Die Edelmetalle zeigten diese Woche eine starke Entwicklung, so sehr, dass Gold gestern über die Marke von 1.308 US-Dollar stieg, die als der technische Punkt gilt, dessen Überschreiten bestätigt, dass der Bärenmarkt vorbei ist.
Nachdem Gold am vergangenen Freitag bei 1.276 US-Dollar geschlossen hatte, erreichte es gestern bis zu 1.314 US-Dollar und Silber 17,84 US-Dollar. Dann kehrte die Nachricht, dass eine Labour-Abgeordnete in ihrem Wahlkreis erschossen worden war, begleitet von unbegründeten Gerüchten, das Referendum könnte verschoben werden, den Abwärtstrend des Pfund Sterling um. Die Aktienmärkte erholten sich, die Edelmetallpreise gaben nach und verloren alle Wochengewinne innerhalb weniger Stunden. Der Umschwung beim Goldpreis betrug 33 US-Dollar; an einem volatilen Tag schloss Gold 14 US-Dollar tiefer, und Silber verlor 35 Cent und schloss bei 17,22 US-Dollar.
Im frühen Handel heute Morgen, europäischer Zeit, waren die Preise stabiler: Gold lag einen Dollar höher bei 1.283 US-Dollar und Silber zehn Cent höher bei 17,32 US-Dollar. Angesichts der Stärke und Geschwindigkeit des Anstiegs über die letzten dreizehn Handelssitzungen war eine Korrektur in der Größenordnung von gestern zu erwarten. Zudem haben spekulative Händler kurzfristig gute Gewinne mitzunehmen, und ohne Zweifel waren die Bullion-Banken, die short sind, darauf aus, die Preise vor dem Wochenende zu drücken.
Die Annahme, der Brexit allein sei für die aktuelle Instabilität an den Märkten verantwortlich, erscheint zu simpel. Das Pfund war zwar schwach, aber nicht so schwach. Gestern hielt es jedenfalls die Marke von 1,40 US-Dollar und erholte sich am gestrigen Nachmittag auf 1,4270 US-Dollar, nahezu unverändert gegenüber dem Schlusskurs vom vorherigen Freitag. Man kann sich des Eindrucks nicht erwehren, dass das Pfund nicht nur tiefer gehandelt hätte, sondern dass Verkäufe von Pfund auch die Renditen britischer Staatsanleihen (Gilts) hätten steigen lassen müssen, wenn die Brexit-Geschichte der wichtigste Treiber der globalen Märkte wäre. Stattdessen fielen die Gilt-Renditen auf Rekordtiefs, was mit einer vermeintlichen Kapitalflucht aus dem Pfund nicht vereinbar ist.
Das soll nicht heißen, dass der Brexit unbedeutend wäre. Tatsächlich nannte Janet Yellen ihn als Unsicherheitsfaktor nach der Entscheidung des FOMC vom Mittwoch, die Zinsen unverändert zu belassen. Stimmen die Briten für den Brexit, wird dies der EU schaden, eine Aussicht, die in Brüssel echte Besorgnis auslöst.
Unterdessen erweisen die Regierung und die Bank of England niemandem einen Gefallen, wenn sie den Märkten erklären, der Brexit führe zu wirtschaftlichem Zusammenbruch, höheren Steuern, höheren Zinsen und allem, was dazugehört. Da der Austritt aus der EU ein schrittweiser, in Phasen verlaufender Prozess ist, gilt, wie ein US-Präsident einmal berühmt sagte: Das Einzige, was wir fürchten müssen, ist die Furcht selbst.
Es müssen also andere Faktoren im Spiel sein, und der naheliegende ist die Schwäche der europäischen Banken. Die Aktienkurse mehrerer systemrelevanter Banken haben sich in den letzten zwölf Monaten halbiert, während die Anleiherenditen in der Eurozone, der Schweiz und Dänemark noch weiter ins Negative gefallen sind. Mit anderen Worten: Institutionen sind bereit, Geld dafür zu zahlen, keine Liquidität bei den Banken zu hinterlegen. Dass sich die Anleiherenditen in ganz Europa so verhalten, ist ein starkes Indiz dafür, dass sich die Sorgen um die Banken ausbreiten.
Gold in Pfund Sterling entwickelt sich jedoch sehr stark, wie die nächste Grafik zeigt.
Im besten Fall erreichte Gold in Pfund Sterling einen Höchststand von 29 % im laufenden Jahr, bevor es sich heute Morgen bei einem Plus von 25 % einpendelte.
Es scheint, dass die Phase der Preiskonsolidierung der letzten drei Monate in Dollar, Pfund und Euro beendet sein könnte und die Preise nach einigen Gewinnmitnahmen nun das Potenzial haben, weiter zu steigen. Das ist die technische Aussage des gestrigen Durchbruchs über die Marke von 1.308 US-Dollar.
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