Gold und Silber entwickelten sich diese Woche stark und bauten die deutlichen Gewinne vom Freitag aus. Wie unser Titelchart zeigt, hat Gold das Niveau vom Januar 2018 wieder erreicht, während Silber noch Aufholbedarf hat. Am vergangenen Freitag stieg Gold um 22 $ und schloss über der Marke von 1.300 $; in dieser Woche legte es bis zum europäischen Handel heute Morgen um weitere 18,00 $ auf 1.321,50 $ zu. Silber stieg im Wochenverlauf bescheidener um 22 Cent auf 16,00 $.
Dass der Preis bei einem Kontraktablauf steigt, während das Open Interest fällt, ist ungewöhnlich, außer bei einem Bear-Squeeze. Dies scheint derzeit nicht der Fall zu sein, zumal Gold überkauft wirkt. Es sagt uns, dass die Edelmetallbanken und die wirklich großen Spekulanten nicht bereit sind, ihre Long-Positionen zu riskieren, indem sie den Preis drücken, in der Hoffnung, weniger robuste Händler aus ihren Long-Positionen zu verängstigen.
Wir können diese Schlussfolgerung ohne die wöchentlichen Commitment-of-Traders-Berichte, die wegen des Regierungsstillstands ausstehen, nicht vollständig bestätigen. Hoffentlich liegt heute Abend nach Handelsschluss eine Aktualisierung vor. In diesem Fall werde ich sie auf @MacleodFinance twittern.
Allerdings bestätigt der gemäßigtere Ton des FOMC eine zunehmend positive Stimmung für Gold. Diese Woche bestätigte Jay Powell, dass weitere Zinserhöhungen und die quantitative Straffung ausgesetzt sind, und sein Ton auf der Pressekonferenz nach der Zinsentscheidung am Mittwoch deutete auf eine grundlegende Sorge sowohl um die Weltwirtschaft als auch um die Folgen für die USA hin. Es scheint, dass die Chefs der anderen großen Zentralbanken nun stärker besorgt sind, dass der Konjunkturzyklus ins Negative dreht.
Das Problem für sie ist, dass Zinssenkungen möglicherweise nicht ausreichen, um eine Rezession zu verhindern. Stattdessen dürften sie erneut auf quantitative Lockerung zurückgreifen, falls sich die Weltwirtschaft weiter abschwächt. Die Märkte sind sich zunehmend bewusst, dass der Konjunkturzyklus längst einen Abschwung verdient hat, sodass statt Inflation eine Reflation zu erwarten ist. Daher der Stimmungswechsel bei Gold, das noch Mitte November deutlich pessimistisch gesehen wurde.
Der handelsgewichtete Dollarindex spiegelt diesen Meinungswechsel wider, da er eine achtmonatige Gegenbewegung offenbar abgeschlossen hat, wie unser nächstes Chart zeigt.
Technische Analyse ist zwar in hohem Maße subjektiv, doch dieses Chart wirkt für den Dollar bärisch. Bei einer ersten Unterstützung bei 94 gibt es wenig, was ihn daran hindern könnte, bis zu den Tiefs von vor einem Jahr bei 89 abzurutschen.
Unser letztes Chart zeigt Gold über die vergangenen vier Jahre und stellt die aktuelle Rally in einen längerfristigen Zusammenhang.
Der Preis hat das potenzielle Angebot im Bereich von 1.290–1.310 $, dargestellt durch die gepunkteten Linien, durchbrochen. Dieses Niveau dürfte nun die Grenze für jede Korrektur sein; danach ist zu erwarten, dass alte Hochs der vergangenen drei Jahre bei 1.350–1.360 $ weiteren Gewinnen stärkeren Widerstand entgegensetzen.
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