Trotz anhaltender Aufschläge an der Comex gegenüber dem Londoner Spotpreis für Gold und Silber wurden beide Metallkontrakte in dieser Woche abgewertet: Gold verlor gegenüber dem vergangenen Freitag 54 US-Dollar und notierte heute Morgen in Europa bei 1.673 US-Dollar, Silber gab im selben Zeitraum um 0,34 US-Dollar nach und notierte bei 14,86 US-Dollar.
In den vergangenen Wochen hatten die Comex-Swaps (die Handelsabteilungen der Bullion-Banken) Mühe, ihre Short-Positionen zu schließen. Bei einem offenbar koordinierten Abbau des Open Interest stieg der Goldpreis. Dies zeigt unsere nächste Grafik.
Ein steigender Goldpreis bei gleichzeitig sinkendem Open Interest deutet auf einen laufenden Bear Squeeze hin. Dieser ist beispiellos. Seit das Open Interest am 8. April seinen Tiefpunkt erreicht hat, steigt es jedoch wieder. Offenbar stoßen weitere Versuche, Short-Positionen zu schließen, auf den Widerstand entschlossener Käufer, die die Gelegenheit nutzen, ihre Positionen wieder aufzubauen.
Das Problem der Swap-Händler zeigt unsere nächste Grafik, die bis zum 21. April aktualisiert wurde, dem Datum der zuletzt verfügbaren Veröffentlichung des Commitment of Traders.
Sie waren mit 171.620 Kontrakten netto short, weiterhin eine extreme Position, zumal jede große Zentralbank unbegrenzte Geldmengenausweitung verspricht.
Außerdem waren die vier größten Händler nicht in der Lage, ihre Positionen zu verringern, wie die nachstehende Tabelle zeigt.
Ihre Netto-Shorts steigen seit dem 17. März unaufhörlich, und es ist durchaus möglich, dass einer der vier Großen einen überproportionalen Anteil dieser Shorts hält. Da das Open Interest nun offenbar wieder anzieht, sehen sich die Swaps und die vier größten Händler erneut einem Squeeze ihrer Positionen ausgesetzt.
Sollten die Zahlen des Commitment of Traders für den vergangenen Dienstag, die heute Abend veröffentlicht werden sollen, zeigen, dass entweder die Swaps oder die vier größten Händler weiterhin in Schwierigkeiten sind, müssen wir uns auf einen möglichen Ausfall eines Clearing-Mitglieds einstellen. Der geringe Umsatz bei Comex-Gold zeigt, dass die Short-Positionen nach wie vor ein erhebliches Problem darstellen.
Die ganze Episode muss ein Weckruf für selbstgefällige Händler gewesen sein, und infolgedessen werden Comex-Futures auf Edelmetalle zwangsläufig an Bedeutung verlieren. Über die Comex hat das Establishment die Goldpreise kontrolliert. Die Ausweitung des Open Interest absorbiert spekulative Nachfrage und lenkt sie von den physischen Märkten ab. Darüber hinaus hat die Einstufung von Comex-Kontrakten und -Optionen als regulierte Anlagen, während physische Metalle unreguliert sind, Investmentfonds dazu ermutigt, ihr spekulatives Engagement auf Futures und Optionen zu beschränken, ohne die Bestände an nicht zugeteiltem Edelmetall zu belasten.
Doch physische ETFs absorbieren zunehmend die Liquidität der Londoner Tresore, was den Druck auf die Papiermärkte erhöht. Es überrascht kaum, dass die Scotiabank diese Woche angekündigt hat, ihr gesamtes Edelmetallgeschäft einzustellen. Zweifellos werden weitere folgen.
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