Nach einem sehr starken Preisanstieg in der Vorwoche konsolidierten Gold und Silber diese Gewinne und gaben im Wochenverlauf leicht nach.
Gold lag gestern Abend (Donnerstag) mit 1.236 US-Dollar nahezu unverändert gegenüber dem Schlusskurs vom letzten Freitag, Silber hingegen fiel um 35 Cent auf 15,40 US-Dollar. Heute Morgen wurde Gold im frühen europäischen Handel abgewertet, vermutlich weil einige haussierende Spekulanten ihre Positionen vor dem Wochenende reduzieren wollten.
Der Dollar legte gegenüber dem Euro, der für die Zwecke des Währungsindex sein wichtigster Gegenpart ist, moderat zu. Die Aktienmärkte erholten sich kräftig, was wie ein Bear-Squeeze aussieht. Mit anderen Worten: Die globalen Märkte haben in dieser Woche pausiert und warten auf weitere Entwicklungen in der Geldpolitik.
Es lohnt sich, die jüngste Entwicklung von Gold in einen breiteren Zusammenhang zu stellen. Das nächste Diagramm zeigt den Goldpreis in US-Dollar mit den gleitenden Durchschnitten über 13 und 40 Wochen.
Zum ersten Mal seit über zwei Jahren ist der Goldpreis deutlich über den gleitenden 40-Wochen-Durchschnitt gestiegen. Es überrascht nicht, dass auch der gleitende 13-Wochen-Durchschnitt stark nach oben dreht, was relevant ist, weil er eine laufende Momentaufnahme der Quartalsentwicklung liefert. Auch wenn es riskant wäre, Versuche interessierter Kreise, den Preis zu drücken, auszuschließen, fällt die Stärke von Gold mit einer Neubewertung des künftigen Verlaufs der Dollar-Zinsen und damit des Dollars selbst durch den Markt zusammen. Eine haussierende „Golden Cross“-Formation, bei der der 13-Wochen-Durchschnitt den 40-Wochen-Durchschnitt von unten kreuzt, steht Anfang nächsten Monats bevor, vorausgesetzt, der Goldpreis hält sich oberhalb der Marke von 1.140 US-Dollar.
Der Stimmungswechsel zeigt sich auch an den Comex-Terminmärkten, wo das Open Interest zugenommen hat. Dies zeigt das nächste Diagramm.
Beachten Sie, dass das Open Interest im Januar sank, während der Goldpreis stieg. In diesem Zeitraum schlossen die Short-Positionen ihre Positionen, was die Abweichung vom Preis erklärt. Ab Ende Januar ging ein steigender Preis jedoch mit einem Anstieg des Open Interest um 57.000 Kontrakte einher, was die Eröffnung neuer Long-Positionen widerspiegelt.
Die Indizien deuten klar auf die Entstehung einer neuen Hausse-Phase hin, doch ein Wort der Vorsicht dürfte angebracht sein. Die Edelmetallbanken haben mit kurzfristigem Handel auf der Short-Seite leichtes Geld verdient, und dies ist ihre aktuelle Handelsposition. Die Gegenseite des Geschäfts übernehmen spekulierende Hedgefonds, die leicht ausgestoppt werden können. Soll Gold von hier aus weiter steigen, werden daher anhaltend solide Käufe erforderlich sein, die das Comex-Open-Interest möglicherweise in Richtung des Rekordniveaus von 475.000 Kontrakten treiben. Da jedoch große Häuser wie Goldman Sachs den Preis herunterreden, gibt es weiterhin mächtige Bären mit tiefen Taschen.
Goldman argumentiert, Gold werde fallen, weil die Fed im Laufe dieses Jahres die Zinsen weiter anheben werde. Diese Meinung wird von anderen Häusern zunehmend aufgegeben, und selbst die Fed scheint in den am Mittwoch veröffentlichten FOMC-Protokollen vom Januar allmählich von ihrer Forward Guidance zu den Zinsen abzurücken. Zu einem anderen Schluss dürfte die Fed kaum kommen können, zumal es so klare Belege für einen Einbruch des Welthandels gibt.
Der wichtigste Faktor zugunsten von Gold ist die künftige Dollarschwäche, die voraussichtlich anhalten wird, wenn die Erwartungen höherer Zinsen aufgegeben werden. Immerhin haben die Bullen bei Gold und Silber die Aussicht, dass große Häuser wie Goldman ihre wirtschaftlichen Erwartungen noch an die Fed und schließlich an die Realität anpassen müssen.
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