Gold und Silber gaben in dieser Woche nach, wobei die Bedingungen für Silber außergewöhnlich volatil waren. Nach dem aufständischen Versuch der Kleinanleger, das Silber-Establishment auszuhebeln, stieg der Silberpreis am Sonntagabend (EST) auf über 30 US-Dollar, bevor er wieder auf unter 27 US-Dollar gedrückt wurde. Gold fiel gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag um 53 US-Dollar und notierte im späten Vormittagshandel in Europa bei 1.807 US-Dollar; Silber schloss im selben Zeitraum netto 20 Cent niedriger bei 26,63 US-Dollar.
Eines der Rätsel, die dieses Geschehen aufgeworfen hat, ist die Fähigkeit des Verwahrers des SLV-ETF, riesige Mengen an physischem Silber aufzunehmen, die von der Robinhood-Gemeinde und ihren Nachahmern gekauft wurden. Zum einen fehlt es an verfügbarem Silber in den Tresoren, zum anderen stellt sich die Logistik: Tausende Tonnen in Standardbarren zu 1.000 Unzen müssten umgeschichtet und ihre Gewichte kontrolliert werden. Das würde sicherlich Wochen dauern. Und trotz des Rückgangs des Silberpreises gibt es für die Öffentlichkeit nur sehr wenige lieferbare Silbermünzen und kleine Barren, und die Aufschläge für das, was verfügbar ist, sind auf rund 50 % gestiegen.
Die Verwerfungen an den Edelmetallmärkten rühren von den verzweifelten Versuchen des Establishments der Edelmetallbanken her, die Kontrolle über die Preise zurückzugewinnen. Es gibt Parallelen zur Lage im Januar 2020, als das Open Interest für Gold an der Comex auf nahezu 800.000 Kontrakte stieg und die Kategorie „Swap“ (bestehend aus den Handelsabteilungen der Edelmetallbanken) mit Comex-Goldkontrakten im Wert von 36 Mrd. US-Dollar netto short positioniert war. Obwohl das Open Interest auf unter 470.000 zurückgeführt wurde, machte der anschließende Anstieg des Goldpreises ihre Bemühungen zunichte, wie die folgende Grafik zeigt.
Trotz des Angriffs auf den Goldpreis von Januar bis März 2020 sind die Edelmetallbanken weiterhin nahe einem Rekord-Short. In Geldwerten ist der Wert der Netto-Shortpositionen der Swaps von 37 Mrd. US-Dollar auf rund 34 Mrd. US-Dollar gesunken. Und als die Robinhood/Reddit-Gemeinde in Silber einstieg, musste die Reaktion zwangsläufig verzweifelt ausfallen. Die nächste Grafik zeigt die finanzielle Position der Swaps.
Trotz des Versuchs in dieser Woche, das Papier von der physischen Realität abzukoppeln, sitzen die Swaps in der Falle, und das in einer Zeit zunehmender Geldentwertung. Es kann nur ein Ergebnis geben: Das Edelmetall-Establishment wird die Preishoheit letztlich an die Marktrealität verlieren.
Angesichts der Unterdrückung des Papierpreises im Verhältnis zum physischen Preis überrascht es nicht, dass Comex-Longs sich die Ware liefern lassen. Einschließlich des vergangenen Freitags wurden bis gestern 69,95 Tonnen Gold aus dem Comex-Goldkontrakt und 235,14 Tonnen Silber geliefert. Angesichts der Knappheit in London ist die Lieferung über die Comex der einzige Weg, Gold und Silber in größeren Mengen zu erhalten.
Wir erwarten mit großem Interesse die heutigen Zahlen des Commitment of Traders-Berichts mit Stand vom Dienstagsschluss. Wir können sicher sein, dass die Edelmetallbanken die Managed-Money-Longs angegriffen haben. Bei einem Rückgang des Open Interest um etwa 14.000 gegenüber dem vorigen Dienstag und unter der Annahme, dass sich die Position der Produzenten kaum verändert hat, dürften sie einigen Erfolg gehabt haben. Die eigentliche Geschichte scheint jedoch in der Kategorie „Other Reported“ zu liegen, die sich die Ware liefern lässt. Werden sie ihre Comex-Position weiter aufgebaut haben? Dies zeigt unsere letzte Grafik.
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