In dieser Woche hat sich die Rally beim Gold, die am 30. Mai richtig begonnen hat, dramatisch fortgesetzt. In den sieben Handelssitzungen seit dem 29. Mai ist der Goldpreis um über 50 $ gestiegen und notiert heute (Freitag) im europäischen Handel bei 1.333 $. Silber hat hinter Gold zurückgelegen und ist im selben Zeitraum um 45 Cent auf 14,87 $ gestiegen.
Hinter der Bewegung steht die offizielle Anerkennung, dass die amerikanische und die europäische Wirtschaft ins Stocken geraten und dass die Zentralbanken bereit sind, die Geldpolitik zu lockern. Ich habe davor gewarnt, dass die Kombination aus Trumps Handelszöllen und dem Ende des Kreditzyklus möglicherweise die schwerste Wirtschaftskrise seit dem Börsencrash an der Wall Street von 1929 bis 1932 darstellt. Diese Möglichkeit zeichnet sich nun ab.
Die nächste Grafik, die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, fasst die deflationären Kräfte zusammen.
Die Renditen der US-Staatsanleihen sind eingebrochen. Es besteht kaum Zweifel, dass diese Grafik äußerst negativ zu deuten ist: Sie zeigt, dass das große Geld in die Sicherheit des sichersten Papiergelds flüchtet. Der Anstieg des Goldpreises beruht eindeutig auf ähnlichen Überlegungen, was sich in unserer dritten Grafik unten widerspiegelt.
Gold ist aus einer Flaggenkonsolidierung (zwischen den beiden schwachen Linien) auf dramatische Weise nach oben ausgebrochen und erreichte am Mittwoch im Tagesverlauf 1.344 $. Da dies die Obergrenze eines mehr als zwei Jahre alten Konsolidierungsmusters ist, wäre zu erwarten, dass der Preis auf diesem Niveau noch etwas Arbeit leisten muss, bevor er einen erfolgreichen Vorstoß auf 1.350 $ und darüber hinaus unternimmt.
Zum letzten Erhebungsstichtag (Commitment of Traders, 28.. Mai) war Gold weiterhin dramatisch überverkauft, was uns zeigt, dass die Spekulanten auf dem falschen Fuß erwischt wurden. Dies ist unsere nächste Grafik.
Die gestrichelte Linie markiert den neutralen Punkt, und die zuletzt gemeldeten Netto-Long-Positionen betrugen nur 26.274 Kontrakte. Seitdem gab es eine Mischung aus Short-Eindeckungen und Neupositionierungen, die die überverkaufte Lage beseitigt haben könnten. Zusammen mit der oben erwähnten Bedeutung der Marke von 1.340–1.350 $ deutet dies auf ein gewisses Potenzial für kurzfristige Gewinnmitnahmen hin.
Eine weitere wichtige Entwicklung zeichnet sich ab, die unsere nächste Grafik zum Wechselkurs EUR/USD zeigt.
Es ist klar, dass dieses absteigende Dreieck für den Euro nichts Gutes verheißt. Sollte die untere Trendlinie durchbrochen werden, worauf das Muster stark hindeutet, können wir ein Kursziel der Parität zum Dollar ansetzen. Offensichtlich steht nicht alles zum Besten in der Eurozone, und hinzu kommt das zusätzliche Problem des Brexit.
Dieses Chartmuster findet sich erwartungsgemäß auch im handelsgewichteten Index des Dollars wieder und ist unsere nächste Grafik.
Bei einem schwachen Euro (und vermutlich auch Pfund Sterling) steht der handelsgewichtete Dollar-Index vor einem Ausbruch aus seinem aufsteigenden Dreieck mit einem Kursziel von 106. Die Auswirkung auf den Goldpreis wird jedoch davon abhängen, ob die US-Wirtschaft angesichts des einbrechenden Welthandels robust bleibt.
Darauf läuft Trumps Wirtschaftsplan hinaus: Die Welt geht zugrunde, während Amerika sicher weitersegelt. Trotz dieses Wunschdenkens ist Amerika in globale wirtschaftliche und systemische Risiken eingebunden, wie die Grafik zur Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zeigt.
Zum Schluss eine Grafik des Goldpreises in den vier wichtigsten Währungen auf demselben Zeitraster wie unsere Hauptgrafik.
Während Gold in Dollar um 5,8 % gestiegen ist, beträgt der Anstieg in Euro und Pfund Sterling 10,7 %. Das europäische Durcheinander legt nahe, dass der Goldpreis in diesen Währungen noch deutlich weiter steigen dürfte, selbst wenn er in Dollar etwas konsolidiert.
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