Die Woche begann mit einer ersten Erholung, gefolgt von einem Rücksetzer, sodass Gold und Silber gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag weitgehend unverändert blieben. Gold notierte heute Morgen (Freitag) im frühen europäischen Handel bei 1.319 US-Dollar, 1 US-Dollar weniger als in der Vorwoche, und Silber bei 16,45 US-Dollar, unverändert gegenüber dem Schlusskurs vom letzten Freitag.
Silber ist stark überverkauft. Dies lässt sich am besten anhand der folgenden Grafik zur Netto-Position der Managed-Money-Händler per 20. Februar veranschaulichen. Die aktualisierten Zahlen für den vergangenen Dienstag erhalten wir nach Börsenschluss heute Abend, doch sie dürften sich kaum wesentlich unterscheiden.
Mit einer Netto-Short-Position von 16.435 Kontrakten ist Silber nun so überverkauft wie nie zuvor. Diese überverkaufte Lage wurde vollständig von der Kategorie der Swaps aufgenommen, wie unten dargestellt.
Kein Wunder, dass Silber stark unter Druck geraten ist. Gleichzeitig liegt das Gold-Silber-Verhältnis mit über 80 nahe an einem Rekordwert, wie die nächste Grafik zeigt.
Es scheint, dass Silber durch das Folgen der Basismetalle, die im vergangenen Monat insgesamt schwach waren, in diese Extreme getrieben wurde. Sowohl an der Comex als auch an der London Metal Exchange haben sich die Kupferbestände erhöht, und andere Basismetalle zeigen ein ähnliches Muster.
Chinas Staatsunternehmen, die wichtigsten Käufer von Basismetallen, haben ihre Kaufpläne vorerst ausgesetzt. Grund ist der aktuell tagende Nationale Volkskongress, während dessen alle Pläne bis zur offiziellen Bestätigung ruhen. Falls dem so ist, können wir damit rechnen, dass Chinas Nachfrage nach Basismetallen und damit nach Silber sehr bald wieder einsetzt.
Unterdessen hat Präsident Trump die Einführung von Zöllen auf Stahl und Aluminium angekündigt, die sich gegen China richten, aber auch importierten Stahl aus allen Herkunftsländern betreffen. Es ist von einer milderen Behandlung Kanadas und Mexikos die Rede. Die EU reagierte umgehend mit Gegenmaßnahmen, was die Wahrscheinlichkeit eines destabilisierenden Handelskriegs zwischen den beiden größten Wirtschaftsblöcken der Welt erhöht.
Gestern Abend folgte die Meldung, dass Präsident Trump einem Treffen mit Kim Jong-un zugestimmt hat, um die Nuklear- und Raketenfragen zu lösen. Die Hoffnung, dass dies bedeute, das Problem Nordkorea werde aufgrund des amerikanischen Drucks gelöst, ist jedoch zu simpel. Es ist nahezu sicher, dass Nordkorea stattdessen bei China und Russland Schutz suchen wird, und das US-Militär und der Geheimdienstapparat werden sich diesem Schritt widersetzen.
Gold blieb derweil durch all diese Entwicklungen hindurch stabil, wobei Käufer im unteren Bereich von 1.300 US-Dollar für Unterstützung sorgten. Die Konsolidierung hält an und schafft möglicherweise eine Basis für die nächste Aufwärtsbewegung. Die Lage hat sich gegenüber der Vorwoche kaum verändert, wie unsere letzte Grafik zeigt.
Der Preis testet die Unterstützung am 55-Tage-Durchschnitt, der bei 1.322 US-Dollar liegt. Der längerfristige 200-Tage-Durchschnitt liegt bei 1.289 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass dies eine Auffanglinie ist.
Zusammenfassend erscheint das Abwärtspotenzial von Gold begrenzt, solange die Käufer bei 1.300 US-Dollar standhaft bleiben. Aus Handelssicht scheint jedoch eine Long-Position in Silber die beste Wahl zu sein, angesichts der außergewöhnlich überverkauften Lage an der Comex und der Aussicht, dass die chinesischen Käufe von Basismetallen wieder aufgenommen werden, nachdem der Nationale Volkskongress 2018 Chinas Infrastrukturpläne bekräftigt hat.
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