Nach einer starken Überkauftheit konsolidiert Gold. In einem sprunghaften Markt gab es diese Woche Auf- und Abwärtstage mit Bewegungen von jeweils 20 US-Dollar. Bis zum frühen Morgenhandel in Europa heute lag Gold auf Wochensicht netto 6 US-Dollar im Plus bei 1.407 US-Dollar, und Silber schnitt zur Abwechslung besser ab als Gold: Es legte im gleichen Zeitraum um 14 Cent auf 15,13 US-Dollar zu.
Mit dem endgültigen Verfall des Comex-August-Kontrakts Ende dieses Monats hat Gold an den Terminmärkten starken Gegenwind zu überwinden. Gestern Abend (Donnerstag) lag das offene Interesse im August-Kontrakt knapp unter 350.000 Kontrakten. Die Long-Positionen stehen vor der Entscheidung, ob sie rollen, verkaufen oder enorme Summen aufbringen und die Lieferung annehmen. Die Edelmetall-Banken stehen auf der anderen Seite des Handels und warten wie Alligatoren geduldig auf eine gute Mahlzeit.
Zugunsten der Alligatoren sprechen die Gewohnheit der Long-Anleger, Stop-Loss-Limits zu hinterlegen, sowie ihre Anfälligkeit für Margin Calls. Die Long-Anleger dürften nervös werden, wenn Gold kurzfristig an Schwung zu verlieren scheint. Das Ausmaß des Problems zeigt unsere nächste Grafik zu den Netto-Long-Positionen der Spekulanten.
Wir sehen, dass sich die Comex-Futures vor zehn Tagen plötzlich im überkauften Bereich befanden. Die Position vom vergangenen Dienstag erfahren wir später heute, aber sie dürfte kaum besser sein.
Folglich deuten eine überkaufte Position und der Kontraktverfall darauf hin, dass weitere Konsolidierung wahrscheinlich ist. Die technische Chartanalyse sendet ein ähnliches Signal, das wir als Nächstes zeigen.
Der kleine Konsolidierungsbereich zwischen den gestrichelten Linien ist eine Flagge, die ein Kursziel ergibt, das dem Ausmaß der vorangegangenen Bewegung entspricht. Mit 1.425 US-Dollar ist dieses Ziel erreicht, was nahelegt, dass nun eine größere Konsolidierung angebracht ist.
Dennoch entsteht reichlich monetäre Munition für einen höheren Goldpreis. Diese Woche hat die US-Notenbank bei den Zinsen kapituliert und sich nahezu auf eine Zinssenkung bei ihrer nächsten Sitzung festgelegt. Die Töne aus dem Weißen Haus deuten darauf hin, dass die nächste Phase der Handelskriege ein Wettbewerb um einen günstigen Dollar sein wird (d. h. eine Abschwächung gegenüber anderen Währungen, um das Handelsdefizit zu verringern).
Wir wissen, dass ein Verfall des Dollars die Handelsdefizite der USA nicht beheben und die Finanzierung des Haushaltsdefizits erschweren wird. Denn anstatt massenhaft billige Dollar und US-Staatsanleihen zu kaufen, werden Ausländer die Finanzierungslast schlicht den inländischen US-Sparern überlassen. Diese verfügen über keine nennenswerten Ersparnisse, was bedeutet, dass das Drucken von Geld und Krediten allein zur Finanzierung des Haushaltsdefizits sich beschleunigen wird.
Mit anderen Worten: Nach einer wahrscheinlichen Konsolidierungsphase dürfte der Dollarpreis von Gold weiter steigen.
Unterdessen ist der Umsatz trotz des relativ hohen offenen Interesses bei Comex-Silber-Futures (es liegt innerhalb von 10 % seines Allzeithochs) fast zum Erliegen gekommen. In einem gestern veröffentlichten Goldmoney-Insight-Artikel habe ich gezeigt, dass es einen erheblichen einzelnen Long-Anleger gibt, einen Wal im Markt, der eine Position von über 20 % des offenen Interesses aufgebaut hat. Diesen Fall zu bereinigen, wird für die Edelmetall-Banken, die sich auf Rekordniveau short positioniert haben, eine sehr interessante Erfahrung werden.
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