handelsbilanz (Warenhandel).
USA: Beschäftigtenzahl außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls), Beschäftigung im privaten Sektor, Arbeitslosigkeit, Verbraucherkredite.