Gold und Silber haben sich diese Woche kaum verändert: Gold notierte heute Morgen im frühen europäischen Handel mit 1.801 US-Dollar und lag damit 12 US-Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Silber lag im selben Zeitraum um 27 Cent niedriger bei 25,17 US-Dollar. Am Mittwoch gab es eine kräftige Rally, die Gold auf 1.831 US-Dollar und Silber auf 26 US-Dollar trieb, bevor beide Metalle innerhalb von weniger als einer Stunde um 27 US-Dollar beziehungsweise 60 Cent fielen.
Der Kursverlauf war aufschlussreich. Offenbar traten vor dem Londoner Gold-Fixing am Nachmittag ein oder mehrere Käufer auf, doch der Preis wurde beim Fixing regelrecht gedrückt. Beobachtet man die Kursbewegungen von Gold in den vergangenen Monaten, so kommt es regelmäßig vor, dass der Preis um 10:00 Uhr Eastern Time, also 15:00 Uhr britischer Zeit, gedrückt wird. Zweifellos wird das Londoner PM-Fixing von den Market Makern der Edelmetallbanken ausgenutzt. Das Problem ist nicht, dass sie mit dem Handel Geld verdienen, sondern dass sie abgestimmt handeln.
Es ist ein Problem, das in der Verantwortung der LBMA liegt, denn das Nachmittags-Fixing ist der Kern des Problems. Entweder müssen strenge Handelsregeln und Strafen bei Verstößen für das Fixing eingeführt werden, oder das Fixing sollte ganz abgeschafft werden. Da die LBMA jedoch die Parteien vertritt, die von dieser Regelung profitieren, ist die Abschaffung des Fixings der richtige Weg.
Zweifellos ermöglicht es eine vorhersehbare Abfolge steigender und fallender Preise der Mehrheit der Händler der Edelmetallbanken, im Londoner Terminmarkt erhebliche Gewinne zu erzielen, um etwaige rechnerische Verluste aus ihren Short-Positionen auszugleichen. Das Problem für die Aufsichtsbehörden besteht darin, dass der Goldpreis früher oder später aus der derzeitigen engen Handelsspanne ausbrechen wird und unweigerlich eine oder mehrere Banken mit Verlusten dastehen werden, die sie nicht verkraften können.
Für Anleger und Beobachter ist es wichtig zu verstehen, warum die Preise für Gold und Silber die Verluste an Kaufkraft der Papierwährungen gegenüber dem breiteren Rohstoffspektrum nicht angemessen widergespiegelt haben.
Es gibt einen zweiten Grund für diese offensichtliche Fehlbewertung. Hedgefonds-Händler sind entweder algorithmische Händler oder wechseln rein zwischen dem Dollar und Gold, ein sogenannter Pairs Trade. Das ist für Market Maker ein Geschenk des Himmels, weil es ihnen erlaubt, die Reaktion des Marktes auf ihr Handeln mit hinreichender Genauigkeit vorherzusagen. Und was die Anleger betrifft, die nicht verstehen, was geschieht: Das sind 99,99 % der investierenden Öffentlichkeit, in der Sprache der Händler sind sie die „Muppets“.
Seit genau einem Jahr, seit Gold seinen Höchststand von 2.070 US-Dollar erreichte, wird der Goldpreis von den Edelmetallbanken unter Kontrolle gehalten, die Gewinnmitnahmen nach einem starken Anstieg seit dem vorangegangenen März ausnutzen. Die investierende Öffentlichkeit hat inzwischen die Geduld verloren, und viele haben Geld verloren oder bedauern zumindest, dass sie zu höheren Preisen hätten verkaufen können. Deshalb rät diese Kolumne gewöhnlichen Menschen davon ab, zu handeln oder zu investieren, denn die Chancen auf Erfolg sind stark zu ihren Ungunsten verteilt.
Weit besser ist es, Gold und Silber mit der Absicht zu besitzen, sie auszugeben, wenn, wie es unweigerlich geschehen wird, die Wertlosigkeit des Papiergeldes schließlich durchschaut wird.
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