Gold und Silber haben diese Woche zugelegt, da Inflation und steigende Zinsen zum bestimmenden Thema wurden. Seit letztem Freitag ist Gold um 28 $ gestiegen und notierte heute Morgen in Europa bei 1.823 $; Silber stieg um 80 Cent auf 23,12 $. Die Comex-Goldlieferungen beliefen sich in den ersten drei Tagen auf 2.744 Kontrakte, was 8,53 Tonnen entspricht. Bei Silber betrugen die Lieferungen 55,36 Tonnen.
Der technische Chart von Gold sieht positiv aus; eine Basis für einen Aufwärtstrend scheint abgeschlossen zu sein. Dieser steht nun bevor.
Der erste Ausbruch über den Abwärtstrend seit dem Höchststand im August 2020 erfolgte Anfang November, wurde jedoch von den gleitenden Durchschnitten nicht bestätigt. Es war noch Arbeit nötig, und nun scheinen sich die ersten Anzeichen eines Ausbruchs abzuzeichnen, wobei Kurs und gleitende Durchschnitte in der richtigen Reihenfolge liegen.
Als grobe Faustregel gilt: Je länger eine Konsolidierungsphase in einem Bullenmarkt dauert, desto größer ist das Aufwärtspotenzial. Die Bewegung in diese große Konsolidierung begann im August 2018 bei 1.160 $ und reichte bis 2.075 $. Eine Wiederholung dieser Bewegung ab 1.800 $ impliziert ein Kursziel von 2.700 $. Sollte der Kurs über das Hoch vom vergangenen November bei 1.870 $ steigen, wäre dies die nötige Bestätigung für einen positiven Ausblick.
Dies wirft Fragen zum Verhalten der Edelmetallbanken auf, falls es zu einer solchen Aufwärtsbewegung kommt. In der Vergangenheit haben sie den Goldpreis gelenkt, damit Verluste aus ihren Short-Positionen ihre Handelsgewinne nicht aufzehren. Dazu gehört eine Kombination aus der Begrenzung des Open Interest an der Comex und ihren ungedeckten Short-Positionen im Londoner Terminmarkt (über die wir nur Vermutungen anstellen können). Ähnlich wie man die Stimmung eines Hundes eher am Schwanz als an den Zähnen abliest, können wir uns daher nur an ihrem Vorgehen an der Comex orientieren.
Unser nächster Chart zeigt den Anstieg des Open Interest, was darauf hindeutet, dass den Edelmetallbanken die Kontrolle über die Short-Positionen entgleitet.
Idealerweise sähen die Edelmetallbanken das Open Interest unter 500.000 Kontrakten. Dieses Ziel wurde jedoch in den letzten sechs Monaten verfehlt, und seit Anfang Dezember steigt es wieder an. Diese Entwicklung scheint den wachsenden Druck in Richtung eines Kursanstiegs zu bestätigen.
So weit zur technischen Analyse. Die Fundamentaldaten bestätigen, dass steigende Verbraucherpreise zu steigenden Zinsen führen werden. Die Signale der Zentralbanken deuten jedoch darauf hin, dass sie die Zinsen nur weniger stark anheben werden, als zu erwarten wäre, um Währungsinhaber für den Verlust an Kaufkraft zu entschädigen. Dies ist eine Wiederholung der Bedingungen, die Gold in den 1970er-Jahren von 35 $ auf über 800 $ getrieben haben.
Auch die Anleihemärkte signalisieren den Beginn dieser Bedingungen, wie unser nächster Chart zur Rendite von US-Staatsanleihen zeigt.
So weit zur technischen Analyse. Die Fundamentaldaten bestätigen, dass steigende Verbraucherpreise zu steigenden Zinsen führen werden. Die Signale der Zentralbanken deuten jedoch darauf hin, dass sie die Zinsen nur weniger stark anheben werden, als zu erwarten wäre, um Währungsinhaber für den Verlust an Kaufkraft zu entschädigen. Dies ist eine Wiederholung der Bedingungen, die Gold in den 1970er-Jahren von 35 $ auf über 800 $ getrieben haben.
Auch die Anleihemärkte signalisieren den Beginn dieser Bedingungen, wie unser nächster Chart zur Rendite von US-Staatsanleihen zeigt.
Auch dieser Chart zeigt einen beeindruckenden Ausbruch nach oben, der die Marke von 1,75 % in Frage gestellt hat. Nach einer minimalen Konsolidierung ist zu erwarten, dass sich diese plötzliche und kraftvolle Bewegung fortsetzt.
In diesem Fall wird der Bärenmarkt bei Anleihen zu den Bedingungen, die die technische Stärke von Gold bestätigen.
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