Am vergangenen Montag beendete Gold eine einwöchige Konsolidierung, in der es von 1.354 $ auf 1.329 $ gefallen war, und stieg gestern kräftig auf über 1.370 $. Nicht nur übersteigt die asiatische Nachfrage das Minenangebot weiterhin deutlich, sondern auch bei physischen ETFs wie GLD gibt es nun mehr Käufer als Verkäufer, sodass sie keine Angebotsquelle mehr darstellen.
Gold hat sich zudem von dem Risk-on-/Risk-off-Unsinn der letzten Jahre abgekoppelt. Während andere risikobehaftete Anlagen wie Aktien stark gefallen sind, ist Gold gestiegen, und es ist auch gestiegen, während andere Metalle, insbesondere Kupfer, stark gefallen sind. Bemerkenswert ist außerdem die wachsende Verwirrung an den Devisenmärkten: Der grundlegend fehlerhafte Euro, der stark von russischer Energie abhängig ist, ist die stärkste der wichtigen Währungen.
Silber hat sich möglicherweise mit einem halben Auge auf die Industriemetalle schwächer entwickelt. Es fiel vom Hoch des Vormonats bei 22,15 US-Dollar auf einen Tiefstand von 20,60 US-Dollar am vergangenen Montag, bevor es im weiteren Verlauf dieser Woche gemeinsam mit Gold bis gestern Abend auf 21,15 US-Dollar stieg. Gold liegt somit im Plus, während Silber um etwa 4 % im Minus liegt. Die folgende Grafik, in der Gold und Silber auf den 24. Februar umbasiert sind, zeigt diese starke Divergenz.
Russland und die NATO spielen in der Ukraine-Frage ein finanzielles „Chicken Game“, was zutiefst besorgniserregend ist. Russland scheint kalkuliert zu haben, dass der Westen es nicht wagen würde, einen Finanz- und Handelskrieg mit dem größten Energieexporteur der Welt auszulösen. Der Westen scheint die wirtschaftlichen Risiken jedoch zu ignorieren: Russland darf kein souveränes Gebiet an der Grenze der EU besetzen, also haben politische Prinzipien Vorrang vor dem Geld. Zur erheblichen Verschärfung der Lage hat sich China auf die Seite Russlands gestellt, wie es als Mitbegründer der Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit gemeinsam mit Russland nicht anders zu erwarten war.
Dieser Punkt entgeht den an Gold Interessierten nicht: Es handelt sich um einen Finanzkrieg zwischen langjährigen Haussiers in Eurasien und langjährigen Baissiers im Westen. Alle Trümpfe liegen bei China und Russland, während wir im Westen keine haben. Deshalb richtet sich das Kaufinteresse zunächst auf Gold und nicht auf Silber.
Am Sonntag hält die Krim ihr Referendum ab, und am Ergebnis besteht kaum Zweifel. Vielleicht besteht die Strategie des Westens darin, die Wähler einzuschüchtern, damit sie für den Verbleib bei der Ukraine stimmen. Falls ja, können wir hoffen, dass die finanzpolitische Rhetorik danach, gleich wie das Ergebnis ausfällt, abklingt, denn ein Finanzkrieg wäre für die Weltwirtschaft äußerst schädlich.
Ebenso ernst sind die zunehmenden Anzeichen dafür, dass China am Rande einer Kreditkrise stehen könnte, die wahrscheinlich eine Geldflut zugunsten von Gold auslösen würde. Mein Wochenendartikel behandelt die Dynamik hinter diesem Ereignis und seine voraussichtlichen Folgen.
Nächste Woche
Hier ist der Kalender für die kommende Woche.
Montag.
Vereinigtes Königreich: Rightmove-Hauspreisindex.
Eurozone: HVPI (endgültig).
USA: Empire-State-Umfrage, Kapazitätsauslastung, Industrieproduktion, NAHB-Umfrage unter Bauunternehmen.
Dienstag.
Eurozone: Handelsbilanz, ZEW-Konjunkturerwartungen.
USA: Baugenehmigungen, Verbraucherpreisindex, Wohnungsbaubeginne, Sitzung des Fed-FOMC (2 Tage).
Japan: Abgefertigter Außenhandel.
Mittwoch.
Japan: Frühindikator.
Vereinigtes Königreich: Durchschnittsverdienste, Veränderung der Zahl der Leistungsempfänger, ILO-Arbeitslosenquote, Haushaltstag.
Eurozone: Arbeitskostenindex, Zinsentscheidung.
USA: Leistungsbilanz, FOMC-Leitzins (Fed Funds Rate),
Donnerstag.
Vereinigtes Königreich: CBI-Umfrage zur Industrieentwicklung.
USA: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Verkäufe bestehender Wohnimmobilien, Frühindikator, Philadelphia-Fed-Umfrage.
Freitag.
Eurozone: Leistungsbilanz, Verbrauchervertrauen (erste Schätzung).
Vereinigtes Königreich: Öffentliche Neuverschuldung.