Die Gold- und Silberpreise gaben in der ersten Wochenhälfte nach, wobei Gold am Mittwochmorgen um 70 US-Dollar auf einen Tiefstand von 1.274 US-Dollar fiel. Die Marke von 1.300 US-Dollar galt als Unterstützung, die auf spektakuläre Weise scheiterte, und dies hat Kommentatoren und Anlagestrategen beeinflusst. An den Finanzmärkten überwiegt die pessimistische Meinung die wenigen Optimisten bei Weitem. Offenbar zählt die physische Nachfrage, die die Märkte zu den aktuellen Preisen leerräumt, nichts.
Wie Materie zur Antimaterie, erinnert mich dies an das Jahr 2000, als jeder Student der Massenpsychologie, der Charles Mackays klassischen Bericht über die Südseeblase gelesen hatte, die Parallelen zur damaligen Dotcom-Blase hätte erkennen müssen. So verhält es sich heute mit dem entgegengesetzten Extrem bei Gold und Silber: Jeder Spekulant sitzt auf derselben Seite eines sehr wackeligen Bootes.
Deshalb werden die heutigen außergewöhnlichen Marktbedingungen ignoriert – die Bullion-Banken sind an der Comex long, bei Rekord-Short-Positionen, und die Gold-Terminsätze sind einen ganzen Monat lang negativ. Diese Spiegelbilder einer negativen Massenpsychologie sind so extrem, wie sie nur sein können, mit einer stark negativen Marktstimmung, so wie die Dotcom-Stimmung vor 13 Jahren stark optimistisch war.
Meine düsteren Ansichten zu modischen Werturteilen wurden damals ebenso abgetan wie heute. Heute sind sie im nachstehenden Goldchart zusammengefasst. Die gelbe Linie ist um die gestiegene Goldmenge seit Januar 2000 sowie um die gestiegene Menge an US-Dollar-Bargeld und -Einlagen bereinigt. Dies ergibt den heutigen Goldpreis, gemessen in Geld des Januars 2000.
Die rote Linie ist unbereinigt. Die gelbe Linie zeigt, dass der bereinigte Preis nur um 100 US-Dollar gestiegen ist, von 283 US-Dollar im Januar 2000 auf den nominalen Tiefstand des letzten Monats von 1.200 US-Dollar. Von der Zeit, als Anleger in der Aussicht auf immerwährenden Dotcom-Reichtum schwelgten, bis zur Erkenntnis, dass unser gesamtes Finanzsystem ernsthaft, möglicherweise fatal fehlerhaft ist, ist Gold tatsächlich um weniger als 40 % gestiegen.
Es ist ein weit verbreiteter Fehler, automatisch davon auszugehen, dass der Dollar – oder eine beliebige andere Währung – für die Preisberechnung unverändert bleibt. Keine einzige Studie, die über meinen Schreibtisch geht, behandelt dieses Thema.
Nächste Woche
Hier sind die Termine der kommenden Woche.
Montag: Japan: Kapazitätsauslastung und Industrieproduktion. USA: Haushaltsdefizit.
Dienstag: Großbritannien: Verbraucherpreisindex, Einkaufs- und Verkaufspreise, ONS-Immobilienpreise. Eurozone: Industrieproduktion. USA: Importpreisindex, Einzelhandelsumsätze und Lagerbestände der Unternehmen.
Mittwoch: Großbritannien: Durchschnittsverdienste, Arbeitslosenquote. Eurozone: Arbeitslosigkeit. USA: Erzeugerpreisindex.
Donnerstag: Großbritannien: Einzelhandelsumsätze. USA: Verbraucherpreisindex, Empire-State-Umfrage, Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Kapazitätsauslastung, Industrieproduktion, NAHB-Umfrage unter Bauunternehmen, Umfrage der Philadelphia Fed.
Freitag: Eurozone: Leistungsbilanz, harmonisierter Verbraucherpreisindex (HVPI), Handelsbilanz. USA: Baugenehmigungen, Baubeginne, Lohnstückkosten.