Die Bullion-Banken konnten das geringe Handelsvolumen und die niedrige Volatilität nutzen, um weitere ihrer Short-Positionen in Gold und Silber zu schließen.
Im frühen europäischen Handel am heutigen Freitagmorgen fiel Gold im Wochenverlauf netto um 8 $ auf 1.312 $, und Silber blieb mit 18,86 $ praktisch unverändert. Die Volatilität war etwas höher, als diese Zahlen vermuten lassen, doch insgesamt war es eine ruhige Woche für Edelmetalle.
Das nächste Diagramm zeigt, wie sich das Open Interest bei Gold seit dem Rekordwert von 657.776 Kontrakten am 11. Juli verringert hat. Am Mittwoch lag das Open Interest bei 554.729 und damit um 103.047 Kontrakte unter dem Rekordhoch vor sieben Wochen.
Beachten Sie die gute Korrelation zwischen dem Open Interest und dem Preis, die ein Merkmal des diesjährigen Bullenmarktes ist. Allerdings hat sich der Preis geringfügig besser entwickelt als das Open Interest und sich recht gut behauptet. Dies bestätigte sich im Tagesverlauf: Versuche der Bären, den Preis zu drücken, scheinen durch solide Käufe bei Kursrückgängen gestoppt worden zu sein. Der Charakter dieser Käufe, eine geduldige Akkumulation, verleiht dem Markt eine optimistische Grundstimmung.
Am Mittwoch gab es im Comex-Gold zum zweiten Mal in Folge innerhalb einer Woche einen großen Exchange-for-Physical, diesmal für knapp 11.000 Kontrakte, was 34,2 Tonnen entspricht. Dies passt zu einem großen Verkauf an jenem Tag, der Gold auf 1.305 US-Dollar drückte, bevor eine leichte Erholung um 5 US-Dollar folgte. Da es der letzte Tag des Monats war, wurde vermutet, dass eine große Edelmetallbank versuchte, ihre Short-Position günstig zu bewerten. Der Exchange-for-Physical deutet jedoch darauf hin, dass der Vorgang möglicherweise mit dem Kauf von physischem Gold zusammenhing.
Im weiteren Verlauf des heutigen Tages richtet sich die Aufmerksamkeit der Märkte auf die Arbeitsmarktdaten für August, die voraussichtlich um rund 180.000 steigen werden. Der August war historisch ein unberechenbarer Monat, in dem die Ergebnisse oft niedriger als erwartet ausfielen. Es ist unklar, ob dies in der Konsenserwartung bereits berücksichtigt ist.
Sollte die Zahl über 200.000 liegen, dürfte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September steigen, was zulasten der Edelmetallpreise ginge. Wenn der Leitzins der Fed (Fed Funds Rate) im September angehoben wird, ist dies zumindest erledigt. Zudem sei daran erinnert, dass Gold und Silber vor der letzten Erhöhung im Dezember 2015 unter Druck standen und danach kräftig stiegen.
Meiner Meinung nach sollte die Fed rasch handeln, um der Preisinflation zu begegnen, die erste Anzeichen zeigt, das wichtigste Thema zu werden – Anzeichen, die übrigens ignoriert werden. Doch so einfach ist es nicht, denn die drei anderen großen Zentralbanken betreiben eine beispiellose monetäre Expansion. Würde die Fed den Leitzins anheben, nähmen die Währungs- und Finanzspannungen weltweit erheblich zu. In einem gestern veröffentlichten Artikel argumentiere ich, dass die Fed den Leitzins anheben könnte, wenn sie gleichzeitig ein diskretionäres QE ankündigte, um ihre Geldpolitik an die der anderen großen Zentralbanken anzugleichen und die Notwendigkeit anzuerkennen, die schwächelnde US-Wirtschaft zu stimulieren.
Weiteres QE wird nicht erwartet, könnte aber zu einem deutlich optimistischeren Umfeld für Gold und Silber führen, da die Zinserhöhung dann erledigt wäre und die Geldpolitik weiterhin als akkommodierend signalisiert würde.
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